«Русгидро» и СУАЛ отберут у «Русала» половину богучанского алюминия

Основанная Виктором Вексельбергом «СУАЛ Партнерс» совместно с государственной энергокомпанией «Русгидро» могут получить возможность самостоятельно организовывать сбыт части алюминия Богучанского алюминиевого завода (БоАЗ). Компании договорились проработать механизм раздела продукции завода, в рамках которого до 150 тыс. т алюминия в год может поставляться входящему в СУАЛ Каменск-Уральскому металлургическому заводу (КУМЗ) и другим покупателям, в том числе за рубежом, сообщил представитель «СУАЛ Партнерс».

БоАЗ входит в Богучанское энергометаллургическое объединение (БЭМО) — совместный проект основанного Олегом Дерипаской «Русала» и «Русгидро». Компании владеют этим объединением на паритетной основе. БЭМО включает в себя Богучанскую ГЭС (3 ГВт) на Ангаре и расположенный рядом Богучанский алюминиевый завод (БоАЗ) мощностью около 300 тыс. т алюминия в год. ГЭС запущена партнерами в 2012 году, основной потребитель ее электроэнергии БоАЗ работает с 2015 года.

По данным МСФО «РусГидро», в 2025 году группа BoGES (включает Богучанскую ГЭС) увеличила выручку на 1,2%, до 37,4 млрд руб., прибыль снизилась на 6%, до 17 млрд руб. Группа BALP (включает БоАЗ) увеличила выручку на 11,3%, до 64,7 млрд руб., прибыль составила 22,3 млрд руб. против убытка в 8,9 млрд руб. в 2024 году.

Соглашение о сотрудничестве в сфере производства первичного алюминия и продукции его глубокой переработки подписывается 15 октября в рамках Российской энергетической недели.

Как пояснил источник, знакомый с текстом соглашения, кроме проработки механизма раздела продукции БоАЗа, СУАЛ сможет участвовать в организации поставок сырья и материалов для этого завода, включая глинозем, аноды, фтористый алюминий и кремний. Стороны договорились проработать участие компании в логистике сырья и готовой продукции.

Каменск-Уральский металлургический завод (КУМЗ) — один из ведущих российских производителей алюминиевого проката и прессованной продукции, поставляющий полуфабрикаты из алюминиевых и магниевых сплавов для авиационной, судостроительной и других отраслей промышленности.

Компании также планируют совместно разработать программу повышения экономической эффективности БоАЗа и консультироваться по вопросам взаимодействия с «Русалом». Помимо этого, «Русгидро» рассмотрит возможность продажи или обмена своей доли в БоАЗе.

Реализовать механизм раздела продукции без согласия «Русала» может быть затруднительно, полагает другой источник РБК, знакомый с деталями соглашения. По его словам, «Русал» управляет операционной деятельностью БоАЗа, интегрированного в ее производственную и сбытовую цепочку, при этом БЭМО принадлежит «Русалу» и «РусГидро» на паритетной основе.

Собеседник допускает, что соглашение с «СУАЛ Партнерс» может быть инструментом давления на «Русал» в переговорах об увеличении его доли в БЭМО и возможном выкупе долей в Богучанской ГЭС.

25 июня гендиректор «Русала» Евгений Никитин сообщил, что компания обсуждает с «РусГидро» несколько вариантов сделок с использованием принадлежащего «Русалу» пакета акций энергохолдинга. Один из вариантов предполагает увеличение доли «Русала» в БЭМО, в котором сейчас обеим сторонам принадлежит по 50%. Кроме того, пакет акций «РусГидро» может быть использован для выкупа долей в гидроэлектростанциях, поставляющих электроэнергию заводам «Русала» в Иркутской области и Красноярском крае.

РБК направил запросы в »Русал», »Русгидро» и ФАС.

Споры СУАЛа и «Русала»

«СУАЛ Партнерс» — один из крупнейших акционеров «Русала», в котором владеет 21,57% акций. Крупнейшим акционером «Русала» остается En+ Group Дерипаски с долей 56,88%. Между акционерами многие годы идет спор о дивидендах: СУАЛ настаивает на выплатах, но алюминиевая компания регулярно отказывается это делать.

Последний раз «Русал» выплачивал дивиденды по итогам первого полугодия 2022 года — компания направила акционерам $303,86 млн, или $0,02 на акцию. Этой выплате предшествовал пятилетний перерыв, до этого дивиденды выплачивались лишь в 2017 году. С тех пор решения в пользу новых выплат не принимались.

Спор о ценах на алюминий

Соглашение заключено на фоне продолжающегося спора «Русала» с Федеральной антимонопольной службой (ФАС) о принципах формирования цен на первичный алюминий для российских потребителей. В начале 2026 года переработчики металла жаловались на высокие внутренние цены, в том числе из-за использования в формуле европейской региональной премии к котировкам Лондонской биржи металлов (LME). ФАС сочла, что этот ценовой ориентир перестал соответствовать изменившейся географии экспортных поставок «Русала», и в марте потребовала скорректировать формулу. После того как компания не исполнила предупреждение в установленный срок, в июле ведомство возбудило дело.

По итогам первого полугодия 2026 года на Азию пришлось $4,8 млрд, или 58% выручки «Русала», на страны СНГ — 27% ($2,29 млрд), на Европу — 12% ($983 млн).

В сентябре «Русал» представил российским потребителям новую формулу расчета цены на первичный алюминий. Она предусматривает использование котировок LME с региональными премиями для трех групп экспортных рынков, а также индекса Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) для внутреннего рынка Китая. Веса компонентов, согласно предложению компании, будут пересматриваться каждые полгода с учетом фактической структуры экспорта.

В «Русале» заявляли, что формула разработана с учетом мнения ФАС, Минпромторга и клиентов. В антимонопольной службе сообщили, что не согласовывали ее и продолжают обсуждение с компанией и потребителями алюминия.