Цены растут, а рубль укрепляется: парадоксы октябрьской экономики

- О чем свидетельствуют свежие данные Росстата по инфляции?

- О том, что рост цен неуклонно повышается, и уже вышел за пределы прогнозов ЦБ России на текущий год - 7% и Минэкономразвития - 6,8%.

- Что именно толкает цены вверх?

- В сентябре опережающими темпами дорожали услуги (7,97% год к году). В том числе особенно заметно - обучение в негосударственных вузах (18,9%) , проезд в плацкартных вагонах скорых фирменных поездов (17,7%). Непродовольственные товары прибавили 6,47% . Рост цен продуктов питания был меньше средних - 5,05%, в том числе на фрукты-овощи - 4%.

Но заметнее всего подорожал бензин - на 22,7% с начала года. Это стало серьёзной причиной продолжения роста инфляции. Среди других факторов - ослабление рубля в июле-августе с 75 до 86 руб/долл. удорожание импорта, ограничения на экспорт, наращивание госрасходов… В результате повысились и инфляционные ожидания населения на год вперёд - до 14,2% с 13,7% в августе. Это, кстати, поднимает и текущие цены, поскольку люди стремятся многое покупать «с запасом».

- Как отразится ускорение темпов инфляции на экономике?

- Инфляция сама по себе - крайне неблагоприятное явление для людей и экономики в целом. Но кроме того, она заставляет и ЦБ России держать высокую ключевую ставку, что тормозит экономический рост, доходы бизнеса, бюджета, населения. Вполне вероятно сохранение роста цен до конца года выше прогнозов 6,8-7%.

- А как в нынешних реалиях связаны уровень инфляции и курс рубля?

- Инфляция давит на рубль, способствуя его ослаблению. Но и это воздействие противоречиво. Ведь подъём цен заставляет ЦБ России сохранять высокую ключевую ставку 14%. Это уже проявилось в его решении 11 сентября. Вероятно её оставление на данном уровне и на октябрьском заседании. А дорогие кредиты и проценты по вкладам и облигациям - драйвер поддержки рубля. Кроме того, в последнее время появились и новые важнейшие факторы влияния на валютный курс.

- Какие именно?

- Многие ожидали заметное снижение курса рубля после решения Минфина увеличить покупки валют по бюджетному правилу с 7 октября с 1,9 до примерно 12 млрд руб. в день. Однако этому заметно препятствует повышение цен на российскую нефть Urals c $75 до $130 за баррель с сентября. С одной стороны, есть высокий спрос на валюту от Минфина, но с другой - ему противостоит большое предложение валютной выручки экспортёров.

- А геополитика играет какую-то роль?

- Тут крайне важно во всех отношениях сенсационное известие о том, что США снимают санкции на поставки дизельного топлива из России на длительный срок - до апреля 2027 года. Это произошло впервые с 2022 года. Конечно, Вашингтону нужно топливо для того, чтобы сбить свою инфляцию, цены на энергоносители. Но сам факт послаблений в санкциях означает перевес экономического здравого смысла над политикой. Трамп практичен. И это создаёт совершенно иную ситуацию, прецедент возможного прорыва санкционной практики. Позитив невероятный – и для российской экономики, и для рубля.

- В чем он заключается?

- Помимо общих надежд в смягчении санкционной политики есть совершенно конкретная составляющая. Россия поставит в США, а значит, на мировой рынок, более 3 млн тонн дизеля в течение нескольких месяцев. При цене примерно $1,3-1,4 тыс. за тонну это даст нашей стране $4-4,5 млрд дополнительных валютных поступлений.

Такие реалии в экономике способны притормозить ослабление рубля и позитивны для российского бюджета. Можно предполагать, что курс рубля в ближайшие месяцы сохранится в диапазоне примерно 83-88 руб/долл. , 12,4-13,2 руб/юань.