Стратегия на годы: как ПИФы помогают формировать долгосрочные сбережения

К 2030 году доля долгосрочных сбережений граждан в общем объеме их накоплений должна достигнуть 40%, а капитализация фондового рынка — 66% ВВП. Эти ориентиры закреплены в национальном проекте «Эффективная и конкурентная экономика», в состав которого входит федеральный проект «Развитие финансового рынка». Первый показатель характеризует структуру сбережений, второй — масштаб рынка капитала относительно экономики.

«Развитие культуры долгосрочных сбережений — важное условие повышения благосостояния граждан и развития российского финансового рынка», — отмечают в пресс-службе Минфина России. По данным ведомства, доля долгосрочных сбережений граждан уже превышает 37,5% — для дальнейшего роста нужны доступные инструменты, стимулы инвестировать надолго и понятные условия их использования.

Один из таких инструментов — паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Они позволяют человеку передать подбор активов профессиональному управляющему, не требуя самостоятельного погружения в рынок и формирования портфеля из отдельных бумаг, констатируют опрошенные редакцией эксперты. В Минфине подчеркивают, что ПИФы упрощают выход на финансовый рынок для граждан, которые не готовы заниматься инвестициями самостоятельно. Однако устойчивый приток средств, по оценке ведомства, невозможен без понимания рисков и эффективной защиты прав инвесторов.

Именно здесь проходит граница между популярностью инвестиционного продукта и формированием культуры сбережений: купить пай — отдельное действие, выбрать подходящую стратегию и сохранить ее при изменении рыночной ситуации — уже долгосрочная финансовая практика, говорят эксперты.

Почему средства приходят в фонды, но это еще не длинные деньги

Главным фактором, влиявшим на поведение массового инвестора в последние годы, стала высокая ключевая ставка, которая поддержала интерес к фондам денежного рынка и облигационным стратегиям, отмечает генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева. По данным Банка России (ЦБ), чистый приток в ПИФы в 2025 году составил 2,8 трлн руб., а в первом полугодии 2026-го превысил 1,6 трлн руб. О зрелости рынка свидетельствует и рост числа пайщиков, следует из материалов Банка России. На конец июня количество пайщиков биржевых ПИФов (БПИФ) достигло 17,4 млн человек, открытых ПИФов (ОПИФ) — 2,6 млн. Средняя сумма инвестиций в БПИФы составила 127 тыс. руб., в ОПИФ — 669 тыс. руб.

При этом выбор между вкладом и ПИФом по-прежнему во многом определяется ставками и ожиданиями их изменения, отмечает продакт-менеджер УК «Финам Менеджмент» Игорь Шеллер: «Помимо потенциальной доходности значение имеют простота покупки, налоговые условия и доверие к управляющей компании». Привычка к долгосрочным вложениям формируется, но еще не закрепилась: значительная часть денег по-прежнему идет в короткие и консервативные стратегии, например в фонды денежного рынка, комментирует эксперт.

Исторические результаты подтверждают потенциал долгосрочных вложений через ПИФы, в первую очередь фонды акций. По данным аналитического исследования Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), накопленная чистая доходность ПИФов акций за десять лет составила примерно 160%, смешанных — 120% при накопленной инфляции 84%. Однако главное противоречие рынка коллективных инвестиций состоит в разнице между сроком существования фонда и горизонтом его клиентов, отмечают эксперты. Даже профессиональный управляющий вынужден учитывать вероятность оттока средств и предпочтения пайщиков. «УК сегодня вынуждены фокусироваться на краткосрочных стратегиях», — констатирует президент НАУФОР Алексей Тимофеев.

Для изменения горизонта одних исторических сравнений недостаточно. По мнению Игоря Шеллера, нужны стимулы, чтобы держать вложения долго, и повышение финансовой грамотности. Инвестору также важно понимать, из чего состоит фонд, как определяется стоимость пая и насколько быстро можно выйти из вложения.

Таким образом, приток средств в коллективные инвестиции пока нельзя считать однозначным свидетельством увеличения инвестиционного горизонта. Инвестор может сменить инструмент размещения денег, но сохранить прежнюю задачу — ненадолго разместить свободные средства, говорит генеральный директор УК «Первая» Андрей Бершадский: «Для превращения таких вложений в долгосрочный капитал требуется следующий шаг: выбор инвестиционного инструмента не на основе лишь текущей доходности, но с привязкой к будущей цели человека».

Портфель вместо отдельной бумаги

Преимущество ПИФа для начинающего инвестора — возможность получить доступ к набору активов через один инструмент. Алексей Тимофеев говорит, что особенно важен такой подход для непрофессиональных участников с небольшими суммами: самостоятельно сформировать сопоставимый портфель им сложнее. Он отмечает, что паевые инвестиционные фонды предоставляют инвесторам возможность получить диверсификацию инвестиций и профессиональное управление: «В первую очередь они подходят для непрофессиональных инвесторов с небольшими суммами». По его оценке, коллективная форма вложений также позволяет снизить связанные с управлением издержки, которые для небольшого индивидуального портфеля могли бы оказаться слишком высокими.

При этом само слово «фонд» еще не описывает риск. ПИФы могут различаться по составу активов, стратегии управления, расходам и условиям выхода. Банк России в своей витрине данных ПИФов отдельно указывает: фонды акций с активным управлением могут показывать высокую волатильность — колебания стоимости паев — и не подходить для короткого срока вложений.

Поэтому профессиональное управление не отменяет необходимости выбора, говорится в материалах ЦБ: инвестору по-прежнему нужно соотнести срок, на который он готов вложить деньги, с характером активов и допустимыми для себя изменениями стоимости портфеля. Именно такое соответствие, а не максимальную доходность в отдельный период регулятор предлагает учитывать при сравнении фондов.

Навигация для начинающего инвестора

Разнообразие типов ПИФов позволяет подобрать инструмент под любой горизонт планирования и уровень риска, говорят эксперты. Например, ОПИФы дают возможность покупать и погашать паи в любое время, что удобно для гибкого управления средствами. Интервальные ПИФы (ИПИФ) предусматривают операции только в определенные периоды, что позволяет управляющим реализовывать более долгосрочные стратегии. Многие закрытые ПИФы (ЗПИФ) ориентированы на квалифицированных инвесторов и создаются под специфические проекты — от венчурных стартапов до строительства недвижимости. Для начинающих инвесторов подходящим вариантом могут стать биржевые ПИФы (БПИФ), паи которых торгуются на бирже как акции и доступны для покупки и продажи через мобильное приложение или торговый терминал, отмечают в Мосбирже.

Риск-профиль инвестора определяет, какие ПИФы ему подходят. Ориентиром может служить базовая логика распределения активов: консервативному профилю обычно соответствует большая доля облигационных фондов, умеренному — сочетание облигационных, смешанных и акционных, а высокорискованному — увеличенная доля фондов акций, говорят эксперты.

Доход на ПИФах можно получать как регулярно, на купонах или дивидендах, так и на росте стоимости самого пая в зависимости от фонда. Часть прибыли фонды могут выплачивать в определенные периоды.

Кроме того, для инвесторов доступны налоговые льготы. Так, при сроке владения паями, торгующимися на бирже, свыше трех лет инвестор освобождается от налога на доход с продажи актива. Покупать паи можно и на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). По нему есть два варианта налоговых льгот. Можно ежегодно возвращать налог с денег, внесенных на счет, — до 88 тыс. руб. в зависимости от ставки НДФЛ, а также освободиться от налога с полученной прибыли до 30 млн руб. при закрытии счета. При этом выплаты пайщикам могут быть предусмотрены не во всех ПИФах и зависят от условий конкретного фонда.

Отдельную роль играет раскрытие расходов. Витрина Банка России позволяет проверить вознаграждение управляющей компании и инфраструктуры, максимальный совокупный размер расходов, надбавки при покупке и скидки при погашении паев. Эти сведения собраны из правил доверительного управления и отчетности фондов; информация обновляется ежемесячно.

Для долгосрочного инвестора комиссии особенно существенны: они влияют на результат не разово, а на протяжении всего срока владения, говорится в пояснительных материалах витрины ЦБ. При этом регулятор предостерегает и от обратного упрощения: более высокая комиссия сама по себе не означает, что фонд хуже, поскольку результат зависит и от качества управления.

Как стимулы должны работать вместе с доверием

В Минфине рассматривают развитие долгосрочных сбережений как систему взаимосвязанных мер. Она включает не только ПИФы, но и различные финансовые инструменты, в том числе программу долгосрочных инвестиций (ПДС) с государственным софинансированием, ИИС, долевое страхование жизни (ДСЖ), цифровые финансовые активы (ЦФА), налоговые стимулы. При этом у каждого инструмента собственная задача и условия использования, говорят в Минфине. «Для экономики развитие долгосрочных сбережений означает расширение внутренних источников финансирования инвестиций», — отмечают в пресс-службе ведомства. Поэтому работа Минфина и Банка России охватывает не только развитие продуктов и инфраструктуры, но и финансовую культуру, прозрачность рынка и защиту инвесторов.

Для управляющих компаний это означает переход от продажи отдельного продукта к сопровождению финансовой стратегии клиента. «Роль управляющей компании — не просто предложить отдельный продукт, а помочь клиенту выстроить инвестиционную стратегию и удержать его внутри рынка при смене конъюнктуры», — считает Ирина Кривошеева. Для этого, по ее словам, необходимы широкая линейка решений, возможность переключаться между стратегиями, прозрачность. Такой подход позволяет оценивать зрелость рынка не только по объему привлечений, отмечает эксперт: «Важен и характер отношений с клиентом: понимает ли он выбранный инструмент, знает ли о расходах и рисках, способен ли продолжать следовать своей цели после изменения рыночных условий».

Следующим испытанием для сформировавшихся привычек может стать изменение процентной конъюнктуры. По прогнозу Ирины Кривошеевой, по мере снижения ставок по депозитам интерес к коллективным инвестициям будет расти. Однако немедленного массового перехода из фондов денежного рынка в акции она не ожидает. Более вероятен постепенный маршрут — через облигации с плавающим купоном, короткие корпоративные бумаги и затем более длинные облигации.

Это важное замечание: увеличение роли ПИФов необязательно предполагает резкое повышение риска для всех их клиентов. «Простота входа на рынок не должна создавать иллюзию простоты самих инструментов: чем легче купить, тем важнее понимать, что именно ты покупаешь», — комментирует директор рынка акций Мосбиржи Алексей Федоров.

Для задач нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика» ключевым становится не сам переход денег из одного финансового продукта в другой, а появление устойчивой связи между сбережениями, сроком и целью, считают эксперты. ПИФы способны упростить эту связь благодаря профессиональному управлению и доступу к портфелю активов.