Article suivantQue fera Rosatom avec les moyens logistiques

Le 7 octobre, Rosatom a conclu un marché pour acheter une participation dans le groupe de transport et logistique Delo de l'homme d'affaires Sergey Shishkarev, les parties ont déclaré. Après l'acquisition de l'action de l'entrepreneur (51% du capital de la société de gestion), la société d'État a reçu 100% de propriété de Delo Group.

Les parties ont achevé la première procédure de roulette russe, lancée au début de l'année après un conflit d'entreprise entre Shishkarev et la direction de Rosatom. Selon des sources de RBC, les partis ont estimé la part de Shishkarev à 77 milliards de roubles. Maintenant Rosatom, en plus de Delo Group, a 92,5 % du groupe transport et logistique FESCO (Far Eastern Shipping Company). Ainsi, la société d'État contrôle les plus grands fonds de transport et de logistique en Russie avec des actifs de logistique ferroviaire, portuaire et maritime.

Comment les parties ont commenté l'accord

Plus de sept ans de coopération, nous avons réussi à faire beaucoup ensemble, mais en même temps des différences insurmontables sur l'avenir du groupe nous ont amenés à un point où nos chemins divergent aujourd'hui, a dit Chishkarev. Il a remercié l'équipe du groupe Delo, les personnes avec lesquelles il a réussi à se développer «d'une petite compagnie d'expédition du champion national de logistique». Il a fait remarquer que l'entreprise demeure un chef de file dans l'industrie, malgré le fait qu'elle traverse une période difficile.

J'ai l'intention de continuer à servir mon pays où mon expérience et ma connaissance peuvent apporter le plus grand bénéfice, a déclaré Chishkarev. J'associe toujours mon avenir à la logistique russe, aux sports et, bien sûr, à mon Novorossiysk natif. Je me concentrerai sur des projets dans le domaine de la souveraineté des transports, du soutien au handball, du sport adaptatif et de la démographie. Comme promis, une partie importante du montant reçu de la transaction sera dépensée pour la sécurité nationale.

Le PDG de Rosatom Alexei Likhachev a déclaré que la société d'État va maintenant commencer à terminer la consolidation de tous les actifs logistiques sous son contrôle. Le résultat sera la création de la plus grande compagnie logistique nationale. Nos objectifs stratégiques sont de renforcer la souveraineté de notre pays en matière de transport, d'assurer un transport international durable et de développer la Route de la mer du Nord, ainsi que le corridor de transport transarctique. Nous sommes reconnaissants à Sergey Shishkarev pour ses près de sept années de partenariat. Sa vision professionnelle, son expérience et sa compétence ont sérieusement contribué à la formation de la division logistique de la société d'État, a déclaré Likhachev.

Il a noté que la formation d'un centre de contrôle commun pour Delo Group, FESCO et d'autres moyens de transport de Rosatom permettra de construire un système unifié de logistique multimodale, y compris le transport routier, ferroviaire et maritime, les ports, l'acheminement et le service sans faille. La consolidation des actifs éliminera la duplication des investissements, qui dans les dix prochaines années pourraient économiser jusqu'à 100 milliards de roubles.

Comment Rosatom et Shishkarev sont devenus partenaires

Le groupe Delo a été créé en 1993 à Novorossiysk, ville natale de Shishkarev (125ème place dans le classement Forbes avec une fortune de 1 milliard de dollars en 2024).

La participation s'est développée activement dans les années 2010. En 2017, il a acquis 30,75 % du port de Global Ports auprès de Transportation Investments Holding Ltd (H-Trans holding). À la Bourse de Londres, où Global Ports négociait, le forfait valait environ 238 millions de dollars. Après le début de l'opération spéciale en Ukraine en 2022, Delu a réussi à acheter la part de Danish A.P. Moeller – Maersk A/S dans Global Ports – 30,75 % des actions. Après l'achat d'autres actions, le groupe a consolidé plus de 90% de l'exploitation portuaire.

En 2019, Delo Group est devenu le plus grand opérateur de conteneurs ferroviaires en Russie, achetant 50% plus deux parts de TransContainer de Russian Railways pour 60,3 milliards de roubles.

Peu de temps après, 30 % du Code criminel Delo à travers Atomenergoprom a été acheté par Rosatom. L'objectif de la transaction, a expliqué les parties, est le développement d'une nouvelle direction logistique et la création d'une plate-forme pour le transport international mondial et la logistique, y compris sur la route Asie-Europe-Asie et à travers la Route de la mer du Nord (NSR; la société d'État est devenue l'opérateur d'infrastructure du projet en 2018). La part de Rosatom dans le Code criminel de Delo a augmenté à 49 %.

En 2023, les revenus du Code pénal "Delo" sous RAS s'élevaient à 41,4 milliards de roubles, bénéfice net - 37,6 milliards de roubles. Le chiffre d'affaires du groupe selon les IFRS en 2024 a diminué de 8 %, passant de 998 millions de dollars en 2023 à 3,12 milliards de dollars. Ces données Shishkarev indiqué en novembre 2025 dans la présentation de la société.

Comment les copropriétaires de l'affaire se sont-ils disputés

Le conflit d'entreprise a commencé il y a quelques années. À la fin de 2024, les parties ont convenu d'impliquer Transmashholding (TMH) pour résoudre les différends. TMH devait recevoir une participation de 49% dans Dela en échange d'une participation dans Rosatom. Après cela, la société d'État continuerait à contrôler la part de Dele par TMH. À la fin de 2025, Shishkarev a annoncé que l'accord entre TMH et Rosatom n'aurait pas lieu, puisque les parties n'étaient pas d'accord sur le prix des actions à échanger.

Au premier trimestre de 2026, Rosatom annonce le lancement de la procédure de roulette russe. Aux termes du contrat de société, la partie qui a annoncé son lancement a donné au deuxième actionnaire le droit de choisir d'acheter ou de vendre l'action. Sergey Shishkarev a décidé d'acheter la participation de Rosatom, qui a été estimée par les parties à 74 milliards de roubles, mais en été a annoncé qu'il ne pouvait pas lever de fonds.

Le droit de rachat est passé à la société d'État. La première tentative de clôture de l'accord à la fin du mois d'août n'a pas eu lieu, comme Shishkarev a déclaré conformité incomplète avec les conditions prescrites dans l'accord d'actionnaire, a notifié Rosatom et n'est pas venu à la réunion consacrée à l'accord.

Des sources proches des parties à l'accord affirment que l'issue de la procédure du 7 octobre n'était pas évidente avant le dernier moment. Il était possible que Sergey Nikolayevitch (Shishkarev. – RBC) ne vienne pas à la réunion prévue, a déclaré l'un des interlocuteurs.

Perspectives de consolidation

Une source proche de l'un des partis dit que la consolidation du capital du groupe Delo sous le contrôle de Rosatom augmentera ses revenus. Il a expliqué qu'avant le rachat de la participation de Shishkarev, FESCO ne transbordait pas de marchandises aux terminaux de conteneurs ferroviaires de Dela, car en raison de contradictions entre les copropriétaires de Dela, il avait peur de divulguer des informations sur ses clients. La transaction permettra de recharger les terminaux et de transformer les coûts FESCO en calculs intragroupe. Selon la source, la consolidation permettra également de traiter les dettes du groupe Delo pendant plusieurs années, ce qui était peu probable dans le contexte d'un conflit de copropriétaires.

La deuxième source, proche de l'une des parties, dit que dans l'année à venir, la fusion légale de FESCO et Dela n'est pas prévue - les groupes travailleront en coopération. "Rosatom voit les risques d'une forte consolidation des affaires et de la gestion d'une telle grande structure," a-t-il expliqué. Une consolidation plus poussée est possible, mais ses paramètres n'ont pas encore été déterminés.

Mikhail Burmistrov, PDG d'INFOLine-Analytics, dit que la rédemption de l'enjeu par Rosatom , complète le processus de création d'un champion national de logistique, une entreprise de calibre international. Il a noté que le potentiel de synergie des actifs logistiques de Rosatom est associé à la consolidation de la gestion, à l'optimisation des investissements en capital et des frais d'exploitation, ainsi qu'à une augmentation de la valeur actionnaire de l'entreprise.

L'expert estime qu'un partenariat entre Shishkarev et Rosatom à un certain stade était le seul possible. Mais à un certain moment, en raison de la différence d'approche, il a commencé à former des contradictions. Avec 51% en faveur de Shishkarev et 49% en faveur de Rosatom, aucune des deux parties ne pouvait réclamer la pleine mise en œuvre des plans, surtout lorsque les positions des parties semblaient différentes.

Au taux de 85 roubles par dollar, cette transaction semble très rentable pour l'acheteur, même en tenant compte du poids important de la dette de Delo Group. À la suite de la consolidation actuelle, les multiples changeront immédiatement à la hausse, surtout compte tenu de la reprise actuelle du marché des conteneurs. Je pense que nous pouvons dire que la part achetée peut déjà coûter au moins une fois et demie plus que le montant qui apparaît dans les médias, a déclaré Burmistrov.

Le président du Centre national de recherche sur les transports et les infrastructures Pavel Ivankin estime que Rosatom n'a plus de concurrents ayant des chances égales en Russie. Les filiales de la société d'État concentrent une part importante du commerce des conteneurs dans le pays. Il est important que la société d'État ne monopolise pas le marché russe. Et en même temps, il était compétitif sur le marché mondial, a souligné l'expert.

Analyste de la banque d'investissement Advance Capital Maxim Kuroedov croit que 77 milliards de roubles est un paiement équitable pour la part de Shishkarev. La raison principale est que l'entrepreneur a collecté ses actifs depuis longtemps et scrupuleusement. "Delo" est une bonne entreprise, investie, qui a d'autres possibilités de développement et d'expansion du potentiel, ainsi que de consolidation du marché, a-t-il déclaré.

Kuroedov est confiant que Rosatom récupérera ses investissements dans Shishkarev. Plusieurs actifs importants du groupe sont situés dans les régions du sud, ils ont été endommagés à la suite de frappes militaires, rappelle-t-il : -La période de récupération dépend de la rapidité avec laquelle ces capacités peuvent être rétablies et mises en service.

L'analyste pense que les fonds du Qatar, Bahreïn, le Koweït et l'Arabie Saoudite peuvent investir dans les actifs logistiques de Rosatom. Ces pays en termes de localisation sont aujourd'hui des pôles pour le transbordement de diverses marchandises. Mais nous ne pouvons pas exclure les investisseurs chinois, car ils ont également une bonne expertise dans l'infrastructure portuaire et ont déjà mis en œuvre avec succès des analyses de rentabilisation.