«Сигнал к снижению напряженности»: эксперты оценили влияние «дизельной сделки» на рубль

В теории соглашение о поставках дизеля (300 тысяч тонн незамедлительно, еще 500 тысяч тонн — в течение ноября и 1 млн тонн сразу после) означает рост экспорта российской нефтепереработки и, соответственно, валютной выручки. Вкупе с временным ослаблением санкционных ограничений (для проведения расчетов за топливо) это воспринимается рынком как позитивный сигнал. Ну и сам факт прямых договоренностей между США и РФ несколько снижает геополитическую риск-премию, которая закладывалась инвесторами в российские активы из-за жесткого санкционного давления и ударов беспилотников по объектам нефтепереработки.

Впрочем, хотя сделка улучшила внешнеполитические ожидания, вызвав некую эйфорию на Мосбирже, укрепление рубля не выглядит долгосрочным трендом. Очевидно, что давление на национальную валюту продолжат оказывать рекордные ежедневные покупки инвалюты Минфином в рамках бюджетного правила (около 12 млрд рублей в день), а также сохраняющая высокая инфляция в стране. Мы попросили экспертов прокомментировать текущую ситуацию и спрогнозировать курс рубля на обозримую перспективу.

Денис Астафьев, глава финтех-платформы SharesPro:

«Новости о договоренностях по дизельному топливу могли поддержать рубль, поскольку рынок воспринимает их как сигнал к потенциальному снижению напряженности в отношениях России и США. В этом смысле говорить о сокращении геополитической премии допустимо: инвесторы закладывают в курс меньшие риски. Но точно определить вклад происходящего в его динамику нельзя. Позитивные ожидания способны быстро двигать курс, при этом сами по себе еще не означают увеличения валютной выручки или широкого снятия ограничений.

Для устойчивого укрепления нужны реальные экономические основания. Прежде всего, это предложение валюты от экспортеров, сдержанный спрос со стороны импорта и соответствующие денежно-кредитные условия. Реальное значение имеют цены и объемы экспорта, сроки поступления оплаты и потребность бизнеса в валюте для внешних расчетов. Если договоренности по топливу приведут к дополнительной экспортной выручке и ее продаже на внутреннем рынке, рубль получит более устойчивую поддержку. Дальнейшее движение к рубежной отметке 80 за доллар возможно, если позитивные ожидания будут подкрепляться конкретными решениями и поступлением валюты. Однако по одному движению курса рано делать вывод о том, что доллар продолжит сдавать свои позиции. Если фактический результат окажется скромнее ожиданий или вырастет спрос на валюту, часть достигнутого рубль может довольно быстро растерять».

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global:

«Краткосрочно новости о будущей «дизельной сделке», действительно, подтолкнули рубль к росту. Однако по мере продвижения к самой сделке возникает много вопросов относительно того, не будет ли она сорвана из-за вмешательства третьих стран. Возможно всё — от атак на танкеры с российскими нефтепродуктами до новых санкций, в том числе со стороны самих США, где некоторые конгрессмены требуют от президента Трампа разъяснений, не нарушает ли эта сделка санкционную политику (включая недавно принятый и подписанный главой Белого дома закон о пошлинах против импортёров российских энергоресурсов). «Чёрные лебеди» из-за в целом непростой геополитической обстановки могут «прилететь» в российскую экономику в любой момент.

Курс рубля остаётся крайне волатильным — и на то есть сразу несколько причин. Прежде всего, ситуация в геополитической плоскости отличается высокой неопределённостью: Евросоюз только что утвердил новый санкционный пакет против российского бизнеса и уже заявляет о начале работы над очередным пакетом, который, как ожидается, будет готов уже в январе 2027 года. По-прежнему сохраняется элемент неопределённости вокруг заседания ЦБ 23 октября, поскольку пока неясно, оставит ли совет директоров регулятора ключевую ставку снова без изменений или вернётся к её снижению. Наконец, дополнительную нервозность курсу рубля придают противоречивые макроэкономические индикаторы, в первую очередь, опубликованные и ожидаемые данные Росстата по инфляции, а также – данные по инфляционным ожиданиям.

Единственным сдерживающим фактором из всего перечня выступает активность экспортёров, продающих валюту: именно она пока не даёт доллару подняться до отметки 90 рублей и выше. В то же время ряд обстоятельств работает на дальнейшее ослабление рубля: это и наращивание Минфином объёмов покупки валюты в октябре в рамках бюджетного правила, и усиление спроса на валюту со стороны импортёров — в том числе на фоне приближающихся ноябрьских и предновогодних закупок. Влияние нефтяных цен на курс рубля в прямой форме практически сошло на нет: связь котировок с курсом реализуется преимущественно через механизм бюджетного правила. Судя по всему, до конца октября курс доллара будет находиться в рамках 82-88 рублей».