Solid Investments gab eine Prognose für den Rubel, den Zentralbankzins und den Aktienmarkt

Solid Investments präsentierte eine Prognose für das vierte Quartal 2026. Experten erwarten, dass die Zentralbank die Pause im Zyklus der Senkung des Leitkurses fortsetzt, zwei Szenarien für den Rubel-Wechselkurs und aktualisierte Empfehlungen für russische Aktien in Betracht zieht.

Dmitry Donetsky, Leiter der Abteilung Solid Investments Trust Management, veranstaltete ein strategisches Webinar „Found Market 2026: Ergebnisse von 9 Monaten, in dem er seine Erwartungen für den Leitkurs, den Rubelwechselkurs und den russischen Aktienmarkt vorstellte. RBC Investitionen folgten dem Webinar.

Leitzinsprognose für das vierte Quartal 2026

Solid Investments erwartet die Fortsetzung der Pause im Zyklus der Senkung des Leitzinses der Bank von Russland - nach dem Basisszenario des Unternehmens wird es bis Ende 2026 bei 14% pro Jahr bleiben. Nach ihrer Fertigstellung kann die Regulierungsbehörde die Geldpolitik in kleinen Schritten von 0,25 Prozentpunkten weiter lockern.

Einer der Hauptfaktoren, die eine schnellere Zinssenkung verhindern, bleibt das Haushaltsdefizit des Bundes. Erhöhte gegenwärtige und zukünftige Staatsausgaben schaffen zusätzlichen Inflationsdruck und begrenzen die Fähigkeit der Bank von Russland, die Geldpolitik zu lockern.

Laut Dmitry Donetsk könnte die Haushaltspolitik zu einer Überarbeitung der Prognosen der Bank von Russland führen. Auf der Sitzung am 23. Oktober behielt die Regulierungsbehörde zum zweiten Mal in Folge den Leitzins bei 14% und erhöhte die Prognose ihres Durchschnittswerts für 2027 von 10,5-12,5% auf 12,5-13,5%. Die Überarbeitung spiegelt die Notwendigkeit eines längeren Zeitraums einer straffen Geldpolitik unter anhaltendem Inflationsdruck wider. Solid Investments erwartet, dass sich der Leitzins am Horizont von drei Jahren allmählich 10% nähern wird.

Das Material ist rein informativ und enthält keine individuellen Anlageempfehlungen.

Prognose für den Rubel-Wechselkurs Ende 2026

Dmitry Donetsky betrachtet zwei Szenarien für den Rubel-Wechselkurs, die in erster Linie von der weiteren Dynamik der Importe und Außenhandelsströme abhängen.

Das erste Szenario beinhaltet die Wiederherstellung der Importstruktur. Nach dieser Prognose wird der durchschnittliche jährliche Dollar-Wechselkurs bis Ende 2026 81 betragen und bis Ende des Jahres auf 95 steigen. Im Jahr 2027 wird der durchschnittliche Wechselkurs auf 0,33 pro Dollar prognostiziert. Das zweite Szenario ist die Erhaltung der neuen Struktur des Außenhandels. In diesem Fall wird der durchschnittliche jährliche Dollar-Wechselkurs bis Ende 2026 79 betragen, und bis Ende des Jahres wird er mit 83 erwartet. Im Jahr 2027 könnte der durchschnittliche Wechselkurs 0,85 pro Dollar betragen.

So erwartet Solid Investments je nach Import unterschiedliche Dynamiken des Rubels. Bei der Rückkehr zur vorherigen Struktur des Außenhandels wird die Schwächung der nationalen Währung bedeutender sein, während die Aufrechterhaltung der neuen Struktur den Rubel relativ stabil bleiben lässt.

Was mit dem Aktienmarkt im vierten Quartal 2026 passieren wird

Solid Investments betrachtet drei Szenarien für die Entwicklung der russischen Wirtschaft: Erholung, Stagnation und Krise. Jeder von ihnen nimmt eine unterschiedliche Dynamik des Leitkurses, des Rubelwechselkurses und des Aktienmarktes an.

Das Konjunkturszenario sieht die Verringerung des Sanktionsdrucks, die Wiederaufnahme des Handels mit westlichen Ländern, das Ende der aktiven Phase der Konfrontation und eine Verlangsamung des Wachstums der öffentlichen Ausgaben vor. In diesem Fall werden Bedingungen für die Normalisierung der Inflation, die Senkung des Leitzinses und das Wachstum des russischen Aktienmarktes geschaffen. Das Szenario der Stagnation beinhaltet die Fortsetzung des Sanktionsdrucks, das Anhalten geopolitischer Spannungen, eine Inflation von über 4% und eine milde Rezession. In diesem Szenario könnten die russischen Aktien unter Druck bleiben. Das Krisenszenario ist mit erhöhten Sanktionen, geopolitischen Spannungen und einem weiteren Anstieg der Staatsausgaben verbunden. Es impliziert eine Beschleunigung der Inflation über 10% und eine Rezession der Wirtschaft, die zusätzliche Risiken für den Aktienmarkt schafft.

Bei der Auswahl der Aktien von Solid Investments empfiehlt es sich, nicht nur makroökonomische Szenarien, sondern auch die Finanzergebnisse einzelner Unternehmen, die Dividendenpolitik und die Branchenaussichten zu berücksichtigen.

Welche Branchen und Aktien im vierten Quartal 2026 am vielversprechendsten aussehen

Der attraktivste Sektor des russischen Aktienmarktes für Solid Investments gilt als Öl und Gas. Rubelölpreise erreichten das Niveau des Frühjahrs 2022, die Kosten für LNG sind auf lokalen Höchstständen und die Schwächung des Rubels unterstützt die Exporteure weiter. LUKOIL, Gazprom Neft, TATNEFT und NOVATEK werden zum Kauf empfohlen. Gazprom wurde auch als potenzieller Nutznießer der Verbesserung der geopolitischen Situation genannt, zusammen mit Novatek.

In der Eisenmetallurgie hat der Rückgang aufgehört, und der Anstieg der Stahlpreise kann den Beginn eines neuen Zyklus anzeigen. MMK wird zum Kauf empfohlen, laut NLMK lautet die Empfehlung "hold / buy", für Severstal und Raspadskaya - "hold", für Mechel - "sell". In der Nichteisenmetallurgie ist die attraktivste langfristige Idee MMC Norilsk Nickel. Für die Aktien von PhosAgro und Akron ist die „Hold/Sell-Empfehlung auf die hohe aktuelle Bewertung der Wertpapiere zurückzuführen.

Im Bankensektor bleiben Sberbank, T-Technologies und Dom.RF Favoriten mit der Kaufempfehlung. Laut Sovcombank, VTB und MTS Bank wird empfohlen, Aktien mit der Möglichkeit von Kleinkäufen zu halten.

Im Consumer-Bereich bleibt der X5 aufgrund seines Dividendenpotenzials das attraktivste Papier. Zahlungen von etwa .150 pro Aktie werden im Januar 2027 erwartet. Für die Novabev Group könnte der Vinlab IPO ein potenzieller Treiber werden.

Im Agrarsektor für RusAgro und Cherkizovo bleibt die Empfehlung "halten". Unter den vielversprechenden Ideen sticht Inarctica hervor, die Produktionsmengen wiederherstellt.

Im IT-Bereich gibt es eine Wiederbelebung der Nachfrage von Kunden. Am interessantesten zu kaufen sind Group Positive, Headhunter und Ozon. Laut Yandex und Astra lautet die Empfehlung „hold“, laut CIAN „hold/buy“.

Im Gesundheitswesen bleibt Mutter und Kind ein Favorit dank Geschäftswachstum und Dividendenpolitik. Der Zielkurs der Aktie ist 1650-1680.

In der Strombranche sehen Stromnetzunternehmen am stabilsten aus. Solid Investments ermöglicht kleine Positionen in Lenenergos Vorzugsaktien und Rosseti Centre und der Wolga-Region. Im Transportsektor bleibt laut NCSP, Transneft und Sovcomflot die "Hold / Buy" -Empfehlung bestehen.

Top 10 der vielversprechendsten Aktien für das vierte Quartal 2026 laut Solid Investments

TATNEFT ist einer der Hauptnutznießer der hohen Ölpreise und eines sich abschwächenden Rubels.

LUKOIL – die Attraktivität des Unternehmens wird durch hohe Rubelölpreise und die Schwächung der Landeswährung unterstützt.

Russland ist eine der interessantesten Dividendengeschichten des Bankensektors. Gemäß der Dividendenpolitik steuert das Unternehmen 50% des Nettogewinns nach IFRS für Zahlungen.

In den vergangenen fünf Jahren hat das Unternehmen den Betrag der gezahlten Dividenden verdoppelt.

Der X5 ist aufgrund seines Dividendenpotenzials ein Verbraucherfavorit. Dividendenzahlungen werden im Januar 2027 erwartet.

Inarctica ist ein vielversprechendes Unternehmen im Agrarsektor. Die Attraktivität der Wertpapiere hängt mit dem aktuellen Aktienkurs und dem mittelfristig erwarteten Anstieg des Produktionsvolumens zusammen.

Positive Gruppe – das Unternehmen zeigt starke Finanzergebnisse und arbeitet daran, die Rentabilität durch Optimierung der Betriebskosten zu verbessern.

„Hedhunter – potenzielle Treiber des Aktienwachstums bleiben Rückkäufe und hohe erwartete Dividendenrenditen.

„Mutter und Kind – das Unternehmen befindet sich in einer Wachstumsphase, wobei die aktuellen Notierungen das Potenzial behalten, auf den Zielbereich зе1650-1680 zu steigen.

Lenenergo - Die Attraktivität von Vorzugsaktien wird durch die aktuelle Bewertung und stabile Dividendenzahlungen bestimmt.

Welche Anleihen für Investoren zu wählen sind

Für konservative Anleger, die festverzinsliche Instrumente bevorzugen, weist Solid Investments Unternehmensanleihen mit einer monatlichen Kuponzahlung zu.

Unter den interessanten Emittenten namens "Seligdar", AFK "Sistema", "Mail of Russia" und "Softline". Die Rendite (Körperwachstum + Coupon) solcher Anleihen kann jährlich 20% erreichen.