ووفرت الاستثمارات الصلبة تنبؤاً بالركود ومعدل المصرف المركزي وسوق الأوراق المالية

وقدمت الاستثمارات الصلبة توقعات للربع الرابع من عام 2026. ويتوقع الخبراء من البنك المركزي أن يواصل التوقف في دورة تخفيض السعر الرئيسي، وأن ينظر في سيناريوهين لأسعار صرف الأنقاض، وأن يستكمل التوصيات المتعلقة بالأنصبة الروسية.

وقد عقد ديميتري دونيتسكي، رئيس إدارة إدارة الاستثمارات الصلبة " السوق الأساسية لعام ٢٠٢٦: نتائج ٩ أشهر " ، حيث قدم توقعاته بشأن السعر الرئيسي، وأسعار صرف الأنقاض، وسوق الأوراق المالية الروسية. RBC وتتبعت الاستثمارات الفيبينار.

التوقعات المتعلقة بالمعدلات الرئيسية في الربع الأخير من عام 2026

وتتوقع الاستثمارات الصلبة استمرار التوقف في دورة تخفيض المعدل الرئيسي لمصرف روسيا - وفقاً للسيناريو الأساسي للشركة، فإنها ستظل عند 14 في المائة سنوياً حتى نهاية عام 2026. وبعد إتمامه، يمكن للمنظم أن يواصل تخفيف السياسة النقدية في خطوات صغيرة تبلغ 0.25 نقطة مئوية.

ومن العوامل الرئيسية التي تحول دون إجراء تخفيض أسرع في معدل العجز في الميزانية الاتحادية. ويؤدي تزايد الإنفاق الحكومي الحالي والمستقبلي إلى ضغوط تضخمية إضافية ويحد من قدرة مصرف روسيا على تخفيف السياسة النقدية.

According to Dmitry Donetsk, the budget policy may lead to a revision of the forecasts of the Bank of Russia. وفي الاجتماع الذي عُقد في 23 تشرين الأول/أكتوبر، احتفظت الهيئة التنظيمية للمرة الثانية على التوالي بالمعدل الرئيسي بنسبة 14 في المائة ورفعت التوقعات بمتوسط قيمتها لعام 2027 من 10.5 إلى 12.5 في المائة إلى 12.5 إلى 13.5 في المائة. ويعكس التنقيح الحاجة إلى فترة أطول من السياسات النقدية الصارمة في ظل استمرار الضغوط التضخمية. وتتوقع الاستثمارات الصلبة أن يقترب المعدل الرئيسي تدريجيا من 10 في المائة في الأفق الذي دام ثلاث سنوات.

وهذه المواد مفيدة جدا ولا تتضمن توصيات استثمارية فردية.

Forecast for the ruble exchange rate at the end of 2026

وينظر ديميتري دونيتسكي في سيناريوهين لأسعار صرف الأنقاض، يعتمدان أساسا على الديناميات الأخرى للواردات وتدفقات التجارة الخارجية.

The first scenario involves the restoration of the import structure. ووفقا لهذه التوقعات، سيبلغ متوسط سعر الصرف السنوي للدولار بحلول نهاية عام 2026 81 سعرا، وبحلول نهاية العام قد يصل إلى 95 سعر صرف. وفي عام 2027، يتوقع أن يبلغ متوسط سعر الصرف 103 دولارات لكل دولار. والسيناريو الثاني هو الحفاظ على الهيكل الجديد للتجارة الخارجية. وفي هذه الحالة، سيبلغ متوسط سعر الصرف السنوي للدولار بحلول نهاية عام 2026 79 سعرا، ويتوقع أن يبلغ في نهاية السنة 83 سعر صرفا. وفي عام 2027، يمكن أن يبلغ متوسط سعر الصرف 1.85 دولار لكل دولار.

وبالتالي، تتوقع الاستثمارات الصلبة وجود ديناميات مختلفة للركود تبعاً للواردات. وعند العودة إلى الهيكل السابق للتجارة الخارجية، سيكون إضعاف العملة الوطنية أكثر أهمية، في حين أن الحفاظ على الهيكل الجديد سيتيح للركود أن يظل مستقرا نسبيا.

ما سيحدث لسوق الأسهم في الربع الرابع من عام 2026

وتنظر الاستثمارات الصلبة في ثلاثة سيناريوهات لتنمية الاقتصاد الروسي: الانتعاش والركود والأزمة. وينطوي كل منهما على ديناميات مختلفة للمعدل الرئيسي، وأسعار صرف الأنقاض، وسوق الأوراق المالية.

ويتوخى سيناريو الانتعاش الحد من ضغوط الجزاءات، واستئناف التجارة مع البلدان الغربية، وانتهاء المرحلة النشطة من المواجهة، والتباطؤ في نمو الإنفاق العام. وفي هذه الحالة، تهيأت الظروف لتطبيع التضخم، وتخفيض المعدل الرئيسي ونمو سوق الأوراق المالية الروسية. The scenario of stagnation involves the continuation of sanctions pressure, the persistent of geopolitical tensions,تضخم above 4% and a mild recession. In this scenario, Russian stocks may remain under pressure. ويرتبط سيناريو الأزمة بزيادة الجزاءات والتوترات الجغرافية السياسية وزيادة الإنفاق الحكومي. وهو ينطوي على التعجيل بالتضخم الذي يزيد على 10 في المائة وركود الاقتصاد، مما يخلق مخاطر إضافية لسوق الأسهم.

وعند اختيار الأسهم في الاستثمارات الصلبة، يوصى بأن يؤخذ في الاعتبار ليس سيناريوهات الاقتصاد الكلي فحسب، بل أيضا النتائج المالية لفرادى الشركات، وتوقعات سياسات الأرباح والصناعة.

أي صناعات وأرصدة تبدو واعدة للغاية في الربع الرابع من عام 2026

The most attractive sector of the Russian stock market in Solid Investments is considered oil and gas. ووصلت أسعار النفط الرخامية إلى مستويات ربيع 2022، وبلغت تكلفة الغاز النثري المنخفض الارتفاعات المحلية، كما أن إضعاف الأنقاض يزيد من دعم المصدرين. ويوصى بالشراء كل من LUKOIL و Gazprom Neft و TATNEFT و NOVATEK. ووصفت غازبروم أيضا بأنه مستفيد محتمل من تحسين الحالة الجغرافية السياسية، إلى جانب نوفاتك.

وفي الميتالوجات الحديدية، توقف الانخفاض، وقد يشير ارتفاع أسعار الفولاذ إلى بداية دورة جديدة. وتوصى شركة MMK بالشراء، وفقاً لشبكة NLMK، فإن التوصية هي " / / شراء " ، بالنسبة لشركة Severstal و Raspadskaya - "hold " ، بالنسبة لميشيل - " Sell " . In non-ferrous metallurgy, the most attractive long-term idea is MMC Norilsk Nickel. وتعزى توصية " الحائز/البيع " ، بالنسبة لحصص الفوسغر وأكرون، إلى التقييم الحالي الكبير للأوراق المالية.

In the banking sector, Sberbank, Technologies and Dom.RF remain preferreds with the recommendation to buy. According to Sovcombank, VTB and MTS Bank, it is recommended to hold shares with the possibility of small purchases.

وفي قطاع المستهلكين، لا تزال ورقة X5 أكثر الورق جاذبية نظراً لإمكانيات أرباحها. ومن المتوقع أن تسدد في كانون الثاني/يناير ٢٠٢٧ مدفوعات تبلغ نحو ١٥٠ لكل حصة. وبالنسبة لمجموعة نوفابيف، يمكن أن تصبح شركة فينلاب IPO سائقا محتملا.

ولا تزال التوصية " كيب " في القطاع الزراعي لروساغرو وشيركيزوفو. ومن بين الأفكار الواعدة، تبرز " إناركتيكا " التي تعيد أحجام الإنتاج.

وفي قطاع تكنولوجيا المعلومات، هناك إحياء للطلب من العملاء. الأكثر أهمية للشراء هو "المجموعة" الإيجابية، "هينتر" و "أوزون" According to Yandex and Astra, the recommendation is “hold”, according to CIAN — “hold/buy”.

وفي مجال الرعاية الصحية، لا تزال الأم والطفل يمثلان الفضل المفضّل في نمو الأعمال التجارية وسياسة الأرباح. The target share price is 1650-1680.

في صناعة الطاقة الكهربائية، شركات الشبكات الكهربائية تبدو أكثر استقرارا. وتسمح الاستثمارات الصلبة بمناصب صغيرة في الأسهم المفضلة لدى لينينرغو ومركز روسيتي ومنطقة فولغا. In the transport sector, according to NCSP, Transneft and Sovcomflot, the “hold/buy” recommendation remains.

أعلى 10 حصص واعدة للربع الرابع من عام 2026 وفقاً للاستثمارات الصلبة

وشركة TATNEFT هي أحد المستفيدين الرئيسيين من ارتفاع أسعار النفط وتضعير الأنقاض.

LUKOIL - The attractiveness of the company is supported by high ruble oil prices and the weakening of the national currency.

إن روسيا واحدة من أهم قصص الأرباح في القطاع المصرفي. According to the revenuend policy, the company directs 50% of net profit under IFRS for payments.

وخلال السنوات الخمس الماضية، ضاعفت الشركة مقدار الأرباح المدفوعة.

الـ (إكس 5) مُفضّل للمستهلك بسبب إمكاناته ويُتوقع أن تُدفع في كانون الثاني/يناير 2027 مدفوعات من الأقساط.

Inarctica is a promising company in the agricultural sector. وترتبط جاذبية الأوراق المالية بسعر الحصة الحالي والزيادة المتوقعة في أحجام الإنتاج في الأجل المتوسط.

وتظهر المجموعة الإيجابية - الشركة نتائج مالية قوية وتعمل على تحسين الربحية عن طريق الاستفادة المثلى من تكاليف التشغيل.

" Hedhunter " - لا تزال العوامل التي يمكن أن تؤدي إلى نمو الحصة تقترن بعائدات وفوائد كبيرة متوقعة.

" الأم والطفل " - الشركة في مرحلة النمو، مع الاحتفاظ بالاقتباسات الحالية بإمكانية الزيادة إلى نسبة النطاق المستهدف من الرقم القياسي لأسعار الاستهلاك:.

Lenenergo - the attractiveness of preferred shares is determined by the current valuation and stable revenuend payments.

أي سندات تختار للمستثمرين

وبالنسبة للمستثمرين المحافظين الذين يفضلون أدوات الدخل الثابت، تخصص الاستثمارات الصلبة سندات الشركات مع دفع القسائم الشهرية.

من بين المُصدرين المُثيرين المُثيرين المُسمّين بـ "سيجليدار" و "سيستيما" و "مايل روسيا" و "سوفتلين" ويمكن أن تصل غلة هذه السندات (نمواً جماعياً + قسيمة) إلى 20 في المائة سنوياً.