Lo que necesita saber sobre la prueba de “cual”: experiencia personal de inversores privados

Desde el 1 de septiembre, los inversores rusos pueden obtener estatus cualificados mediante un examen especial. De momento, la Asociación Financiera Nacional (NFA) (expedin un certificado “Qualifin”) y la plataforma de Servicios Financieros, que forma parte del grupo de intercambio de Moscú (modificado de inversores de MOEX), ofrecen pruebas.

La división de inversores en calificados e incalificados apareció en Rusia en 2020. Los inversores cualificados pueden sin restricciones comprar acciones de empresas de países no amigables y bonos estructurales, hacer transacciones de margen, utilizar otros instrumentos financieros complejos.

Además de aprobar el examen, también puede obtener el estado de “quala” en 2026 según uno de los siguientes criterios:

posesión de activos por lo menos а24 millones; ingresos por lo menos а12 millones anuales durante los últimos dos años; transacciones en el mercado por lo menos а6 millones en los últimos cuatro trimestres (pero por lo menos diez transacciones por trimestre y por lo menos uno por mes); experiencia en el mercado financiero; educación económica superior o educación en el campo de la contabilidad e impuestos.

RBC Investments entrevistó a inversores privados que habían sido sometidos a pruebas reales o de prueba y les pidió que compartieran su opinión sobre el examen y cómo prepararlo.

Los resultados del primer mes de examen, los problemas más difíciles para los inversores y los hacks de vida para el paso exitoso serán discutidos hoy con el Vicepresidente del Banco de Rusia Mikhail Mamuta y Presidente de la Asociación Financiera Nacional Vasily Zablotsky viven a las 17:10 MSK en RBC y Radio RBC en el programa "Markets. Principal".

Lo que necesitas saber antes de aprobar el examen de “quala”: la primera experiencia de inversores privados

Daniil Kochergin, autor del canal de telegramas Fondos Inmobiliarios

Kochergin dijo que pasó el examen de la Bolsa de Moscú el 26 de septiembre y en el primer intento anotó 41 puntos de 50 (punto de paso – 35). El inversionista admitió que tenía una educación humanitaria, por lo que algunos de los temas que tenía que estudiar desde cero.

“El examen no prueba tanto la profundidad del conocimiento como la atenta a las formulaciones. Muchas de las opciones erróneas son cortadas por el sentido común: “ingresos garantizados”, “anonimato completo”, “liberaciones de cualquier responsabilidad” – todo esto no está en la inversión.

Se le dio más fácilmente preguntas sobre la regulación y la estructura del mercado, así como fondos mutuos cerrados (ZPIFs), ya que el propio Kochergin escribe sobre los fondos inmobiliarios. Los temas más difíciles eran opciones y futuros, que nunca había negociado. Las tareas estimadas, según él, son simples, que se pueden resolver generalmente en tres o cuatro acciones. Sin embargo, las respuestas se ajustan para errores típicos: puedes olvidar traer una apuesta a un año o contar un contrato de futuro en lugar de todo.

Hay seis bloques temáticos en el examen: instrumentos financieros para inversores cualificados, gestión del riesgo, derecho e impuestos, estructura del mercado, presentación de informes y matemáticas financieras.

Kochergin se acercó a la preparación a fondo:

aprobó una prueba de demostración gratuita en "Finservices" y sin preparación anotó 36 puntos - uno encima del pase; desmontó todos los temas de las reglas del examen y prueba de demostración, recogió una nota en PDF; con la ayuda de AI hizo un examen de entrenamiento para 50 preguntas con un temporizador y análisis de errores.

Tardó unas dos semanas en prepararse.

Para pasar, es necesario entender la mecánica, no aprender las definiciones: cómo la opción de poner difiere de la llamada, cómo funcionan los futuros, que soportan el riesgo en reposo, cómo funciona la duración, qué sucede con los activos en la quiebra de un corredor. Y, por supuesto, ser capaz de contar el rendimiento de los bonos, el inversor compartió su experiencia.

Kochergin también aconsejó elegir las siguientes tácticas: primero saltar preguntas difíciles y volver a ellas al final, así como establecer una calculadora de antemano - usted puede utilizar en el examen.

En general, considera que las pruebas son profesionales y señala que el entrenamiento mismo le ha ayudado a mejorar significativamente su conocimiento. El único cambio que Kochergin propone hacer preguntas con varias respuestas correctas: ahora una garrapata inexacta nutre todo el resultado por pregunta. “Una persona puede entender un tema casi completamente, pero por un error, obtener cero. Yo evaluaría esas preguntas en parte, dijo.

Artem Govorun, periodista financiero, analista

El examen parecía bastante equilibrado en la complejidad. Inicialmente, me estaba preparando para lo que sería mucho más difícil. Las preguntas abarcaban una amplia gama de temas, pero a un nivel bastante profundo. Por lo tanto, la respuesta es intuitiva, como regla, no funciona – es necesario entender el tema y conocer la respuesta, el inversor comparte sus impresiones.

He was most easily given questions about financial instruments for qualifiers, financial accounting and reporting, financial mathematics and risk management. Más complejas son la regulación legal del mercado financiero, la tributación y la protección de los derechos de los inversores, así como la estructura del mercado financiero y sus temas.

Durante la preparación, Artem Govorun estudió el documento del NFA, refrescó su conocimiento sobre temas familiares y apretó las brechas. Al mismo tiempo, aconseja prestar especial atención al primer bloque, que representa al menos el 40% de las preguntas. "La diversidad para los inversores funciona incluso aquí", bromea.

Según él, si el inversor entiende con confianza alrededor del 70% del material de la estructura del examen, y mejor tiene un stock de conocimiento, usted puede tratar de pasar.

En general, Govorun considera que la estructura del examen es cualitativa, aunque observa algunas formulaciones ambiguas y repeticiones de temas. “No hay nada que eliminar, y sólo es necesario añadir preguntas y mejoras cualitativas al examen”, concluyó.

Evgeny Popov, autor de canales IF Crypto y Evgen Telegram

El inversor admitió que uno de los temas más difíciles en pruebas para él era opciones. Infecté a muchos a mi alrededor con la idea de tomar esta prueba, y casi todos tropezaron con opciones. Para mí, también resultó ser un tema difícil: una vez que los cambié, pero ya he olvidado mucho.

Según Popov, también surgieron dificultades con tareas de interés y rentabilidad. Pruebas de prueba que pasó rápidamente, ganando 45-48 puntos con un paso 35. Al mismo tiempo, incluso una simple pregunta puede ser confusa debido a formulaciones complejas, las notas del inversionista.

“Tanto las asignaciones como las respuestas están escritas en lenguaje complejo y académico. Creo que la redacción puede ser más clara. Incluso un inversor con experiencia en inversiones a largo plazo tendrá que aprender, explicó.

Para prepararse, Popov recogió su propio libro de texto con la ayuda de AI - del diseño de mercados e instrumentos básicos a opciones, REPO, CFA, tareas de presentación de informes y liquidación. “Lo principal es entender la mecánica de la herramienta: quién debe a quién y qué, cómo se obtiene la rentabilidad y qué sucederá si la situación no va según el plan”, dijo.

Por separado, el inversor aconseja practicar el cálculo de intereses y rentabilidad y entender opciones. Los exámenes también son útiles, dijo, porque te permiten ver debilidades y acostumbrarte a la terminología.

Al mismo tiempo, Evgeny Popov señaló que tenía problemas con el procesamiento - el examen no fue contado debido a las preguntas en voz alta.

“Yo solía taunt cuando leí: el primer examen no fue contado debido a esto”, dice Popov.

Después de la apelación, la revisión terminó en negativa debido a varios monitores cerca del lugar de trabajo. Como resultado, las pruebas de prueba que tuvo éxito, pero el resultado oficial que no contó debido a las observaciones de la prueba.

Denis Morozenko, inversor privado

El inversor ha aprobado con éxito una prueba de prueba del NFA y evalúa su complejidad como promedio. Las preguntas generales, dijo, son bastante simples: son las definiciones y principios básicos de opciones, vínculos estructurales y otros instrumentos que son familiares a una persona con experiencia en el intercambio. Más difícil son las preguntas sobre herramientas raras y exóticas que el inversor no enfrenta en la práctica cotidiana.

El inversor admite que no se preparó específicamente para el examen, pero simplemente vio las noticias sobre las pruebas y decidió probarlo. Al mismo tiempo, Morozenko cree que antes del examen es útil pasar las pruebas de corredores para la admisión de inversores no cualificados a productos complejos y entrenar para calcular el rendimiento en un interés compuesto.

Entre las propuestas para el contenido del examen, Morozenko considera necesario eliminar las preguntas sobre el análisis técnico. En cambio, cree que vale la pena añadir más preguntas sobre los aspectos internacionales de la inversión que podrían ser relevantes para inversores cualificados.

Chairman of the Board of the Association of Institutional and Retail Investors (AIRI) Ilya Khersontsev

Khersontsev también aprobó una prueba de prueba de Servicios Financieros, que fue aprobada con éxito. Según él, los temas abarcan tanto los temas básicos –el cálculo del rendimiento a un interés compuesto, los fundamentos del análisis técnico y fundamental, el impacto de las tasas en los precios de los bonos – e instrumentos que están más diseñados para inversores calificados: CFAs, zpifs, stocks de venta libre, opciones y el mercado de plazos.

“La terminación exitosa del examen no significa automáticamente que usted ganará dinero en productos para inversores cualificados. La tarea del examen, en mi opinión, no es comprobar el conocimiento minucioso del tema, sino averiguar: el inversor entiende de qué se trata, conoce los principales parámetros de los productos financieros a los que necesita prestar atención, y será capaz de limitar su riesgo.

El principal consejo práctico de Khersontsev es pasar un examen de prueba lo más cerca posible al verdadero. Si falta conocimiento, vale la pena estudiar los temas donde surgieron dificultades.

“Aconsejo a los inversores que no sigan el camino del aprendizaje y las pistas. Consigue algo de comprensión. Si usted no entiende las preguntas y no conoce las respuestas, significa que los riesgos para su inversión serán muy altos.

Según el inversor, una persona que ya está familiarizada con el mercado puede tardar dos semanas en prepararse. Él mismo tiene experiencia en aprobar el examen de calificación de la FSFR en 2017 y considera la prueba actual más fácil. Luego se preparó durante aproximadamente un mes, y la base de examen consistía en 2.000 preguntas contra aproximadamente 500 ahora.

“Un inversionista no está obligado a ser un superespecialista de inversión para pasar un examen. Tampoco se requiere formación prolongada. Pero definitivamente no será capaz de pasar el examen si no tiene al menos conocimiento y experiencia promedio, y esto es bueno para sus ahorros, concluyó Ilya Khersontsev.