La Russie et les États-Unis ont conclu un accord sur le diesel. Qu'adviendra-t-il des stocks pétroliers

Les parts des compagnies pétrolières et gazières russes ont bondi en prix après que le président américain Donald Trump a annoncé un accord avec le président russe Vladimir Poutine sur la fourniture de diesel russe aux marchés américains et mondiaux.

Le 9 octobre, Trump a annoncé que Moscou enverrait immédiatement 300 000 tonnes de diesel, puis 500 000 tonnes supplémentaires en novembre et 1 million de tonnes immédiatement après. Compte tenu des capacités de production des raffineries russes, 3 millions de tonnes supplémentaires de carburant diesel seront exportées dans les plus brefs délais, a déclaré le président américain.

Le même jour, Poutine a confirmé la volonté de la Russie de fournir du diesel aux États-Unis et aux marchés mondiaux, et le Bureau du contrôle des avoirs étrangers du Trésor américain (OFAC) a publié une licence générale, permettant l'exportation de diesel russe jusqu'au 7 avril 2027.

Le lendemain, le gouvernement a partiellement levé l'interdiction des exportations de diesel en provenance de Russie et a permis l'envoi de 500 000 tonnes de carburant diesel sur le marché mondial.

Depuis juillet 2026 en Russie, l'exportation de diesel est interdite pour stabiliser la situation sur le marché du carburant. Au départ, la restriction a été fixée jusqu'à la fin du mois, mais plus tard son effet a été prolongé jusqu'à la fin du mois d'octobre.

Le 15 octobre, le vice-premier ministre Alexander Novak a admis que les premières livraisons de carburant diesel russe aux États-Unis pourraient être effectuées dans au moins deux à trois semaines.

RBC Investissements a demandé aux experts comment l'accord sur le diesel affectera les prix aux États-Unis, quel impact il aura sur les prix des travailleurs pétroliers russes et ce que les investisseurs devraient faire avec les parts du secteur pétrolier en ce moment.

Combien coûte le diesel aux États-Unis et les fournitures russes seront-elles utiles

Selon le secrétaire de presse du président de la Russie Dmitry Peskov, l'approvisionnement en carburant diesel russe sur les marchés mondiaux aidera à stabiliser partiellement les marchés de l'énergie.

Ainsi, selon la U.S. Energy Information Administration (EIA), le prix du diesel aux États-Unis le 12 octobre était de 6 179 $ le gallon (1,63 $ le litre). Dmitri Vishnevsky, analyste chez Digital Broker, note qu'il s'agit d'environ 70% de plus que les niveaux qui étaient aux États-Unis avant l'aggravation des relations avec l'Iran. Le record de 6,51 $ le gallon a été enregistré le 22 septembre.

Analyste du groupe financier Finam, Sergey Kaufman note que 500mil tonnes, qui sont prévues pour être livrées au premier stade, correspondent approximativement à la consommation quotidienne de diesel aux États-Unis. Selon l'expert, ces fournitures n'auront pas d'incidence significative sur les prix aux États-Unis. Kirill Bakhtin, le chef du centre d'analyse des actions russes à BCS World of Investments, partage le même point de vue et rappelle qu'aux États-Unis la demande totale est d'environ 180 millions de tonnes de diesel par an.

Entre-temps, Novak a précédemment admis qu'à la fin de l'année, la Russie pourrait augmenter ses exportations de carburant à 3-3,5 millions de tonnes par mois, jusqu'au niveau précédent d'approvisionnement. Cela permettra au pays d'occuper plus de 10 % du marché mondial du diesel.

Pour notre économie, c'est un signal positif en général, associé à une augmentation des volumes de raffinage dans les raffineries de pétrole, à une augmentation des volumes de production, à des impôts supplémentaires sur le budget et à la possibilité de budgétiser les dépenses sociales. Ce sont des occasions d'investissement, y compris, a déclaré Novak.

Si les exportations russes de diesel atteignent plus de 3 millions de tonnes par mois, ce qui a été observé avant les frappes sur la raffinerie, il pourrait adoucir le déficit tant aux États-Unis que dans le monde, a déclaré Kaufman.

Freedom Global analyste Vladimir Chernov, au contraire, pense que les fournitures russes aideront à augmenter les volumes d'approvisionnement et à limiter les prix, mais l'expert ne s'attend pas à une baisse rapide et marquée du coût du carburant dans les stations-service américaines. L'effet dépend de la régularité des livraisons et de la quantité de diesel russe qui ira aux États-Unis, puisque les accords prévoient des exportations vers d'autres pays, a-t-il ajouté.

Quels sont les avantages de l'accord entre les États-Unis et la Russie sur le diesel

Le matériel est purement informatif et ne contient pas de recommandations d'investissement individuelles.

Bakhtin de BCS World of Investments estime que l'accord lui-même n'est pas un événement si important pour les compagnies pétrolières, car dans un avenir proche, la Russie, selon lui, reprendrait probablement les exportations de diesel. L'accord est positif pour le sentiment général du marché, montrant la présence de contacts entre les dirigeants de la Russie et des États-Unis, a-t-il déclaré.

Kaufman de Finam pense également que pour les travailleurs pétroliers russes, l'aspect clé n'est pas tant le fait de livraisons de diesel aux États-Unis que la position de Trump, qui insiste pour arrêter les attaques contre les raffineries russes. Si les efforts du président américain sont couronnés de succès, il pourrait en quelques mois restaurer le volume de raffinage du pétrole en Russie à 90-95% de la norme, dit Kaufman.

Aux États-Unis, les spreads de crack par diesel (la différence entre le coût du pétrole brut et celui du diesel) sont anormalement élevés – environ 100 $ par baril. Cela signifie qu'au niveau des revenus dans la situation actuelle, il est plus rentable de vendre du diesel de près de 100 $ le baril que du pétrole brut, souligne l'expert Finama.

Vishnevsky de Digital Broker pense que les principaux bénéficiaires de l'accord diesel entre la Russie et les États-Unis seront les compagnies pétrolières qui se concentrent davantage sur l'exportation de produits pétroliers: Rosneft, LUKOIL et Gazprom Neft.

Pour eux, la transaction signifie des recettes d'exportation supplémentaires. Dans le même temps, il ne garantit pas des livraisons constantes: seulement 300mil tonnes ont été annoncées à la fois, 500mil tonnes en novembre et encore 1 million de tonnes dans le futur, rappelle l'expert.

Chernov considère Tatneft comme les bénéficiaires potentiels de l'accord diesel avec les États-Unis, en plus de Rosneft, LUKOIL et Gazprom Neft, puisque toutes ces entreprises ont leur propre raffinage de pétrole. Toutefois, la répartition des contrats entre les sociétés et les prix de l'offre n'a pas encore été divulguée, de sorte qu'il est impossible d'estimer de manière fiable leur profit supplémentaire.

16 octobre, le représentant spécial du président de la Russie pour l'investissement et la coopération économique avec les pays étrangers, le chef de RDIF Kirill Dmitriev a déclaré que le département américain de l'énergie a déjà identifié certaines entreprises russes qui travailleront sur la fourniture de diesel russe. Mais leur liste n'a pas encore été divulguée.

Pour comprendre l'échelle, Chernov cite un calcul conditionnel : la vente de 1 million de tonnes à 1 000 $ la tonne donne 1 milliard de dollars en revenus, dont il reste nécessaire de déduire le coût des matières premières, de la transformation, du transport et d'autres coûts.

Mais ce n'est qu'un exemple de calcul, pas un prix connu de la transaction, et en outre, si le carburant est simplement redirigé d'un autre marché, le bénéfice supplémentaire sera seulement la différence dans la rentabilité des fournitures, a déclaré Chernov.

Quelles actions choisir pour un investisseur

En BCS, les parts de LUKOIL sont maintenant considérées comme les préférées du segment pétrolier.

Mais les actions de la compagnie pétrolière ont augmenté de plus de 40 pour cent depuis la fin du mois d'août, au milieu d'un rapport solide et d'une recommandation de dividendes provisoires, a déclaré Finam. Selon lui, le secteur a moins de dividendes, mais est nettement en retard par rapport à la croissance des actions cotées : Rosneft et Surgutneftegaz :

pour Rosneft, le développement du projet Vostok Oil est un facteur positif supplémentaire. Le prix cible pour les parts de Rosneft dans Finam est de м460,8 (à partir de 23:00 GMT le 16 octobre, le papier était trading à 378 roubles); les actions ordinaires de Surgutneftegaz sont attribués anomales par rabais de standards historiques à la monnaie de Bubble. En termes de par action, le "Cub" maintenant, selon les estimations Finam, est environ 140 au prix d'une action ordinaire е16.5. Le prix cible pour les actions ordinaires de Surgutneftegaz est м24.6.

Dans le cadre de l'opération diesel, Chernov alloue des parts de LUKOIL, Tatneft et Rosneft. LUKOIL a développé le raffinage du pétrole, Tatneft a TANECO (complexe de raffinage du pétrole tatarstan), et Rosneft peut obtenir un effet notable en raison de l'ampleur de l'activité, explique l'expert.

Cependant, la participation potentielle aux livraisons ne signifie pas qu'il est rentable d'acheter des actions à n'importe quel prix, de sorte que lors du choix, vous devriez également prendre en compte le fardeau de la dette, les flux de trésorerie et les perspectives de dividendes, Chernov souligne.

Conseils pratiques pour les investisseurs

Vladimir Chernov, Liberté mondiale

Face à l'arrière-plan de l'information sur l'accord diesel, je préfère garder des positions déjà ouvertes, et faire de nouveaux achats progressivement, après avoir évalué le prix des stocks spécifiques. Je n'augmenterais pas la part de l'ensemble du secteur du pétrole et du gaz simplement en raison de l'accord sur le diesel, puisque le principal avantage est reçu par les producteurs de produits pétroliers, et pour les entreprises gazières l'effet direct est limité.

Il est logique de réduire les positions si la part du secteur dans le portefeuille est déjà trop importante ou si la croissance des cours a nettement dépassé l'amélioration des résultats financiers. Jusqu'à présent, il n'y a aucune raison d'augmenter automatiquement les bénéfices et les dividendes pour tous les travailleurs du pétrole.

Sergei Kaufman, "Finam"

Au cours des derniers mois, le marché a largement répercuté le positif existant dans les parts de dividendes les plus importantes des compagnies pétrolières, qui ont le plus bénéficié de marges de raffinage accrues (LUKOIL, Gazprom Neft, Tatneft). Dans une telle situation, nous considérons qu'il est raisonnable de passer au moins en partie aux cours en retard, mais aussi aux parts prometteuses du secteur - Surgutneftegaz, Rosneft, Gazprom.

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