FT рассказала о рисках и преимуществах «авантюры Маска» на $3,6 трлн

Объединение Tesla и SpaceX может создать компанию стоимостью около $3,6 трлн, но столкнется с опасениями акционеров по поводу влияния Илона Маска и проверками регуляторов. Преимущества и риски этой «авантюры» оценила Financial Times (FT) со ссылкой на инвесторов, юристов и аналитиков.

20 октября Маск сообщил, что обе компании создали специальные комитеты независимых директоров для изучения возможного объединения. Он назвал слияние «хорошей идеей», но подчеркнул, что условия пока не согласованы и гарантий сделки нет. Сам предприниматель заявил, что из-за конфликта интересов не может участвовать в обсуждениях.

Одним из преимуществ объединения может стать устранение вопросов о распределении внимания и ресурсов Маска между его компаниями, пишет газета. «Сейчас он проводит часть времени в Tesla, а часть — в SpaceX, и акционеры не могут понять, куда уходит большая часть его сил или денег», — сказал газете неназванный инвестор Tesla.

Собеседник, близкий к автопроизводителю, указал на уже существующее сотрудничество компаний — от спортивного автомобиля Roadster до разработки материалов, топлива и производственных технологий. По его оценке, слияние позволит создать «вертикально интегрированную компанию», которая соединит вычислительные мощности с применением ИИ в физических устройствах.

Компании уже связаны и финансово. По данным FT, SpaceX приобрела у Tesla аккумуляторные системы Megapack и автомобили Cybertruck почти на $1 млрд. Кроме того, Tesla стала акционером SpaceX после того, как ее инвестиции на $2 млрд в xAI превратились в долю в космической компании при объединении этих структур.

По прогнозам аналитиков, собранным Visible Alpha, совокупная выручка Tesla и SpaceX в 2026 году составит $153 млрд. При этом их суммарный свободный денежный поток ожидается отрицательным — не менее минус $54 млрд на фоне расходов на ИИ-инфраструктуру, производство чипов и ракеты. Оценка в $3,6 трлн отражает текущую стоимость компаний, а не согласованную цену сделки, пишет FT.

Слияние также может укрепить контроль Маска над Tesla, отмечает газета. В SpaceX он распоряжается примерно 84% голосов благодаря акциям с повышенным числом голосов, тогда как в Tesla — около 20%. Для одобрения сделки автопроизводителю потребуется поддержка большинства всех акций, а не только участвующих в голосовании.

Опрошенные FT специалисты считают, что компаниям предстоит выстроить переговоры и процедуру одобрения так, чтобы снять опасения о преимуществах одной стороны за счет другой. Профессор корпоративного права Университета Колорадо Энн Липтон отметила, что законодательство Техаса, куда Tesla и SpaceX перенесли регистрацию, затрудняет оспаривание действий руководства. Самого факта конфликта интересов недостаточно: акционерам потребуется доказать, например, мошенничество, умышленные неправомерные действия или сознательное нарушение закона, добавила она.

Еще одно препятствие для Маска — согласования слияния за пределами США. По мнению юристов, с которыми поговорила газета, сделке почти наверняка потребуется одобрение в ЕС, Великобритании и Китае. Последний рынок принес Tesla $21 млрд выручки за прошлый год, около 22% от общего объема. В Шанхае расположен ее крупнейший автомобильный завод, тогда как SpaceX выполняет оборонные заказы США и производит военные спутники Starshield.

Аналитики JPMorgan предупредили, что китайское одобрение может стать особенно сложным из-за вопросов национальной безопасности. Среди возможных вариантов они назвали обособление китайского бизнеса Tesla или передачу контроля над ним китайскому консорциуму. В таком случае автопроизводитель мог бы получать лицензионные платежи за бренд и технологии беспилотного вождения.

Собеседник FT, близкий к Tesla, считает важным завершить объединение до окончания президентского срока Дональда Трампа в 2029 году. «Эта сделка состоится. Но не так скоро, как все думают», — сказал он.

SpaceX уже объявила о приобретении разработчика Grok — компании xAI в феврале 2026 года. Маск объяснял объединение планами соединить ИИ, ракетные технологии и спутниковую связь, а также создать центры обработки данных в космосе.

В июле The Wall Street Journal со ссылкой на источники сообщила, что Tesla рассматривает продажу китайского подразделения среди вариантов подготовки к возможному слиянию со SpaceX. При этом сам Маск назвал информацию о планах продать китайское подразделение Tesla «абсурдно фейковыми новостями». «Это никогда не возникало даже в дискуссии», — сказал предприниматель.

Маск в июне стал первым в истории триллионером после выхода SpaceX на IPO, но спустя 12 дней утратил этот статус. В октябре его состояние вновь несколько раз пересекало отметку $1 трлн. Однако 13 октября на фоне падения акций SpaceX капитал предпринимателя сократился до $982,9 млрд, по оценке Forbes. Сейчас он составляет $925 млрд.