Die FT erfuhr, wie die wachsende Schuldenlast China daran hindert, die Wirtschaft zu stimulieren

Chinas wachsende Schuldenlast schränkt die Fähigkeit der Behörden ein, massive Impulse zu geben, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und die schwache Binnennachfrage wiederzubeleben. Darüber schreibt die Financial Times (FT) mit Bezug auf Studien der öffentlichen Finanzen Chinas.

Laut der Analyse des Non-Profit-Forschungszentrums Conference Board wird der Schuldendienst in diesem Jahr laut Prognose 19,2% des gesamten Staatshaushalts erfordern. 2014 waren es 12%.

Die FT stellt fest, dass das Schuldenproblem in China auf der Ebene der lokalen Behörden besonders akut ist, wo die Zinszahlungen für Schulden seit 2014 jährlich um durchschnittlich 16% gestiegen sind. Nach der Prognose des Zentrums werden sich die Gesamtzinszahlungen für Schulden in Zentral- und Regionalregierungen im Jahr 2026 auf etwa 1,4 Billionen Yuan (209 Milliarden US-Dollar) belaufen.

"Der Schuldendienst wird zu einer erheblichen Einschränkung der lokalen Haushaltsmöglichkeiten", sagte Yuhan Zhang, leitender Ökonom am Conference Board.

Chinas Schulden sind in den letzten Jahren aufgrund eines investitionsgetriebenen Wachstumsmodells in die Höhe geschossen. Laut Analysten von Morgan Stanley wird Chinas Staatsverschuldung bis Ende des Jahres 122% des BIP erreichen, was 48% höher ist als vor Beginn der Coronavirus-Pandemie im Jahr 2020.

Ein fünfjähriger Einbruch im chinesischen Immobiliensektor hat die Finanzlage der Haushalte und der regionalen Behörden verschlechtert, obwohl Peking versprochen hat, die Binnennachfrage aktiver anzukurbeln. Im zweiten Quartal 2026 verlangsamte sich das Wirtschaftswachstum des Landes auf 4,3% und lag damit unter dem Zielbereich von 4,5-5%. Die Zeitung weist darauf hin, dass dies auf schwächere Einzelhandelsumsätze und einen starken Rückgang der Anlageinvestitionen zurückzuführen sei.

Im September kündigte China mehrere Unterstützungsmaßnahmen an, darunter Subventionen für Hypothekenzinszahlungen und eine Senkung des Zinssatzes für eines der Finanzierungsinstrumente. Darüber hinaus hat Peking die Bemühungen verstärkt, Steuern auf Zinsen und Dividendeneinnahmen zu erheben, die über Offshore-Trusts erhalten werden, wodurch das Finanzministerium auf Kosten der reichsten Bürger aufgefüllt wird.

Gleichzeitig wachsen Chinas Exporte, insbesondere von Elektronik mit künstlicher Intelligenz, weiterhin rasant. "Wir müssen [...] die fortschrittliche Fertigung ständig ausbauen und stärken und das Autonomieniveau erhöhen", sagte der chinesische Präsident Xi Jinping auf der National Advanced Manufacturing Conference in Peking im September.

Laut Ökonomen könnten die chinesischen Behörden, wenn sie sich für ein umfangreiches Konjunkturprogramm entscheiden würden, zusätzliche Anleihen der Zentralregierung ausgeben, deren Schuldenlast als geringer angesehen wird als die der lokalen Verwaltungen. Peking möchte jedoch möglicherweise nicht die Kreditaufnahme erhöhen.

Yuhan Zhang stellte fest, dass Chinas Haushalt gezielte finanzielle Unterstützung für Wissenschaft, Technologie und andere strategische Bereiche bietet, "anstatt groß angelegte Förderung einer breiten Abdeckung, deren Hauptzweck es ist, das Wirtschaftswachstum kurzfristig zu beschleunigen.".

Chinas Militärausgaben machen 42% der Ausgaben der Zentralregierung aus, was 15% des gesamten Staatshaushalts entspricht.

Laut Goldman Sachs beträgt das Haushaltsdefizit der Zentralregierung 4% des BIP, während das erweiterte Defizit etwa 10% des BIP beträgt.

Im August schrieb die FT unter Berufung auf Quellen, dass die chinesischen Behörden eine "globale Jagd" nach Steuerhinterziehern begannen und in einigen Fällen mehr als 25 Jahre lang Inspektionen organisierten.