El FT aprendió cómo la creciente carga de la deuda impide a China estimular la economía

La creciente carga de la deuda de China limita la capacidad de las autoridades de proporcionar un estímulo masivo para impulsar el crecimiento económico y reactivar el debilitamiento de la demanda interna. Sobre él escribe el Financial Times (FT) con referencia a estudios de finanzas públicas de China.

Según el análisis del centro de investigación sin fines de lucro Conference Board, el servicio de deuda de este año, según el pronóstico, requerirá el 19,2% del presupuesto estatal total. En 2014, esta cifra fue del 12%.

La FT señala que el problema de la deuda es particularmente agudo en China a nivel de las autoridades locales, donde los pagos de intereses por deudas han aumentado en un promedio del 16% anual desde 2014. Según la previsión del centro, en 2026, los pagos de intereses globales sobre deudas en los gobiernos central y regional ascenderán a unos 1,4 billones de yuan ($ 209 mil millones).

“El servicio de la deuda se está convirtiendo en una limitación significativa de las oportunidades presupuestarias locales”, dijo Yuhan Zhang, economista principal del Consejo de Conferencias.

La deuda de China ha aumentado en los últimos años debido a un modelo de crecimiento impulsado por la inversión. Según los analistas de Morgan Stanley, a finales de año, la deuda pública de China alcanzará el 122% del PIB, que es un 48% más alto que el nivel que antes de la pandemia coronavirus comenzó en 2020.

Un desplome de cinco años en el sector inmobiliario chino ha empeorado la situación financiera de los hogares y las autoridades regionales, a pesar de la promesa de Beijing de aumentar más activamente la demanda interna. En el segundo trimestre de 2026, el crecimiento económico del país se desaceleró hasta el 4,3%, por debajo del rango objetivo del 4,5-5%. El periódico señala que esto se debe al debilitamiento de las ventas al por menor y a una fuerte disminución de la inversión fija.

En septiembre, China anunció varias medidas de apoyo, incluidas subvenciones para pagos de intereses hipotecarios y una reducción de la tasa de interés en uno de los instrumentos de financiación. Además, Beijing ha intensificado los esfuerzos para recaudar impuestos sobre los intereses y los ingresos de dividendos recibidos a través de fideicomisos offshore, reponiendo así el tesoro a expensas de los ciudadanos más ricos.

Al mismo tiempo, las exportaciones de China, especialmente de electrónica artificial relacionada con la inteligencia, siguen creciendo rápidamente. “Debemos [...] expandir y fortalecer constantemente la fabricación avanzada, [y] aumentar el nivel de autonomía”, dijo el presidente chino Xi Jinping a la FT en la Conferencia Nacional de Fabricación Avanzada en Beijing en septiembre.

Según los economistas, si las autoridades chinas decidieron llevar a cabo un programa de estímulo a gran escala, podrían emitir bonos adicionales del gobierno central, cuya carga de la deuda se considera inferior a la de las administraciones locales. Sin embargo, Beijing puede no querer aumentar los préstamos.

Yuhan Zhang señaló que el presupuesto de China proporciona apoyo financiero específico para la ciencia, la tecnología y otras áreas estratégicas, “en lugar de promover en gran escala una amplia cobertura, cuyo objetivo principal es acelerar el crecimiento económico a corto plazo”.

El gasto militar de China representa el 42% del gasto público central, lo que representa el 15% del presupuesto estatal total.

Según Goldman Sachs, el déficit presupuestario del gobierno central es del 4% del PIB, mientras que el déficit prolongado es del 10% del PIB.

En agosto, el FT, citando fuentes, escribió que las autoridades chinas comenzaron una “caza global” para evaderes de impuestos e inspecciones organizadas que cubren en algunos casos más de 25 años.