Renaissance Capital erwartet Leitzinssatz von 12% bis Ende 2027
Die Aufrechterhaltung der fiskalischen Impulse im Jahr 2027 wird die Bank von Russland erfordern, relativ enge monetäre Bedingungen aufrechtzuerhalten, sagen Experten
Analysten von Renaissance Capital prognostizieren eine Verlangsamung der Senkung des Leitzinses: Ende 2026 erwarten sie eine Rate von 13,75% und 2027 - 12%. Dies wird in der makroökonomischen Branchenüberprüfung der Investmentgesellschaft Russian Economy festgestellt. Warten auf Rückenwind" (das Material steht "RBC Investments" zur Verfügung).
Experten zufolge wird die Bank of Russia Ende 2026 bei einer Sitzung im Dezember in der Lage sein, den Leitzins um 25 Basispunkte auf 13,75% zu senken. Dies wird vorausgesetzt, dass
die normalisierung des kraftstoffmarktes wird sich fortsetzen; „nachhaltige preiswachstumsraten werden sinken; die auswirkungen der steigenden inflationserwartungen der bevölkerung nach dem anstieg der versorgungstarife werden begrenzt sein.
In Bezug auf die nächste Sitzung der Zentralbank zum Leitzins, die am 23. Oktober stattfinden wird, prognostizieren Analysten ihre Beibehaltung auf einem Niveau von 14%.
"Die Beibehaltung moderater Preiswachstumsraten in "nachhaltigen" Komponenten, die Normalisierung der Inflationserwartungen und das Fehlen unangenehmer Überraschungen aus der Fiskalpolitik werden notwendige Bedingungen für die Fortsetzung des wichtigen Zinssenkungszyklus im Jahr 2027 sein", sagte Renaissance Capital.
Daher glauben die Investmentgesellschaften, dass die Regulierungsbehörde weiterhin vorsichtige Schritte einhalten und bis Ende 2027 den Leitzins auf 12% senken wird. Nach Ansicht von Experten wird die Aufrechterhaltung der fiskalischen Impulse im Jahr 2027 die Aufrechterhaltung relativ enger monetärer Bedingungen durch die Bank von Russland erfordern, wobei alle anderen Dinge gleich sind.
Die Bank von Russland hat bei der vorherigen Sitzung am 11. September beschlossen, den Leitzins unverändert bei 14% zu belassen. Die Regulierungsbehörde entschied, die Rate erstmals seit April 2025 beizubehalten. Seit mehr als einem Jahr hat die Zentralbank die monetären Bedingungen konsequent gelockert. Von Juni 2025 bis Juli 2026 fanden zehn aufeinander folgende Treffen statt, die jeweils mit einer Zinssenkung endeten.
Der Chef der Bank von Russland Elvira Nabiullina sagte auf einer Pressekonferenz nach der Sitzung über den Leitzins, dass der Verwaltungsrat im Wesentlichen nur die Beibehaltung des Leitzinses in Betracht zog und seine Senkung nicht diskutierte. Bei weiteren Entscheidungen über den Zinssatz wird sich die Regulierungsbehörde auf die Inflationsdynamik, die Inflationserwartungen und das Gleichgewicht der Risiken konzentrieren, bemerkte der Chef der Zentralbank.
Der Beschluss der Zentralbank vom September deckte sich vollständig mit den Markterwartungen. Die Mehrheit der Teilnehmer an der RBC-Konsensprognose (24 von 30 Ökonomen) glaubte, dass die Regulierungsbehörde die Rate unverändert lassen würde. Nur sechs Befragte wurden reduziert.
Nach dem Entwurf der Bank von Russland „Die Hauptrichtungen der einheitlichen staatlichen Geldpolitik für 2027 und den Zeitraum 2028 und 2029 erwartet die Regulierungsbehörde im Basisszenario 2027 einen durchschnittlichen Leitzins von 10,5-12,5%. Das Basisszenario basiert auf den aus Sicht der Zentralbank wahrscheinlichsten Voraussetzungen für die Entwicklung der wirtschaftlichen Situation in der Welt und in Russland.
