El capital renacentista espera una tasa clave del 12% a finales de 2027

Los analistas del capital renacentista predicen una desaceleración en la reducción de la tasa clave: a finales de 2026 esperan que la tasa sea de 13,75%, y en 2027 - 12%. Esto se indica en el examen de la industria macroeconómica de la empresa rusa de inversiones en economía. Esperando un viento de cola" (el material está a disposición de "RBC Investments").

Según los expertos, en el escenario de referencia, el Banco de Rusia a finales de 2026 en una reunión de diciembre podrá reducir la tasa clave en 25 bp, al 13,75%. This will be provided that:

la normalización en el mercado del combustible continuará; las tasas de crecimiento de precios “sostenibles” disminuirán; los efectos del aumento de las expectativas de inflación de la población tras el aumento de los aranceles de utilidades serán limitados.

Hablando de la próxima reunión del Banco Central al ritmo clave, que se celebrará el 23 de octubre, los analistas predicen su preservación al nivel del 14%.

“Preservar tasas moderadas de crecimiento de precios en componentes “sostenibles”, normalizar las expectativas de inflación y la ausencia de sorpresas desagradables de la política fiscal serán las condiciones necesarias para la continuación del ciclo clave de reducción de tarifas en 2027”, dijo el Capital Renacentista.

Por lo tanto, las empresas de inversión creen que el regulador seguirá adhiriéndose a pasos cautelosos y a finales de 2027 reducirá la tasa clave al 12%. Según los expertos, la preservación del estímulo fiscal en 2027 requerirá el mantenimiento de condiciones monetarias relativamente estrictas por el Banco de Rusia, todas las demás cosas siendo iguales.

El Banco de Rusia en la reunión anterior del 11 de septiembre decidió dejar sin cambios el tipo clave al 14%. El regulador tomó la decisión de mantener la tasa por primera vez desde el 2025 de abril. Durante más de un año, el Banco Central ha aliviado constantemente las condiciones monetarias. De junio de 2025 a julio de 2026 se celebraron diez reuniones consecutivas, cada una de las cuales terminó con una reducción de la tasa.

El jefe del Banco de Rusia Elvira Nabiullina en una conferencia de prensa tras la reunión sobre la tasa clave dijo que la Junta de Directores consideraba sustantivamente sólo la preservación de la tasa y no discutía su reducción. Tomando nuevas decisiones sobre la tasa, el regulador se centrará en la dinámica de la inflación, las expectativas de inflación y el equilibrio de riesgos, señaló el jefe del Banco Central.

La decisión de septiembre del Banco Central coincidió plenamente con las expectativas del mercado. La mayoría de los participantes en el pronóstico del consenso de la RBC (24 de 30 economistas) creían que el regulador dejaría la tasa sin cambios. Sólo seis encuestados fueron reducidos.

Según el proyecto del Banco de Rusia “Las principales direcciones de la política monetaria estatal unificada para 2027 y el período 2028 y 2029”, el regulador en el escenario de referencia en 2027 espera la tasa de clave media a 10.5-12.5%. El escenario de referencia se basa en los requisitos más probables, desde el punto de vista del Banco Central, para el desarrollo de la situación económica en el mundo y Rusia.