Expert RA prognostiziert erhöhte Anzahl von Ausfällen im Jahr 2027
Die Ratingagentur Expert RA geht davon aus, dass die Zahl der Ausfälle bei Anleihen im Jahr 2027 weiter steigen wird, da die verzögerten Auswirkungen der ungünstigen wirtschaftlichen Bedingungen der vergangenen Jahre realisiert werden
Im Jahr 2027 wird die Zahl der Zahlungsausfälle am Anleihemarkt erhöht bleiben. Gleichzeitig steigen die Risiken der Umsetzung von Szenarien, die größere Konsequenzen für den Markt haben können. Diese Meinung äußerten Experten der Ratingagentur Expert RA in ihrer „Debt Market Review 2026-2027.
Die Autoren des Dokuments warnten davor, dass das nächste Jahr durch die ungünstigen wirtschaftlichen Bedingungen von 2025-2026, einschließlich hoher Kreditkosten, zunehmender Beliebtheit von Verzögerungen und Zahlungsverzögerungen, schwacher Wachstumsraten der Wirtschaft, Investitions- und Industrieproduktionsindizes, Verringerung der Unternehmensgewinne, "verzögert" werden könnte. "Angesichts des Wachstums der geplanten Schuldenrückzahlungen im Jahr 2027 besteht auch ein Refinanzierungsrisiko", heißt es in der Überprüfung.
In den Top 5 der am stärksten exponierten Branchen im Jahr 2027 umfasste die Agentur:
großhandel, Landwirtschaft und Landwirtschaft, Bau und Entwicklung, Leasing und Leasing, Schwerindustrie.
Nach Schätzungen von Expert RA konnten seit Anfang des Jahres und zum 30. September 2026 erstmals 33 Anleiheemittenten am Anleihemarkt ausfallen.
Zum Vergleich: Für das gesamte Jahr 2025 haben 24 Anleiheemittenten erstmals einen technischen Ausfall zugelassen, und 2024 - 11 Emittenten.
Risiken konzentrieren sich im VDO-Segment
Im Jahr 2027 wird die Konzentration der Standardereignisse im VDO-Segment verbleiben, wie es jetzt der Fall ist, betont Expert RA. Nach Angaben der Agentur hatten mehr als 80% der Unternehmen, die in den neun Monaten des Jahres 2026 ausgefallen waren, ein Rating unter BB + oder hatten kein gültiges Rating.
Im Jahr 2027 könnten etwa 3% der Anleiheemittenten ausfallen. Auf der Skala des Wertes des Anleihemarktes wird die Höhe der Ausfälle 1% nicht überschreiten, was keine systemischen Risiken für die russische Wirtschaft schafft. Gleichzeitig stellen wir eine Zunahme der Risiken von Szenarien fest, die größere Auswirkungen auf den Markt haben können, einschließlich solcher, die mit schwarzen Schwänen zusammenhängen. Wir erwarten jedoch nicht, dass die Gesamtzahl der Emittenten, die in den anfänglichen Zahlungsausfall gehen, 25 Unternehmen übersteigt.
Das Interesse am Anleihemarkt wird anhalten
Die Experten-RA sieht nach wie vor die Voraussetzungen für einen Anstieg des Zustroms privater Investoren in den Anleihemarkt, wobei die Attraktivität des Renditeniveaus im Vergleich zu den Bankeinlagenzinsen berücksichtigt wird.
Nach den Berechnungen der Agentur haben sich die Renditespreads zwischen Einlagen mit einer Laufzeit von einem Jahr und Anleihen mit einem AAA-AA-Rating im Laufe des Jahres 2026 erweitert, während sich der Spread im dritten Quartal auf durchschnittlich 320 gegenüber 250-270 bp im ersten und zweiten Quartal 2026 ausgeweitet hat.
"Höhere Anleihezinsen stärken die Wettbewerbsfähigkeit dieser Art von Ersparnissen und bilden die Grundlage für anhaltende Zuflüsse von Investoren in den Schuldenmarkt." Der Liquiditätszufluss der Investoren wird den Anleihemarkt und seine Emittenten unterstützen, wenn es kein Szenario starker Marktvolatilität gibt, glaubt Expert RA.
Für die ersten drei Quartale 2026 betrug der Anteil der Ausfälle am Markt 0,08% gegenüber 0,045% für den gleichen Zeitraum des Vorjahres, folgt aus den Daten der Bank von Russland.
Unternehmensanleihen machten 96 % der Zahlungsausfälle aus. Der Hauptbeitrag wurde durch große Ausfälle bei der Rückzahlung der Verpflichtungen einzelner Emittenten geleistet, die zuvor Verstöße in anderen Bereichen begangen hatten.
