Expert RA predice un mayor número de defectos en 2027

En 2027, el número de defectos en el mercado de bonos seguirá siendo elevado. Al mismo tiempo, aumentan los riesgos de la implementación de escenarios que pueden tener mayores consecuencias para el mercado. Esta opinión fue expresada por expertos de la agencia de calificación Expert RA en su “Debt Market Review 2026-2027”.

Los autores del documento advirtieron que el próximo año podría realizarse “efecto retardado” de condiciones económicas desfavorables de 2025-2026, incluyendo altos costos de préstamo, creciente popularidad de demoras y demoras en los pagos, tasas de crecimiento débiles de la economía, índices de inversión y producción industrial, reducción de los beneficios corporativos. “También existe el riesgo de refinanciamiento, dado el crecimiento de los pagos de deuda previstos en 2027”, dijo la revisión.

En las 5 industrias más expuestas en 2027, la agencia incluyó:

comercio al por mayor, agricultura y agricultura, construcción y desarrollo, arrendamiento y arrendamiento, industria pesada.

Según las estimaciones de Expert RA, desde principios del año y hasta el 30 de septiembre de 2026, se permitió a 33 emisores de bonos por primera vez en el mercado de bonos.

Para comparación, para el total de 2025, 24 emisores de bonos admitieron por primera vez incumplimiento técnico, y en 2024 - 11 emisores.

Los riesgos se concentran en el segmento VDO

En 2027, la concentración de eventos predeterminados permanecerá en el segmento VDO, como sucede ahora, destaca Expert RA. Según la agencia, más del 80% de las empresas que omitieron durante los nueve meses de 2026 tenían una calificación por debajo de BB+ o no tenían una calificación de crédito válida.

En 2027, alrededor del 3% de los emisores de bonos podrían predeterminarse. En la escala del valor del mercado de bonos, la cantidad de defectos no superará el 1%, lo que no crea riesgos sistémicos para la economía rusa. Al mismo tiempo, observamos un aumento de los riesgos de los escenarios que pueden tener mayores implicaciones en el mercado, incluidas las relacionadas con los cisnes negros. Sin embargo, no esperamos que el número total de emisores que entran en predeterminación inicial exceda de 25 empresas.

El interés en el mercado de bonos continuará

Expert RA sigue teniendo en cuenta el atractivo de los niveles de rendimiento en comparación con las tasas de depósito bancario.

Según los cálculos de la agencia, los rendimientos entre depósitos con un plazo de un año y bonos con una calificación AAA-AA se ampliaron a lo largo de 2026, mientras que en el tercer trimestre la extensión se amplió a un promedio de 320 contra 250-270 bp en el primer y segundo trimestre de 2026.

“Las elevadas tasas de bonos refuerzan la competitividad de este tipo de ahorros y proporcionan la base para que los inversores sigan ingresando en el mercado de la deuda. La entrada de liquidez de los inversores apoyará el mercado de bonos y sus emisores en ausencia de un escenario de volatilidad brusca del mercado, considera Expert RA.

En los tres primeros trimestres de 2026, la parte de los defectos en el mercado ascendió al 0,08% frente al 0,045 por ciento durante el mismo período del año pasado, a partir de los datos del Banco de Rusia.

Los bonos corporativos representaron el 96% de los defectos. La principal contribución se hizo por grandes incumplimientos de las obligaciones de los emisores individuales, que anteriormente habían cometido violaciones de otras cuestiones.