يتوقّع فريق الخبراء الإقليمي زيادة عدد حالات التقصير في عام 2027
The rating agency Expert RA expects that the number of defaults on bonds in 2027 will remain increased, as the delayed effect of adverse economic conditions of past years is realized
وفي عام 2027، سيظل عدد حالات التقصير في سوق السندات مرتفعا. وفي الوقت نفسه، تزداد مخاطر تنفيذ السيناريوهات التي يمكن أن تكون لها عواقب أكبر على السوق. This opinion was expressed by experts of the rating agency Expert RA in its “Debt Market Review 2026-2027”.
وحذر مقدمو الوثيقة من أنه يمكن تحقيق " أثر مؤجل " في العام القادم من الظروف الاقتصادية غير المواتية التي بلغت ٢٠٢٥-٢٠٢٦، بما في ذلك ارتفاع تكاليف الاقتراض، وزيادة شعبية التأخيرات والتأخيرات في الدفع، وضعف معدلات النمو في الاقتصاد، ومؤشرات الاستثمار والإنتاج الصناعي، وتخفيض أرباح الشركات. " وهناك أيضا خطر إعادة التمويل، نظرا لنمو المدفوعات المقررة للديون في عام ٢٠٢٧، " .
وفي البلدان الخمس الأكثر تعرضاً للصناعات في عام 2027، شملت الوكالة ما يلي:
تجارة الجملة، والزراعة والزراعة والزراعة، والتشييد والتنمية، والتأجير والتأجير، والصناعة الثقيلة.
According to Expert RA estimates, since the beginning of the year and as of September 30, 2026, 33 bond issuers were allowed to default on the bond market for the first time.
وللمقارنة، بالنسبة لعام 2025 بكامله، اعترف 24 من محرري السندات بالتخلف التقني لأول مرة، وفي عام 2024 - 11 من الجهات المصدرة.
وتتركز المخاطر في الجزء المتعلق بالتمييز على أساس نوع الجنس
In 2027, the concentration of default events will remain in the VDO segment, as it happening now, Expert RA emphasizes. According to the agency, more than 80% of companies that defaulted during the nine months of 2026 had a rating below BB+ or did not have a valid credit rating.
وفي عام 2027، يمكن لحوالي 3 في المائة من مُصدري السندات أن يتخلفوا عن الدفع. وعلى نطاق قيمة سوق السندات، لن يتجاوز مقدار العجز 1 في المائة، مما لا يخلق مخاطر عامة للاقتصاد الروسي. وفي الوقت نفسه، نلاحظ زيادة في مخاطر السيناريوهات التي قد تترتب عليها آثار أكبر في السوق، بما في ذلك تلك المتعلقة بالبجعة السوداء. غير أننا لا نتوقع أن يتجاوز العدد الإجمالي للمصدرين الذين يدخلون في حالة عجز أولي 25 شركة.
الفوائد في سوق السندات ستستمر
ولا يزال الخبير RA يرى الشروط المسبقة لزيادة تدفق المستثمرين من القطاع الخاص إلى سوق السندات، مع مراعاة جاذبية مستويات العائدات مقارنة بمعدلات الودائع المصرفية.
ووفقا لحسابات الوكالة، اتسع نطاق توزيع العائدات بين الودائع التي تبلغ مدتها سنة واحدة والسندات التي لها مرتبة AAAAAAAA إلى عام 2026، في حين اتسع في الربع الثالث إلى ما متوسطه 320 مقابل 250-270 bp في الربعين الأول والثاني من عام 2026.
" إن ارتفاع معدلات السندات يعزز القدرة التنافسية لهذا النوع من الوفورات ويوفر الأساس لاستمرار تدفق المستثمرين إلى سوق الديون. The inflow of liquidity of investors will support the bond market and its issuers in the absence of a scenario of sharp market volatile, Expert RA believes.
وبالنسبة للربعين الثلاثة الأولين من عام 2026، بلغت حصة العجز في السوق 0.08 في المائة مقابل 0.045 في المائة في نفس الفترة من العام الماضي، مستمدة من بيانات مصرف روسيا.
وشكلت سندات الشركات 96 في المائة من العجز. والإسهام الرئيسي في ذلك هو تقصير كبير في سداد التزامات فرادى المصدرين، التي كانت قد ارتكبت في السابق انتهاكات بشأن مسائل أخرى.
