В «Эксперт РА» спрогнозировали повышенное количество дефолтов в 2027 году
В рейтинговом агентстве «Эксперт РА» ожидают, что количество дефолтов по облигациям в 2027 году будет оставаться повышенным, поскольку реализуется отложенный эффект от неблагоприятных экономических условий прошлых лет
В 2027 году количество дефолтов на рынке облигаций будет оставаться повышенным. При этом растут риски реализации сценариев, которые могут иметь более масштабные последствия для рынка. Такое мнение выразили эксперты рейтингового агентства «Эксперт РА» в своем «Обзоре долгового рынка 2026–2027 годов».
Авторы документа предупредили, что в следующем году может реализоваться «отложенный эффект» от неблагоприятных экономических условий 2025–2026 годов, среди которых высокая стоимость заемных средств, увеличение популярности отсрочек и просрочек платежей, слабые темпы роста экономики, инвестиций и индексов промышленного производства, сокращения корпоративных прибылей. «Также имеет место риск рефинансирования, учитывая рост плановых погашений по долгу в 2027 году», — говорится в обзоре.
В топ-5 наиболее подверженных в 2027 году рискам отраслей агентство включило:
оптовую торговлю, АПК и сельское хозяйство, строительство и девелопмент, лизинг и аренду, тяжелую промышленность.
По оценкам «Эксперт РА», с начала года и по состоянию на 30 сентября 2026 года на рынке облигаций технический дефолт впервые допустили 33 эмитента облигаций.
Для сравнения, за весь 2025 год впервые технический дефолт допустили 24 эмитента облигаций, а в 2024 году — 11 эмитентов.
Риски сосредоточены в сегменте ВДО
В 2027 году концентрация дефолтных событий сохранится в сегменте ВДО, как это происходит и сейчас, подчеркивают в «Эксперт РА». Так, по оценкам агентства, более 80% компаний, допустивших дефолт в течение девяти месяцев 2026 года, имели рейтинг ниже BB+ или не имели действующего кредитного рейтинга.
«В 2027 году первичный дефолт могут допустить около 3% эмитентов облигации. В масштабах стоимостного объема рынка облигаций сумма дефолтов не превысит 1%, что не создает системных рисков для российской экономики. При этом мы отмечаем рост рисков реализации сценариев, которые могут иметь более масштабные последствия для рынка, в том числе связанные с «черными лебедями». Однако мы не ожидаем, что общее число эмитентов, которые уйдут в первичный дефолт, превысит 25 компаний», — следует из обзора.
Интерес к рынку облигаций сохранится
В «Эксперт РА» по-прежнему видят предпосылки для роста притока частных инвесторов на рынок облигаций с учетом привлекательности уровней доходностей в сравнении со ставками по банковским депозитам.
По подсчетам агентства, спреды в доходностях между депозитами сроком один год и облигациями с рейтингом AAA — AA расширялись в течение всего 2026 года, при этом в третьем квартале расширение спреда усилилось в среднем до 320 против 250–270 б.п. в первом и втором кварталах 2026-го.
«Более высокие ставки по облигациям усиливают конкурентоспособность этого типа сбережений и создают основу для продолжения притока инвесторов на долговой рынок. Приток ликвидности инвесторов поддержит облигационный рынок и его эмитентов в случае отсутствия сценария резкой рыночной волатильности», — считают в «Эксперт РА».
За первые три квартала 2026 года доля дефолтов в объеме рынка составила 0,08% против 0,045% за аналогичный период прошлого года, следует из данных Банка России.
На корпоративные облигации пришлось 96% дефолтов. Основной вклад внесли крупные дефолты при погашении обязательств отдельных эмитентов, которые ранее уже допускали нарушения по другим выпускам.
