Набиуллина объяснила, почему ипотека не подешевеет быстро: что будет с ключевой ставкой

«Оценки устойчивой инфляции выросли до 5–6% и пока не снижаются», — сказала Набиуллина. На цены влияют временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях, напряженность на рынке труда и повышенные инфляционные ожидания. Дополнительным фактором стала индексация коммунальных тарифов с 1 октября: она уже отразилась в недельной статистике, но пока слабо повлияла на ожидания граждан — платежки они получат позднее.

Октябрьские ожидания населения немного снизились, но остаются вблизи максимума за два года. Заметно выросли и оценки аналитиков с участниками финансового рынка. По словам главы ЦБ, когда люди годами привыкают к высокой инфляции, это само поддерживает спрос и рост цен. Регулятор повысил прогноз инфляции на текущий год до 7,1–7,6%. Вернуться к целевым 4%, по оценке Банка России, она должна в первом полугодии 2027 года, но лишь при определенных условиях.

«Нам потребуется более длительный период поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий для устойчивого возвращения инфляции к 4% в следующем году», — подчеркнула Набиуллина. Прогноз средней ключевой ставки на 2027 год повышен до 12,5–13,5%. Это не означает пересмотра долгосрочной нейтральной ставки, однако путь к ней будет медленнее: в базовом сценарии переход к нейтральным условиям ожидается в 2029 году. В декабре ЦБ может как сохранить ставку, так и изменить ее; предметно на октябрьском заседании рассматривали только сохранение, хотя отдельные участники выступали за повышение.

Глава регулятора отдельно остановилась на льготной ипотеке. По ее словам, семейная программа становится более адресной, а после изменения ее условий спрос должен стать умереннее. ЦБ рассчитывает, что адресность льготных программ поможет сдерживать рост цен на жилье и сделает денежно-кредитную политику эффективнее. При этом регулятор не прогнозирует конкретного изменения стоимости квартир из-за новых правил.

Обсуждая возможную отмену IT-ипотеки, Набиуллина заявила, что льготные программы должны оставаться ограниченными: если они охватят почти весь рынок, рыночная ипотека станет недоступной. «Мы всегда говорили, что ипотека должна быть более адресной. И вот сейчас правительство переходит к более адресной ипотеке», — сказала глава ЦБ. Она также сформулировала долгосрочную цель регулятора: «Мы хотим сделать так, чтобы надобность льготной ипотеки в принципе отпала, чтобы рыночные ставки были доступны всем». По ее словам, это возможно только при устойчиво низкой инфляции.

На пресс-конференции Набиуллина сообщила и о развитии цифрового рубля. По данным ЦБ, открыто 270 тысяч счетов, из них 15 тысяч — для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей. К платформе подключены 36 банков, еще 15 подключились добровольно раньше установленного срока. К концу ноября регулятор планирует запустить сервис подписок, а в следующем году — протестировать офлайн-платежи. ЦБ также готовит дополнительные сервисы для бизнеса, ориентируясь на запросы компаний и банков.

Экономическая активность, по оценке регулятора, во второй половине года растет умеренно, а расширение производства затрагивает широкий круг отраслей. При этом рост кредитования оказался выше ожиданий: прогноз на текущий год повышен до 8–11%, денежной массы — до 10–13%. Банки стали осторожнее оценивать риски крупных корпоративных заемщиков, но темпы роста корпоративного кредитования в третьем квартале оставались повышенными.

Главный сигнал пресс-конференции: пространство для снижения ставки не исчезло, но стало уже. Пока инфляционные ожидания остаются высокими, а устойчивый рост цен не замедляется, ЦБ намерен сохранять умеренно жесткие денежно-кредитные условия.