Как заработать на высокой ставке: стратегия для инвестора

23 октября 2026 года Банк России второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых, а прогноз инфляции на 2026 год повысил до 7,1%–7,6%. Это означает, что стратегия «ожидания быстрого снижения ставок» уже не работает. Однако, текущие ставки открывают возможности для инвесторов, позволяя зафиксировать высокую доходность. На горизонте одного года-двух лет разумная конфигурация портфеля предполагает размещение средств в фонды денежного рынка и короткие флоатеры, а также отдельные акции, доля которых приемлема для риск-профиля портфеля инвестора.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Денежный рынок и короткие облигации: основа при высокой ставке

Фонды денежного рынка остаются наиболее простым и ликвидным инструментом до конца 2026 года. При ключевой ставке 14%, их доходность близка к ставке RUSFAR ON. В течение октября средняя ставка RUSFAR ON находилась в диапазоне 13,7-13,9% годовых. В отличие от ожиданий быстрого снижения ставок в начале года, текущий консенсус — сохранение ставки на уровне 14% до конца года или снижение до 13,75% при благоприятном сценарии.

RUSFAR ON (Russian Secured Funding Average Rate) — индикативная ставка стоимости обеспеченных денег на российском денежном рынке со сроком overnight (то есть, на один рабочий день). Рассчитывается Московской биржей на основе сделок РЕПО с центральным контрагентом (НКЦ).

В облигационном сегменте следует избегать высокодоходных облигаций (ВДО) с низким рейтингом. Чаще всего они не обеспечивают справедливого соотношения риск/доходность. Более взвешенный подход — это корпоративные облигации не ниже рейтинга AА с дюрацией один-три года. Примеры таких бумаг:

РЖД, 001Р-43R с дюрацией 2,129 и доходностью к оферте 16,36% годовых, «Атомэнергопром», 001P-12 с дюрацией 2,14 и доходностью к погашению 15,95% годовых, «СИБУР Холдинг», 001Р-07 с дюрацией 1,91 и доходностью к погашению 15,63% годовых, «РусГидро», БО-002Р-08 с дюрацией 1,66 и доходностью к погашению 15,33% годовых, Сбербанк России, 001Р-SBER56 с дюрацией 2,21 и доходностью к погашению 14,96% годовых.

Длинные ОФЗ сохраняют потенциал положительной переоценки на горизонте более одного года, учитывая потенциальную траекторию изменения ключевой ставки с целью 12,5% к концу 2027 года и сохранением премии в длинных ОФЗ к ключевой ставке 250-270 б. п., совокупный доход по длинным ОФЗ (26245, 26246, 26253, 26254) составит 21-22%.

Акции: 2500–2700 пунктов — разумный ориентир до конца года

В октябре индекс Мосбиржи колебался в диапазоне 2430–2530 пунктов, базовый прогноз «SberCIB» на конец года — 2400 пунктов. Основное давление оказывают геополитическая неопределенность, жесткая денежно-кредитная политика и отсутствие значительного притока средств на фондовый рынок.

Мы считаем, что сейчас можно акцентировать свой выбор на компаниях внутреннего спроса, финансовые показатели которых растут двузначными темпами («Т-Технологии», «Сбер», Ozon). А также нефтегазового сектора на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке и высоких цен на нефть и нефтепродукты (ЛУКОЙЛ, «Татнефть», НОВАТЭК).

Золото: стратегический хедж, но не стоит гнаться за сверхдоходностью

Цены на золото в 2026 году демонстрировали высокую волатильность. В последнее время желтый металл колеблется в диапазоне 4000–4200 долларов за унцию, торгуясь на 27% ниже годовых максимумов. Разрешение геополитических конфликтов и разворот политики ФРС может стать триггером для возобновления роста золота, но мы не рассматриваем это как базовый сценарий на ближайшее время и ожидаем консолидации котировок на текущих уровнях.

Валютные облигации — долгосрочная валютная защита

Мы не ждем существенной девальвации до конца года, поэтому доходность валютных облигаций вряд ли сможет опередить рублевые инструменты с фиксированной доходностью. Если ваш горизонт от одного года до двух лет, то экспозиция на валюту через покупку валютных облигаций сможет захеджировать портфель от потенциального обесценения рубля.

Целесообразно брать бумаги с дюрацией до двух-трех лет, например, «Газпром Капитал» БО-003Р-13, НОВАТЭК 001Р-02, «ФосАгро» БО-02-04. Доходность к погашению у этих бумаг ~ 9% годовых в долларах. При прогнозируемом курсе ₽90 за доллар на конец 2027 года (девальвация рубля примерно на 12%) можно зафиксировать рублевую доходность на уровне ~ 20%.