La economía rusa en el tercer trimestre fue nuevamente en la zona de sobrecalentamiento

En otras palabras, existe un desequilibrio entre la oferta y la demanda. Según el regulador, la brecha de producción positiva disminuirá gradualmente a medida que se recupere la capacidad de producción y la demanda crezca moderadamente. ¿Cómo lo haces? Un problema con muchos desconocidos.

Es evidente que la demanda agregada de bienes y servicios está creciendo más rápido de lo que las empresas tienen tiempo para ampliar la producción y aumentar la producción. Debido a que las fábricas están corriendo a sus límites (o falta de capacidad de cara), no pueden satisfacer toda la demanda. Esto empuja los precios hacia arriba – por lo tanto hay una inflación estable, que todavía no está pensando en caer.

Y para enfriar la economía sobrecalentada y devolver la demanda al crecimiento equilibrado, el regulador se ve obligado a mantener la tasa clave alta o elevarla. En este caso, la brecha positiva se cierra gradualmente a medida que se recupera la demanda o la capacidad de producción.

Pero resulta ser una especie de círculo vicioso. Una alta tasa clave no permite que la economía se desarrolle. Una vez más, la demanda de bienes y servicios superará la oferta. Volvamos a donde empezamos la lucha contra el sobrecalentamiento.

Por cierto, la economía nacional trabajó en su límite en 2024, cuando el crecimiento del PIB ascendió al 4,3%. Y necesitaba una ducha fría. Pero hoy, como sabes, la situación es muy diferente.

En el pronóstico de mitad de período del regulador. El Banco de Rusia estimó que el crecimiento del PIB en el tercer trimestre era del 0,5%, según los resultados del cuarto trimestre se planea aumentar al 1,5%. Al mismo tiempo, el Banco Central espera que en el futuro (a partir de 2028) el crecimiento del PIB corresponda a la tasa de crecimiento a largo plazo de la producción potencial: 1,5-2,5%.

Como se informó en el resumen, en el tercer trimestre, el crecimiento actual de los precios en promedio aumentó al 8% en términos anuales después del 4,8% en el segundo trimestre. La inflación básica en este período fue del 6,2% después del 4,5% en el anterior.

En el resumen también se señala que la demanda interna puede mantenerse elevada bajo la influencia de un crecimiento continuo de alto crédito y un fuerte estímulo fiscal. La larga falta de crecimiento de la productividad de la dinámica salarial puede seguir apoyando las presiones inflacionarias. Al mismo tiempo, una mayor recuperación de la capacidad de producción en ciertas industrias puede limitar aún más las posibilidades de expansión de la oferta. Como resultado de ello, puede que persista una brecha positiva en cuanto a la producción, añadiendo presiones inflacionarias

Investigador jefe del Instituto de Economía de la Academia Rusa de Ciencias Igor Nikolaev no cree que al final del tercer trimestre entramos en la zona de economía rusa sobrecalentada.

“Sí, durante este período la situación fue mejor que en la primera mitad del año y, especialmente, que en el primer trimestre del año”, dijo. Aún hoy, sin embargo, la situación sigue siendo difícil. Hablando estrictamente, es estancamiento. Para los países desarrollados, está dentro del 1% del crecimiento del PIB, para los países en desarrollo – hasta el 2%. El crecimiento económico mínimo apenas puede considerarse sobrecalentamiento.

Sin embargo, se han registrado algunos progresos en el crecimiento económico.

El avivamiento en una dirección ligeramente mayor, manteniendo bajas tasas no cambia el cuadro general. El Ministerio de Desarrollo Económico estima un aumento del PIB del 0,6%. No debemos olvidar que este año entramos con una previsión de crecimiento del PIB del 1,3%. Las estimaciones actuales de 0,5 a 1% ya están revisadas. Es necesario comparar con el indicador según el cual el presupuesto para 2026 fue aprobado a finales de 2025. Y era el 1,3%.

- ¿Y no se logrará?

- Obviamente. Incluso el pronóstico oficial del Ministerio de Desarrollo Económico da el 0,6%, que es significativamente menor que el primero. El crecimiento en 2026 será menor de lo esperado.

En su opinión, ¿con qué indicadores terminaremos este año?

Nos quedaremos en la zona de crecimiento positivo, pero esto es mínimo, décimas de un por ciento.

Para equilibrar la oferta y la demanda, es necesario reducir la tasa clave del Banco Central. Casi todos los analistas dicen esto. Y el regulador subraya nuevamente la necesidad de mantener su política monetaria. ¿Qué significa eso?

No todo es tan simple y no es necesario sobreestimar la importancia de este indicador. Este es uno de los factores, pero hay otros factores que afectan la dinámica económica. Carga fiscal y administrativa, nivel de incertidumbre económica

Por supuesto, una alta tasa clave retrasa el desarrollo de la economía, la disponibilidad de préstamos. El Banco Central puede cambiar la clave, pero incluso con un PrEP rígido, la inflación sigue siendo elevada. El Banco de Rusia revisó su pronóstico y cree que la inflación de este año estará en el rango de 7,1-7,6%. Y entramos este año con un pronóstico del 4-4,5%. Si la tasa clave se reduce ahora, la inflación será aún mayor.

No es una opción fácil. En 2027 estamos entrando con una tasa de declive del crecimiento económico. Esto debe tenerse en cuenta y prever indicadores no sólo para el cuarto trimestre, sino también para los primeros meses de 2027.