كان الاقتصاد الروسي في الربع الثالث مرة أخرى في منطقة التسخين المفرط

وبعبارة أخرى، هناك اختلال في التوازن بين العرض والطلب. ووفقاً لما ذكره المنظم، ستنخفض الفجوة الإيجابية في الناتج تدريجياً مع تعافي القدرات الإنتاجية وتزايد الطلب بصورة معتدلة. كيف تفعل ذلك؟ مشكلة مع العديد من المجهولين.

ومن الواضح أن الطلب الكلي على السلع والخدمات ينمو بسرعة أكبر من الوقت المتاح للمؤسسات لتوسيع الإنتاج وزيادة الناتج. ونظراً لأن المصانع تعمل في حدودها (أو تواجه نقصاً في القدرات)، فإنها لا تستطيع تلبية جميع الطلب. وهذا يدفع الأسعار إلى الارتفاع - ومن ثم هناك تضخم ثابت لا يفكر بعد في الانخفاض.

ومن أجل تهدئة الاقتصاد المسخَّن وإعادة الطلب على النمو المتوازن، يُجبر الحاكم على إبقاء المعدل الرئيسي مرتفعاً أو رفعه. In this case, the positive gap is gradually closed as demand cools or production capacity recovers.

ولكن اتضح أنه نوع من حلقة مفرغة. فالمعدل الرئيسي المرتفع لا يسمح للاقتصاد بالتطور. ومرة أخرى، سيتجاوز الطلب على السلع والخدمات العرض. فلنعود إلى المكان الذي بدأنا فيه مكافحة التسخين المفرط.

وبالمناسبة، عمل الاقتصاد المحلي بحده في عام 2024، عندما بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 4.3 في المائة. وهي بحاجة إلى حمام بارد. ولكن اليوم، كما تعلمون، الوضع مختلف تماما.

In the mid-term forecast of the regulator. وقدّر مصرف روسيا نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 0.5 في المائة، وفقا لنتائج الربع الرابع الذي يزمع أن يزيد إلى 1.5 في المائة. وفي الوقت نفسه، يتوقع البنك المركزي أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي في المستقبل (المعدل الذي يبدأ من عام 2028) مطابقا لمعدل النمو الطويل الأجل للناتج المحتمل: 1.5 إلى 2.5 في المائة.

وكما ورد في الموجز، ارتفع متوسط نمو السعر الحالي في الربع الثالث إلى 8 في المائة بالقيمة السنوية بعد 4.8 في المائة في الربع الثاني. وكان التضخم الأساسي في هذه الفترة 6.2 في المائة بعد نسبة 4.5 في المائة في الفترة السابقة.

ويشير الموجز أيضاً إلى أن الطلب المحلي قد يظل مرتفعاً تحت تأثير استمرار النمو الائتماني المرتفع والحوافز المالية القوية. وقد يؤدي التأخر الطويل في نمو الإنتاجية من ديناميات الأجور إلى زيادة دعم الضغوط التضخمية. وفي الوقت نفسه، قد يؤدي انتعاش القدرة الإنتاجية في بعض الصناعات إلى زيادة الحد من إمكانيات التوسع في الإمداد. ونتيجة لذلك، قد تستمر الفجوة الإيجابية في الناتج لفترة أطول، مما يزيد من الضغوط التضخمية

ولا يعتقد كبير الباحثين في معهد الاقتصاد التابع للأكاديمية الروسية للعلوم إيغور نيكولاييف أنه بحلول نهاية الربع الثالث دخلنا منطقة الاقتصاد الروسي المسخن.

" نعم، خلال هذه الفترة، كانت الحالة أفضل مما كانت عليه في النصف الأول من السنة، ولا سيما في الربع الأول من السنة " . غير أن الحالة لا تزال صعبة حتى اليوم. كلام صارم، هو الركود. وبالنسبة للبلدان المتقدمة النمو، فإن هذه النسبة في حدود 1 في المائة من نمو الناتج المحلي الإجمالي، بالنسبة للبلدان النامية - تصل إلى 2 في المائة. فالنمو الاقتصادي الأدنى لا يمكن اعتباره مفرطا في التسخين.

غير أن بعض التقدم في النمو الاقتصادي قد حدث.

والانتعاش في اتجاه أكبر قليلا مع الإبقاء على معدلات منخفضة لا يغير الصورة العامة. وتقدر وزارة التنمية الاقتصادية زيادة في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.6 في المائة. ويجب ألا ننسى أننا دخلنا هذا العام بتوقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.3 في المائة. وقد تم بالفعل تنقيح التقديرات الحالية البالغة 0.5 إلى 1 في المائة. ومن الضروري المقارنة مع المؤشر الذي اعتمدت بموجبه ميزانية عام 2026 في نهاية عام 2025. وكان 1.3%.

-وبالتأكيد لن يتحقق؟?

-من الواضح وحتى التوقعات الرسمية لوزارة التنمية الاقتصادية تعطي نسبة 0.6 في المائة، وهو أقل بكثير من المستوى الأول. وسيكون النمو في عام 2026 أقل من المتوقع.

في رأيكم، ما هي المؤشرات التي سننهيها هذا العام؟?

سنبقى في منطقة النمو الإيجابي، لكن هذا الحد الأدنى، عشرات المئة.

لموازنة العرض والطلب، تحتاج إلى خفض المعدل الرئيسي للبنك المركزي. جميع المحللين يقولون هذا والحاكم يؤكد مرة أخرى على الحاجة إلى الحفاظ على سياسته النقدية. ماذا يعني ذلك؟?

ليس كل شيء بسيط جدا وليس من الضروري المبالغة في تقدير أهمية هذا المؤشر. وهذا أحد العوامل، ولكن هناك عوامل أخرى تؤثر على الديناميات الاقتصادية. العبء الضريبي والإداري، مستوى عدم اليقين الاقتصادي

وبطبيعة الحال، يبطئ معدل رئيسي مرتفع نمو الاقتصاد، وتوافر القروض. ويمكن للبنك المركزي أن يغير المفتاح، ولكن حتى مع وجود نظام برمجي صارم، يظل التضخم مرتفعا. The Bank of Russia revised its forecast and believes thatتضخم this year will be in the range of 7.1-7.6%. ودخلنا هذا العام بتوقع 4.4.5 في المائة وإذا انخفض المعدل الأساسي الآن، فإن التضخم سيكون أعلى.

إنه ليس خياراً سهلاً وفي عام 2027، دخلنا مع ارتفاع معدل النمو الاقتصادي. وينبغي أن يوضع ذلك في الاعتبار وأن يُتوقع مؤشرات لا للربع الرابع فحسب، بل أيضا للأشهر الأولى من عام 2027.