Las expectativas de inflación de los rusos en septiembre aumentaron a 14,2%

Las expectativas de inflación de la población de Rusia en septiembre de 2026 aumentaron en 0,5 puntos porcentuales, de 13,7 a 14,2% por año, de la encuesta “infoma”, realizada por orden del Banco de Rusia del 3 al 15 de septiembre.

El indicador volvió a crecer después de una disminución significativa del mes pasado y se acercó al resultado de julio de 2026, cuando las expectativas de inflación aumentaron a un máximo desde marzo de 2022 y ascendieron al 14,7%.

La estimación de la inflación anual observada por la población en septiembre también aumentó y ascendió a 15,1 frente a 14,3% al mes anterior.

En los últimos 12 meses, el nivel máximo de inflación esperado por la población se registró en julio de 2026 - 14,7%. Las expectativas mínimas de inflación de la población fueron en junio de 2026 - 12,4%.

Según la encuesta, la evaluación de la inflación observada entre los encuestados con economías aumentó a 13,6 frente al 12,7% al mes anterior. Para los encuestados no salvos, la estimación de la inflación prevista también aumentó a 16,3 frente al 15,5% en agosto.

La estimación de la inflación prevista en el horizonte del año para los participantes de la encuesta con ahorros aumentó del 12 al 12,8%. La calificación de los encuestados sin ahorros también aumentó a 15,4% (en agosto era 15%).

La parte de los que tienen ahorros en septiembre cayó al 33% (en agosto eran 37%), y los que no tienen ahorros aumentaron al 64% (en agosto – 58%). Los encuestados restantes consideraron difícil responder.

Según Rosstat, del 8 al 14 de septiembre, el índice de precios al consumidor aumentó en un 0,02%. Una semana antes, el crecimiento fue del 0,05%. Desde principios de 2026, los precios de consumo han aumentado en un 4,74%.

El Ministerio de Desarrollo Económico informó que la inflación anual del 14 de septiembre era del 6,24% en comparación con el 6,29% el 7 de septiembre.

Por qué las expectativas de inflación han aumentado: expertos

Un factor que puede hablar a favor del crecimiento de las expectativas de inflación es la crisis del combustible en curso y el aumento del costo del combustible, dijo Ivan Taskin, jefe del departamento de análisis de instrumentos de renta fija en Vector Capital. Todos los otros factores, en su opinión, hablaban más a favor de la disminución del indicador (deflación del producto estacional y estabilización del tipo de cambio de rublos).

Gasolina es un producto-marcador clásico, y la población lee su aumento en el precio al instante, y proporcionar interrupciones y colas en las estaciones de gas forman una extrapolación estable a todos los demás bienes y servicios, recordó Ivan Efanov, un analista líder en Digital Broker. También cree que el crecimiento de las expectativas de inflación se debe a la situación en el mercado del combustible.

En agosto y principios de septiembre, hubo un debilitamiento del rublo, que podría ser interpretado por la población como un factor pro-inflacionario, recordó Natalia Vashchelyuk, analista senior del Primer Código Penal.

“El crecimiento de las expectativas inflacionarias de la población puede estar asociado con el efecto psicológico de la escasez de gasolina en las estaciones de gas, el aumento del costo de los productos importados, así como las expectativas para el crecimiento de los aranceles para los servicios públicos y el transporte”, comentó Alexander Golovtsov, jefe del departamento analítico del Código Penal del PSB.

Qué pasa con la tasa clave

En una reunión del 11 de septiembre, el Banco de Rusia decidió mantener la tasa clave al 14% anual.

La decisión del Banco Central fue la primera pausa en el actual ciclo de reducción de la política monetaria, que comenzó en junio de 2025. La última vez que el Banco Central dejó la tasa sin cambios en abril de 2025 - a un nivel récord de 21%.

“Las presiones actuales de precios han aumentado significativamente en los últimos meses. Según el Banco de Rusia, el crecimiento estable de los precios se aceleró al 5-6% anual, principalmente debido al impacto de las reducciones temporales en la capacidad de producción en ciertas industrias. A medida que estos efectos se agotan y con un crecimiento restringido de la demanda agregada, se reanudará la disminución de la inflación estable, dijo el regulador en un comunicado de prensa. En el comunicado de julio, el Banco Central calculó una inflación estable en el rango de 4-5% anual.

La próxima reunión de la Junta Directiva del Banco de Rusia, que puede decidir cambiar el nivel de la tasa clave, está prevista para el 23 de octubre de 2026.