Experten erklärten die Novemberschwächung des Rubels
Im ersten Jahrzehnt des Novembers zeigt der Rubel erneut seine Eigenständigkeit und kategorische Unwilligkeit, sich in Prognosen zur Wechselkursdynamik einzufügen
Erinnern Sie sich daran, dass der Rubel im Oktober bei der Stärkung gegenüber dem Dollar den zweiten Platz unter den Weltwährungen einnahm - der Wechselkurs stieg um 4,65% gegenüber dem "Amerikaner" für den Monat und erreichte 80,5. Anfang letzten Monats wurde der Dollar für 85,7 Rubel gehandelt. Anfang November begann sich die Situation jedoch zu ändern. Gleichzeitig gab es einen Trend zu billigerem Öl: Die Kosten der Benchmark-Marke North Sea Brent fielen seit dem 31. August auf ein Minimum und machten sich schnell von 114 US-Dollar pro Barrel auf 98 US-Dollar. Und anscheinend verlor der Rubel nach dem Ende der Steuerperiode, die am 28. Oktober ihren Höhepunkt erreichte, erhebliche Unterstützung von den Exporteuren.
Was wird als nächstes passieren, wird der Dollar im November 85 Rubel erreichen?
"Meiner Meinung nach hängt die Situation in erster Linie mit dem Rückgang der Devisenverkäufe durch Exporteure nach den Steuerzahlungen im Oktober zusammen", sagte Vladimir Chernov, Analyst bei Freedom Global. Zusätzlicher Druck auf den Rubel hatte vom Finanzministerium angekündigt, die Käufe von Währung nach der Haushaltsregel zu erhöhen. Unter Berücksichtigung der Anpassung der Zentralbank wird ihr Nettovolumen ab dem 9. November von 12,12 Milliarden auf 15,02 Milliarden Rubel pro Tag wachsen, das heißt, fast 24%. Der Markt begann, diese zusätzliche Nachfrage im Voraus zu berücksichtigen. Niedrigere Ölpreise spielen ebenfalls eine bedeutende Rolle, aber die Auswirkungen dieses Faktors auf die Exporterlöse werden im Laufe der Zeit gestreckt.
Was die Geopolitik betrifft, so funktioniert sie in beide Richtungen. Hoffnungen auf eine Lösung des Konflikts um den Iran setzen das Öl und damit den Rubel unter Druck, während Fortschritte bei den Verhandlungen über die Ukraine die russische Währung auf Kosten der Erwartungen an eine Lockerung der Sanktionen unterstützen könnten. Laut Tschernow wird der Wechselkurs in den kommenden Wochen zwischen 81 und 85 Dollar schwanken, mit dem Risiko einer allmählichen Verschiebung an die Obergrenze, wenn das Öl weiterhin an Preis verliert. Es gibt noch keinen Grund, über die Risiken eines scharfen Zusammenbruchs zu sprechen.
"Wir sprechen über eine Reihe von Faktoren, die die Wechselkursbildung beeinflussen", bemerkt der Ökonom Viktor Mangazeev. Der erste und technischste Umstand ist die Verringerung des Währungsangebots. Ende Oktober und Anfang November erreichten die Steuerzahlungen ihren Höhepunkt: Rohstoffunternehmen verkauften aktiv Währung, um Steuern zu zahlen, und dies unterstützte den Rubel. Jetzt hat diese Unterstützung abgenommen. Der zweite Block von Faktoren ist extern. Die Ölpreise haben sich nach den Zwischenwahlen zum US-Kongress deutlich angepasst: Der Markt betrachtete ihre Ergebnisse als einen Faktor, der die Wahrscheinlichkeit neuer Angriffe auf den Iran verringerte und die Chancen einer diplomatischen Lösung erhöhte. Es war die Schwächung des Risikos von Versorgungsunterbrechungen, die die Notierungen unter Druck setzte. Öl reagierte mit einem Rückgang, die Rabatte auf die russische Marke Ural begannen zu expandieren, auch aufgrund des erhöhten Angebots an Rohöl auf dem Markt.
Gleichzeitig ist es wichtig zu verstehen, dass sich der Effekt der Verringerung der Deviseneinnahmen mit einer Verzögerung manifestieren wird und sein Timing vom Timing der Abrechnungen unter Verträgen abhängt; Im Moment funktioniert die Situation mit Rohstoffkursen eher durch spekulative Nachfrage nach Währung. Laut Mangazeev treten kurzfristig interne, rein marktbezogene Faktoren - der Steuerkalender und die Parameter der Haushaltsregel - in den Vordergrund. Und Öl und Geopolitik bestimmen den mittelfristigen Trend und das Gesamtrisiko. Was die weitere Dynamik betrifft, so handelt das Basisszenario für die kommenden Wochen den Dollar im Bereich von etwa 81-84 Rubel. Gleichzeitig ist bis zum Ende des Jahres eine allmähliche Abschwächung auf 83-86 Rubel vor dem Hintergrund des saisonalen Wachstums der Importe vor dem neuen Jahr und niedrigerer Ölpreise zulässig.
Die Hauptfrage ist jetzt nicht, wie viel Öl in wenigen Tagen im Preis gefallen ist, sondern wie lange es auf niedrigeren Niveaus bleiben wird. Wenn sich der Rückgang verlängert, wird er für den Rubel greifbarer, sagte Denis Astafiev, Leiter der Fintech-Plattform SharesPro. Wir müssen uns auch ansehen, was sich auf dem Markt geändert hat: Lieferbedingungen, Vergleiche mit Kunden, Beschränkungen für Exporteure. In den kommenden Wochen erwarte ich Schwankungen mit dem Risiko einer moderaten Schwächung des Rubels statt eines starken Sprungs des Dollars. Es gibt Druck, aber es ist zu früh, um einen weiteren Herbst als eine ausgemachte Schlussfolgerung zu betrachten. Viel wird davon abhängen, wie viel Devisenexporteure den Markt anbieten und ob die Ölpreise halten. Nun ist das Hauptproblem die Nachhaltigkeit dieser Faktoren, nicht die Überschreitung der 82-Rubel-Marke.
Laut dem Generaldirektor von "Alfa-Forex" Guzel Protsenko hat jetzt der Hauptdruck auf die russische Währung zwei Umstände. Erstens ist dies eine Erhöhung des Volumens der Wiederauffüllung der Reserven durch das Finanzministerium nach der Haushaltsregel: Im November ist geplant, 312 Milliarden Rubel für diese Zwecke gegenüber 279 Milliarden Rubel, die im Oktober geschickt wurden, bereitzustellen. Dies erhöht die Nachfrage nach Fremdwährung. Zweitens sind die globalen Ölpreise deutlich gesunken: Brent fiel unter 100 US-Dollar pro Barrel, und der russische Ural wird mit 70 US-Dollar pro Barrel noch billiger. Dies wiederum wirkt sich auf die Deviseneinnahmen der Exporteure aus. Gleichzeitig wird das Interesse am Rubel durch einen hohen Leitzins unterstützt: Er begrenzt die Nachfrage nach Fremdwährung und macht Rubelinstrumente attraktiver.
