Les experts ont expliqué l'affaiblissement de novembre du rouble
Dans la première décennie de novembre, le rouble démontre une fois de plus son obstination exclusive, catégoriquement réticente à s'intégrer à toute prévision concernant la dynamique des taux de change
Rappelons qu'en octobre, le rouble a pris la deuxième place parmi les monnaies mondiales dans le renforcement par rapport au dollar – le taux de change a augmenté de 4,65 % à l'Américain pour le mois, atteignant 80.5. Au début du mois dernier, le dollar négociait pour 85.7 roubles. Toutefois, au début de novembre, la situation a commencé à changer. Dans le même temps, il y avait une tendance pour le pétrole moins cher : le coût de la marque de référence North Sea Brent est tombé à un minimum depuis le 31 août, passant rapidement de 114 $ le baril à 98 $. Et, apparemment, après la fin de la période fiscale, qui a culminé le 28 octobre, le rouble a perdu un soutien important de la part des exportateurs.
Que se passera-t-il ensuite, le dollar atteindra-t-il 85 roubles en novembre?
À mon avis, la situation est principalement liée à la réduction des ventes de devises étrangères par les exportateurs après les paiements d'impôts d'octobre, a déclaré Vladimir Chernov, un analyste de Freedom Global. Des pressions supplémentaires sur le rouble avaient été annoncées par le ministère des Finances pour augmenter les achats de devises en vertu de la règle budgétaire. Compte tenu de l'ajustement de la Banque centrale, leur volume net du 9 novembre passera de 12,12 milliards à 15,02 milliards de roubles par jour, soit presque 24 %. Le marché a commencé à répondre de cette demande supplémentaire à l'avance. La baisse des prix du pétrole joue également un rôle important, mais l'impact de ce facteur sur les recettes d'exportation est étendu au fil du temps.
Quant à la géopolitique, elle fonctionne dans les deux sens. Les espoirs de règlement du conflit sur l'Iran exercent une pression sur le pétrole et, à travers lui, sur le rouble, tandis que les progrès dans les négociations sur l'Ukraine pourraient soutenir la monnaie russe au détriment des attentes d'assouplissement des sanctions. Selon Chernov, dans les prochaines semaines, le taux de change fluctuera entre 81 et 85 dollars, avec le risque d'un passage progressif à la limite supérieure si le pétrole continue de perdre des prix. Il n'y a pas encore de raison de parler des risques d'un effondrement brutal.
Nous parlons d'un ensemble de facteurs qui influent sur la formation des taux de change. La première et la plus technique est la réduction de l'offre de monnaie. À la fin d'octobre et au début de novembre, les paiements d'impôt ont culminé : les sociétés de produits de base vendaient activement des devises pour payer des impôts, ce qui soutenait le rouble. Maintenant, ce soutien a diminué. Le deuxième bloc de facteurs est externe. Les prix du pétrole se sont considérablement ajustés après les élections à mi-parcours au Congrès américain : le marché a perçu leurs résultats comme un facteur de réduction de la probabilité de nouvelles grèves sur l'Iran et d'augmentation des chances d'un règlement diplomatique. C'est l'affaiblissement du risque de perturbations de l'approvisionnement qui exerce une pression sur les citations. Le pétrole a réagi avec une baisse, les rabais sur la marque russe Ourals ont commencé à augmenter, y compris en raison de l'offre accrue de pétrole brut sur le marché.
Dans le même temps, il est important de comprendre que l'effet de la réduction des recettes de change se manifestera avec un retard, et son calendrier dépend du calendrier des règlements en vertu des contrats; à l'heure actuelle, la situation avec les devis de marchandises fonctionne plutôt par la demande spéculative de devises. Selon Mangazeev, à court terme, les facteurs internes et purement commerciaux — le calendrier fiscal et les paramètres de la règle budgétaire — sont au premier plan. Et le pétrole et la géopolitique déterminent la tendance à moyen terme et le niveau global de risque. Quant à la dynamique ultérieure, le scénario de base pour les prochaines semaines est de trading le dollar dans la gamme d'environ 81-84 roubles. Dans le même temps, à la fin de l'année, un affaiblissement progressif à 83-86 roubles est permis dans le contexte de la croissance saisonnière des importations avant le Nouvel An et de la baisse des prix du pétrole.
La question principale n'est pas maintenant de savoir combien de pétrole a baissé en quelques jours, mais combien de temps il restera à des niveaux inférieurs. Si le déclin est prolongé, il sera plus tangible pour le rouble, a déclaré Denis Astafiev, chef de la plateforme fintech SharesPro. Nous devons également examiner ce qui a changé sur le marché : conditions d'approvisionnement, règlements avec les clients, restrictions pour les exportateurs. Dans les prochaines semaines, je m'attends à des fluctuations avec le risque d'un affaiblissement modéré du rouble plutôt qu'un saut brusque dans le dollar. Il y a de la pression, mais il est trop tôt pour envisager une nouvelle chute d'une conclusion. Beaucoup dépendra de la quantité de recettes en devises que les exportateurs offrent au marché et du maintien des prix du pétrole. Maintenant la question clé est la durabilité de ces facteurs, pas la traversée même de la marque 82 roubles.
Selon le directeur général de l'Alfa-Forex, Guzel Protsenko, maintenant la principale pression sur la monnaie russe a deux circonstances. Tout d'abord, il s'agit d'une augmentation du volume de reconstitution des réserves par le Ministère des Finances en vertu de la règle budgétaire: en Novembre il est prévu d'allouer 312 milliards de roubles à ces fins contre 279 milliards de roubles, qui ont été envoyés en Octobre. Cela augmente la demande de devises. Deuxièmement, les prix mondiaux du pétrole ont fortement baissé : Brent est tombé en dessous de 100 $ le baril, et l'Oural russe est de moins en moins cher, s'approchant de 70 $ le baril. Cela affecte les recettes de change des exportateurs. En même temps, l'intérêt pour le rouble est soutenu par un taux-clé élevé : il limite la demande de devises et rend les instruments de rouble plus attrayants.
