Steigen Sie auf ом90 oder fallen Sie unter ом80: Was wird mit dem Dollar im Oktober passieren

Die Schwächung des Rubels, die im Mai von etwa 71 begann, setzte sich im September fort und erreichte auf ihrem Höhepunkt am 3. September 86,9963 pro Dollar. Doch näher an der zweiten Hälfte des Monats änderte sich die Situation, und der Rubel begann sich allmählich gegenüber den wichtigsten Weltwährungen zu stärken. Am Wochenende vom 26. bis 27. September legte die Zentralbank den offiziellen Dollar-Wechselkurs auf 84,3414, den Euro-Kurs - 95,8709, den Yuan - 12,5355 fest.

Der Hauptgrund für die Stärkung des Rubels in der zweiten Monatshälfte ist der Anstieg der Ölpreise, der im Juli wieder aufgenommen und im Frühherbst intensiviert wurde, sagte Vashchelyuk, ein leitender Analyst des Ersten Strafgesetzbuches. Die Exporterlöse gelangen mit einer Verzögerung von ein bis drei Monaten in den inländischen Devisenmarkt, so dass sich die Auswirkungen des steigenden Ölpreises im Juli erst im September manifestierten.

Jurij Krawtschenko, Leiter der Bank- und Geldmarktanalyse bei Veles Capital Investment Company, fügt hinzu, dass zu den aufgeführten Faktoren der Rubel-Unterstützung die Reduzierung der Devisenkäufe innerhalb der Haushaltsregel sowie die Bank von Russland den Leitzins bei 14% halten.

"RBC Investments" fragte die Experten, welche Hauptfaktoren den Rubel im Oktober 2026 beeinflussen werden und welche Reichweite sie im nächsten Monat erwarten.

Welche Faktoren werden den Rubel-Wechselkurs im Oktober beeinflussen

1. Aus- und Einfuhren im Rahmen von Sanktionsbeschränkungen

Der Leistungsbilanzüberschuss im Juli 2026 belief sich auf 1,7 Milliarden US-Dollar gegenüber 1 Milliarde US-Dollar im Juli 2025, geht aus den Daten der Zentralbank hervor. Die Regulierungsbehörde wies darauf hin, dass der Anstieg des Indikators im Vergleich zum letzten Jahr auf das überragende Wachstum der Warenexporte im Vergleich zu Importen zurückzuführen ist. Der Leistungsbilanzüberschuss im Zeitraum von Januar bis Juli erhöhte sich ebenfalls von 21,5 Milliarden US-Dollar auf 33,9 Milliarden US-Dollar aufgrund einer Wertsteigerung der Warenexporte.

Die Handelsbilanz unterstützt weiterhin den Rubel-Wechselkurs, sagte Alexander Dzhioev, Leiter der Makroökonomie und Börsengruppe von Alfa Capital. Der Wirtschaftsprüfer stellt fest, dass die Sanktionen auf den Devisenmarkt in zwei Richtungen wirken: Zum einen können sie Exporte, Logistik und internationale Abwicklungen erschweren und den Zeitraum zwischen der physischen Lieferung von Waren und dem tatsächlichen Erhalt von Exporteinnahmen verlängern. Andererseits begrenzen die Beschränkungen die Möglichkeit des Imports und des Kapitalverkehrs und begrenzen somit die Nachfrage russischer Unternehmen nach Fremdwährung, erklärte Dzhioev.

Jurij Krawtschenko fügt hinzu, dass der Außenhandelsfaktor einen verzögerten Einfluss auf den Devisenmarkt hat, so dass der Rubel im Oktober weitgehend durch die im August-September vorherrschenden Bedingungen, vor allem hohe Ölpreise und das damit verbundene Volumen der Exporteinnahmen, unterstützt wird.

Natalia Vashchelyuk stimmt dieser Meinung zu. Laut dem Experten kann der Anstieg des Ölpreises im September zu einer zusätzlichen Stärkung des Rubels im Oktober führen. Die Exporteure werden den Erlös nach Russland zurückgeben und in Rubel umwandeln.

2. Verkäufe von Devisenerlösen durch Ausführer

Präsidialerlass Nr. 771, unterzeichnet im Oktober 2023, wurde ursprünglich eingeführt, um den Dollar zu stabilisieren (bis zu га100) und die Transparenz des Devisenmarktes zu erhöhen. Die ursprüngliche Version verlangte, dass Unternehmen mindestens 80% der Deviseneinnahmen auf Konten in Russland gutschreiben und 90% dieses Betrags verkaufen mussten, aber im Jahr 2024 wurden die Anforderungen gemildert, wodurch die obligatorische Registrierungsschwelle auf 40% gesenkt wurde.

Im Mai 2025 wurde das Dekret bis zum 30. April 2026 verlängert, aber im August wurden die Standards für den obligatorischen Verkauf von Devisenerlösen aufgrund der Stärkung des Rubels und der Stabilisierung der Liquiditätslage auf Null gesetzt.

Kravchenko von Veles Capital stellt fest, dass die Devisenverkäufe der großen Exporteure in den letzten Monaten relativ niedrig waren. Im Oktober könnte dieser Faktor jedoch für den Rubel günstiger werden, da die erhöhten Ölpreise der vergangenen Monate mit Verzögerung den Erhalt von Exporteinnahmen und die Versorgung mit Fremdwährung beeinflussen werden, glaubt der Experte.

"Der tatsächliche Verkauf von Deviseneinnahmen kann jedoch durch Sanktionsbeschränkungen, Änderungen der Abwicklungsinfrastruktur und andere Faktoren beeinflusst werden, die den Außenhandel und den Devisenhandel erschweren", fügt er hinzu.

Laut Dzhioev wird die Währungsversorgung einer der Schlüsselfaktoren bleiben, die den Rubel im Oktober unterstützen. Gleichzeitig wird sich das Wachstum der Exporterlöse aufgrund des erhöhten Timings der Außenhandelsvereinbarungen nicht sofort auf dem Inlandsmarkt widerspiegeln. Angesichts des Anstiegs der Ölpreise im August-September kann sich das Währungsangebot im Oktober allmählich erholen, aber dieser Prozess wird wahrscheinlich moderat sein.

3. Währungsgeschäfte der Zentralbank und des Finanzministeriums

Das Finanzministerium kauft in der Zeit vom 7. September bis zum 6. Oktober täglich Fremdwährung und Gold im Gegenwert von е2,5 Milliarden. Zuvor kaufte die Agentur Währung für у6,5 Milliarden pro Tag.

Parallel dazu verkauft die Bank of Russia in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 täglich Währungen im Gegenwert von е0,58 Milliarden gegenüber е4,62 Milliarden im ersten Halbjahr (eine Reduzierung um fast das Achtfache).

So belaufen sich die Nettowährungskäufe nach der Haushaltsregel auf 1,92 Milliarden pro Tag.

Chefanalyst der Sovcombank Mikhail Vasiliev erwartet, dass ab dem 7. Oktober die Nettokäufe des Finanzministeriums im Rahmen der Haushaltsoperationen von 1,9 Milliarden auf 1,7 bis 8 Milliarden pro Tag steigen werden. "Diese Zunahme der Käufe wird höhere Exporteinnahmen aufgrund höherer Ölpreise widerspiegeln", sagte er.

Vashchelyuk des Strafgesetzbuches "First" gibt zu, dass die Zentralbank und das Finanzministerium den Kauf von Fremdwährungen innerhalb der Haushaltsregel erhöhen können, was auch die Stärkung des Rubels etwas einschränken wird. Gleichzeitig wird im Jahr 2027 der Cut-off-Preis in der Haushaltsregel von 59 auf 50 US-Dollar pro Barrel gesenkt, was die Erwartungen der Devisenmarktteilnehmer beeinflussen und in diesem Jahr zu einer gewissen Abschwächung des Rubels beitragen kann. In dieser Logik wird der Staat vor dem Hintergrund der hohen Ölpreise seine Supergewinne darauf richten, Währung für den NWF zu kaufen.

Die Leiterin der analytischen Abteilung von Digital Broker Natalia Pyreva geht auch davon aus, dass das Volumen der Nettokäufe von Währungen im Oktober im Vergleich zum September steigen könnte, was den Rubel mäßig unter Druck setzen wird.

Wenn jedoch das Nettovolumen der Devisenkäufe im Oktober steigen wird, wird der Druck auf den Rubel nur kurzfristig sein, sagt Juri Kravchenko.

"Grundsätzlich sollte der Mechanismus der Währungstransaktionen im Rahmen der Haushaltsregel die Auswirkungen von Ölpreisänderungen auf den inländischen Devisenmarkt kompensieren." Gleichzeitig kann kurzfristig die tatsächliche Währungsbilanz von Angebot und Nachfrage unter dem Einfluss von Zeitverzögerungen, Berechnungen und Infrastrukturbeschränkungen erheblich von dieser Logik abweichen, erklärte der Experte.

4. Zentralbanksatz

Kravchenko stellt fest, dass der Faktor der hohen Zinsen in der Wirtschaft weiterhin den Rubel-Wechselkurs unterstützt, obwohl sein Einfluss mit der Lockerung der Geldpolitik allmählich schwächer wird. Nach Ansicht des Experten hat die Beibehaltung des Zinssatzes und ein engeres Signal der Zentralbank im September die Schwächung dieses Faktors vorübergehend ausgesetzt, aber im Oktober wird der Markt nicht so sehr den Schritt auf den Zinssatz als das begleitende Signal der Regulierungsbehörde wichtig sein.

Dzhioev glaubt, dass die Rate den Rubel hauptsächlich indirekt beeinflusst. Aufgrund verschiedener Beschränkungen wirkt der Kanal ausländischer Kapitalzuflüsse schwächer, so dass die Auswirkungen der Rate auf die Binnennachfrage wichtiger sind: Hohe Raten zügeln den Konsum, die Investitionen und die Nachfrage nach Importen und machen auch Rubeleinsparungen attraktiver, erklärte der Experte.

Natalia Vashchelyuk erwartet im Basisszenario, dass die Bank von Russland auf der Oktober-Sitzung den Zinssatz bei 14% halten wird.

5. Ölpreise

Der Ölfaktor wirkt sich positiv auf den Rubel aus, da die Kosten für den russischen Ural im September vor dem Hintergrund der angespannten Lage im Nahen Osten auf 100 Dollar pro Barrel gestiegen sind, sagte Dzhioev vom Strafgesetzbuch "Alfa-Capital". Gleichzeitig stellt der Wirtschaftsprüfer fest, dass für den Devisenmarkt nicht nur der aktuelle Wert der Ölkurse wichtig ist, sondern auch die zeitliche Verzögerung zwischen der Preiserhöhung und dem Erhalt der Einnahmen.

Vashchelyuk schätzt diese Verzögerung um ein bis drei Monate, so dass die Exporteinnahmen im Oktober vor dem Hintergrund der relativ hohen Ölpreise im August-September erheblich sein sollten. Dieser Faktor wird laut Vashchelyuk zur Stärkung des Rubels beitragen.

Die Ölpreise werden weitgehend von den Entwicklungen im Nahen Osten abhängen. Im Basisszenario erwarten wir ihren allmählichen Rückgang, aber dieser Faktor wird den Devisenmarkt mit einer Verzögerung erheblich beeinflussen - im November-Dezember , fügt sie hinzu.

Was mit dem Dollar im Oktober 2026 passieren wird: Prognosen von Experten

Yuri Kravchenko, Leiter der Bank- und Geldmarktanalyse bei Veles Capital, sagte: Im Basisszenario erwarten wir, dass der durchschnittliche offizielle Dollar-Wechselkurs im Oktober nahe bei 84,5-85 liegen wird. Dieses Niveau impliziert die Beibehaltung der derzeitigen Kombination von Zinssätzen, Außenhandelsfaktoren und dem Angebot an Währung auf dem Inlandsmarkt. Gleichzeitig kann eine weitere Erhöhung der Prämie für geopolitische Risiken zu einer Abschwächung des Rubels führen - in diesem Szenario kann sich der Wechselkurs in den Bereich von 90 pro Dollar verschieben. Natalia Vashchelyuk, Senior Analyst bei First Management Company: „Im Basisszenario mit einem allmählichen Rückgang der Weltölpreise und einer stabilen Geopolitik könnte der Dollar im Bereich von 80–85, der Yuan – 11,9–12,7, der Euro – 91–97 liegen. Wenn die Ölpreise hoch bleiben (etwa 100 US-Dollar pro Barrel Brent oder höher), ist es möglich, dass der Dollar in den Bereich von 70-80 zurückkehrt. Im Falle einer Stärkung der geopolitischen Risiken des Landes und niedrigerer Ölpreise kann sich der Dollar-Wechselkurs in den Bereich von 85-90 bewegen. Alexander Dzhioev, Leiter Makroökonomie und Börsengruppe der Alfa Capital Management Company: „Im Basisszenario im Oktober erwarten wir eine Stabilisierung der Situation am Devisenmarkt. Der Dollar wird nach unseren Prognosen hauptsächlich im Bereich von 80-85 liegen. Natalia Pyreva, Leiterin der analytischen Abteilung von Digital Broker: „Wir erwarten eine Reichweite von 82-88 pro Dollar. Mikhail Vasiliev, Chefanalyst der Sovcombank: "Wir glauben, dass der Rubel im Oktober im Bereich von 82-87 pro Dollar, 12,2-13 pro Yuan und 94-100 pro Euro gehandelt wird." Alexander Potavin, Analyst der Finanzgruppe Finam: Im Oktober wird der Dollar im Bereich von 82-87 liegen. Den Euro-Wechselkurs erwarten wir jeweils im Bereich von 94-101 und den Yuan - 12,2-13.