Subir a ом90 o caer debajo de ом80: lo que sucederá con el dólar en octubre

El debilitamiento del rublo, que comenzó en mayo de alrededor de е71, continuó en septiembre y alcanzó е86.9963 por dólar en su pico el 3 de septiembre. Sin embargo, más cerca de la segunda mitad del mes, la situación cambió, y el rublo comenzó a fortalecerse gradualmente contra las principales monedas mundiales. El fin de semana del 26 al 27 de septiembre, el Banco Central estableció el tipo de cambio oficial del dólar a nivel de 84.3414, la tasa del euro - 95.8709, el yuan - 12.5355.

La principal razón para el fortalecimiento del rublo en la segunda mitad del mes es el aumento de los precios del petróleo, que se reanudó en julio e intensificó a principios de otoño, dijo Vashchelyuk, analista senior del Primer Código Penal. Los ingresos de exportación entran en el mercado nacional de divisas con un retraso de uno a tres meses, por lo que los efectos del aumento de los precios del petróleo en julio comenzaron a manifestarse sólo en septiembre.

Yuri Kravchenko, Jefe de Banco y Análisis del Mercado de Dinero de Veles Capital Investment Company, añade a los factores enumerados de rublo apoyar la reducción de las compras de divisas dentro de la regla presupuestaria, así como el Banco de Rusia manteniendo la tasa clave al 14%.

“RBC Investments” preguntó a los expertos qué factores principales afectarán al rublo en octubre de 2026, así como qué rango esperan el próximo mes.

¿Qué factores afectarán al tipo de cambio de rublos en octubre

1. Balance de las exportaciones e importaciones en virtud de las restricciones a las sanciones

El superávit de cuenta corriente en julio de 2026 ascendió a 1.700 millones de dólares en comparación con 1.000 millones de dólares en julio de 2025, según los datos del Banco Central. The regulator pointed out that the increase in the indicator compared to last year is due to the outstripping growth of exports of goods compared to imports. El superávit de la cuenta corriente en el período comprendido entre enero y julio también aumentó de 21.500 millones de dólares a 33.900 millones de dólares debido a un aumento del valor de las exportaciones de bienes.

El balance comercial sigue apoyando el tipo de cambio de rublos, dijo Alexander Dzhioev, jefe del grupo macroeconómico y de mercado de valores de Alfa Capital. The expert notes that the sanctions act on the foreign exchange market in two directions: on the one hand, they can complicate exports, logistics and international settlements, increasing the period between the physical delivery of goods and the actual receipt of export revenue. Por otra parte, las restricciones limitan la posibilidad de la importación y el movimiento de capital y limitan así la demanda de las empresas rusas de divisas, explicó Dzhioev.

Yuri Kravchenko agrega que el factor de comercio exterior tiene un efecto retardado en el mercado de divisas, por lo que en octubre, el rublo se apoyará en gran medida por las condiciones imperantes en agosto-septiembre, principalmente altos precios del petróleo y el volumen asociado de ingresos de exportación.

Natalia Vashchelyuk está de acuerdo con esta opinión. Según el experto, el aumento de los precios del petróleo en septiembre puede conducir a un fortalecimiento adicional del rublo en octubre. Los exportadores devolverán el producto a Rusia y lo transformarán en rublos.

2. Venta de los ingresos de divisas por los exportadores

El Decreto presidencial No 771, firmado en octubre de 2023, fue introducido originalmente para estabilizar el dólar (reaching га100) y aumentar la transparencia del mercado de divisas. La versión original exigía que las empresas acreditaran al menos el 80% de los ingresos de divisas a cuentas en Rusia, y vendieran el 90% de esta cantidad, pero durante 2024 los requisitos fueron mitigados, reduciendo el umbral obligatorio de inscripción al 40%.

En mayo de 2025, el decreto se prorrogó hasta el 30 de abril de 2026, pero en agosto, las normas para la venta obligatoria de los ingresos de divisas se cerraron debido al fortalecimiento del rublo y la estabilización de la situación de liquidez.

Kravchenko de Veles Capital señala que las ventas de divisas por los principales exportadores han sido relativamente bajas en los últimos meses. Sin embargo, en octubre, este factor puede ser más favorable para el rublo, ya que el aumento de los precios del petróleo de meses anteriores con un retraso afectará la recepción de los ingresos de exportación y el suministro de divisas, el experto cree.

“Sin embargo, las ventas reales de los ingresos cambiarios pueden verse afectadas por restricciones de sanciones, cambios en la infraestructura de asentamiento y otros factores que complican el comercio exterior y las operaciones de cambio de divisas”, añade.

Según Dzhioev, el suministro de divisas seguirá siendo uno de los factores clave que apoyan el rublo en octubre. Al mismo tiempo, el crecimiento de los ingresos de exportación no se reflejará inmediatamente en el mercado interno debido al aumento del tiempo de los asentamientos comerciales extranjeros. Dado el aumento de los precios del petróleo en agosto-septiembre, el suministro de divisas en octubre puede recuperarse gradualmente, pero es probable que este proceso sea moderado.

3. Operaciones monetarias del Banco Central y del Ministerio de Hacienda

El Ministerio de Finanzas en el período comprendido entre el 7 de septiembre y el 6 de octubre compra divisas y oro en el equivalente a 2.500 millones de dólares. Anteriormente, la agencia compró moneda para 6.5 billones al día.

En paralelo con esto, el Banco de Rusia en la segunda mitad de 2026 vende moneda en el equivalente de е0.58 mil millones contra е4.62 mil millones en la primera mitad del año (una reducción de casi ocho veces).

Por lo tanto, las compras de divisas netas con arreglo a la regla presupuestaria ascienden a ного1.92 billones al día.

El analista jefe de Sovcombank Mikhail Vasiliev espera que a partir del 7 de octubre las compras netas del Ministerio de Finanzas en el marco de las operaciones presupuestarias aumenten a ,7-8 mil millones por día de , 1.900 millones. “Este aumento de las compras reflejará mayores ingresos de exportación debido a precios de petróleo más altos”, dijo.

Vashchelyuk del Código Penal “Primero” admite que el Banco Central y el Ministerio de Finanzas pueden aumentar las compras de divisas dentro de la regla presupuestaria, que también limitará un poco el fortalecimiento del rublo. Al mismo tiempo, en 2027, el precio de corte en la regla presupuestaria se reducirá de $59 a $50 por barril, lo que puede afectar las expectativas de los participantes en el mercado de divisas y contribuir a un cierto debilitamiento del rublo este año. En esta lógica, el estado contra el fondo de los altos precios del petróleo dirigirá sus super ganancias para comprar moneda para el NWF.

Jefe del departamento analítico de Digital Broker Natalia Pyreva también cree que el volumen de las compras netas de moneda en octubre puede crecer en relación con septiembre, lo que pondrá presión moderada sobre el rublo.

Sin embargo, si el volumen neto de las compras de divisas en octubre aumentará, la presión sobre el rublo sólo será a corto plazo, dice Yuri Kravchenko.

“Fundamentally, the mechanism of monetary transactions within the framework of the budget rule should compensate for the impact of changes in oil prices on the domestic foreign exchange market. Al mismo tiempo, a corto plazo, el equilibrio real de la demanda y la oferta de divisas puede desviarse significativamente de esta lógica bajo la influencia de retrasos temporales, peculiaridades de cálculos y restricciones de infraestructura, explicó el experto.

4. Tasa del Banco Central

Kravchenko observa que el factor de altas tasas en la economía sigue apoyando el tipo de cambio de rublos, aunque su influencia se debilita gradualmente a medida que se reduce la política monetaria. Según el experto, la preservación de la tasa y una señal más estrecha del Banco Central en septiembre suspendieron temporalmente el debilitamiento de este factor, pero en octubre, el mercado será importante no tanto el paso en la tasa, como la señal acompañante del regulador.

Dzhioev cree que la tasa afecta principalmente al rublo indirectamente. Debido a diversas restricciones, el canal de entradas de capital extranjero funciona más débil, por lo que el impacto de la tasa en la demanda interna es más importante: el consumo de alta presión, la inversión y la demanda de importaciones, y también hacer que el ahorro de rublos sea más atractivo, explicó el experto.

Natalia Vashchelyuk en el escenario de referencia espera que en la reunión de octubre, el Banco de Rusia mantendrá la tasa al 14%.

5. Precios del petróleo

El factor petrolero tiene un efecto positivo en el rublo, ya que el costo de los Urales rusos en septiembre aumentó a $ 100 por barril en el contexto de la tensa situación en el Oriente Medio, dijo Dzhioev del Código Penal “Alfa-Capital”. Al mismo tiempo, el experto señala que para el mercado de divisas, no sólo el valor actual de las cotizaciones al petróleo es importante, sino también el tiempo transcurrido entre el aumento del precio y la recepción de los ingresos.

Vashchelyuk estima este retraso de uno a tres meses, por lo que en octubre los ingresos de exportación deberían ser significativos en comparación con los precios del petróleo relativamente altos en agosto-septiembre. Este factor, según Vashchelyuk, contribuirá al fortalecimiento del rublo.

“Los precios del petróleo dependerán en gran medida de los acontecimientos en el Oriente Medio. En el escenario de referencia, esperamos su disminución gradual, pero este factor afectará significativamente al mercado de divisas con un retraso - en noviembre-diciembre, añade.

Lo que sucederá con el dólar en octubre de 2026: pronósticos de expertos

Yuri Kravchenko, Jefe de Banco y Análisis del Mercado del Dinero en Veles Capital, dijo: En el escenario de referencia, esperamos que el tipo de cambio oficial promedio en octubre sea cercano a 84.5–85. Este nivel implica la preservación de la combinación actual de tipos de interés, factores de comercio exterior y el suministro de divisas en el mercado interno. Al mismo tiempo, un aumento adicional de la prima por riesgo geopolítico puede conducir a un debilitamiento del rublo – en este escenario, el tipo de cambio puede cambiar a la zona de й90 por dólar. Natalia Vashchelyuk, Analista Superior de First Management Company: En el escenario de referencia con una disminución gradual de los precios mundiales del petróleo y la geopolítica estable, el dólar puede estar en el rango de 80–85, el yuan – 11.9–12.7, el euro – 91–97. Si los precios del petróleo siguen siendo altos (alrededor de $100 por barril de Brent o superior), es posible que el dólar vuelva a la gama de 70-80. En caso de reforzar los riesgos geopolíticos de los países y reducir los precios del petróleo, el tipo de cambio de dólar puede pasar a la gama de х85-90. Alexander Dzhioev, Head of Macroeconomics and Stock Market Group of Alfa Capital Management Company: En el escenario de referencia de octubre, esperamos la estabilización de la situación en el mercado de divisas. El dólar, según nuestras previsiones, estará principalmente en el rango de 80-85. Natalia Pyreva, jefe del departamento analítico de Digital Broker: “Esperamos una gama de 82-88 por dólar”. Mikhail Vasiliev, analista principal de Sovcombank: “Creemos que en octubre el rublo cambiará en el rango de 82–87 por dólar, ,12.2–13 por yuan y ,94–100 por euro”. Alexander Potavin, analista del grupo financiero Finam: En octubre, el dólar estará en el rango de 82-87. El tipo de cambio del euro, respectivamente, esperamos en el rango de 94-101, y el yuan - 12.2-13.