VIM Investments erwartet bis Jahresende eine Rate von 13,75% und einen Dollar von »86«

VIM Investments prognostiziert eine Senkung des Leitzinses und eine Abschwächung des Rubels bis Ende 2026. Dies berichteten die Analysten des Unternehmens bei der Präsentation der Anlagestrategie für das vierte Quartal.

Was wird mit der Rate und dem Rubel bis Ende 2026 passieren

Im Baseline-Szenario erwarten Analysten eine Zinssenkung von 25 bp auf 13,75%. Im Jahr 2027 wird das Durchschnittsniveau nach Ansicht von Experten etwa 13% betragen - höher als die in der Strategie der Zentralbank angegebene Prognosespanne von 10,5-12,5%.

Der Spielraum zur Senkung des Leitzinses bleibt bestehen, aber wir erwarten, dass sich die Bank von Russland vorsichtig bewegt. Für Anleger bedeutet dies einen längeren Zeitraum hoher Zinsen und die Notwendigkeit, bei der Auswahl von Vermögenswerten selektiv zu sein. Bis Ende des Jahres könnten sich attraktive Chancen für den Ankauf hochwertiger Unternehmensanleihen ergeben, während das Wachstumspotenzial von OFZ vor allem mit der stetigen Lockerung der Geldpolitik im nächsten Jahr verbunden ist. Gleichzeitig sollten Sie nicht auf ein Szenario setzen: Es ist wichtig, die Fonds zwischen verschiedenen Anlageklassen zu verteilen und die Währungsdiversifizierung beizubehalten, sagte Sergey Dudin, Direktor der Portfolio-Investment-Abteilung von VIM Investments.

Der Dollarkurs bis Ende 2026 prognostiziert das Unternehmen auf dem Niveau von 86, dem Yuan - 12,8. Der Rubel wird bisher durch einen Rückgang des Anteils der Einfuhren am BIP, die Aussetzung des Investitionszyklus der wirtschaftlichen Umstrukturierung in den Jahren 2023-2024 und einen Rückgang der Intensität der Kapitalabflüsse gestützt.

Im Jahr 2027 wird die Senkung des Cut-off-Preises in der Haushaltsregel, wenn alle anderen Dinge gleich sind, die Währungskäufe des Finanzministeriums und den Druck auf den Rubel erhöhen. Zusätzliche Risiken können ein Anstieg der Notwendigkeit, Erdölprodukte zu importieren, und die Rückzahlung von Fremdwährungsschulden durch Unternehmen sein.

Das Material ist rein informativ und enthält keine individuellen Anlageempfehlungen.

Welche Assets bevorzugen Analysten

OFZ. Das Preiswachstumspotenzial im vierten Quartal ist gering. Das Tool könnte langfristig interessant sein, wenn die Zentralbank die Rate im nächsten Jahr weiterhin regelmäßig senkt. AA-Anleihen, die zu attraktiveren Preisen gekauft werden können. Gleichzeitig empfehlen Experten, sich selektiv den Anleihen der Kategorie A zu nähern, da die Gefahr einer Verschlechterung der Kreditqualität besteht. Russische Aktien im Finanz- und IT-Sektor. Analysten bewerteten den Öl- und Gassektor positiv und unter den Unternehmen des Inlandsmarktes bieten sie an, die Führer in der Dividendenrendite zu betrachten. Währungsanleihen mit Renditen von 9-10%. Wir müssen uns vor dem Hintergrund der erwarteten Schwächung des Rubels diversifizieren. Gold. Der Preis liegt deutlich über dem fundamentalen Niveau und die Volatilität bleibt hoch. Unterstützt werden Käufe von Zentralbanken und ETF-Fonds sowie geopolitische Risiken. Die Prognose des Durchschnittspreises für 2026 beträgt 4.450 USD pro Unze am Horizont des Jahres - 4.250 USD.

Was sich auf ausländische Märkte auswirken wird

Auf dem Ölmarkt erwarten Analysten eine Korrektur, da sich die Exporte aus dem Nahen Osten erholen. Nach der Strategie stiegen die Lieferungen durch die Straße von Hormus von 1,3 Millionen Barrel pro Tag im Juni auf 8,9 Millionen im September - 63% des Vorkonfliktniveaus. Niedrige globale Aktien werden weiterhin die Preise stützen.

Die Normalisierung der Lieferungen kann zur Ausweitung der Rabatte auf russisches Öl führen. Den Durchschnittspreis von Brent im Jahr 2026 prognostiziert das Unternehmen bei 87 US-Dollar pro Barrel, der Steuerpreis für russisches Öl beträgt 62 US-Dollar.

Das Risiko für die Weltmärkte bleibt die Verschärfung der Fed-Politik. Im September erhöhte die Regulierungsbehörde die Rate zum ersten Mal seit Juli 2023. Bis Ende des Jahres erwarten Analysten einen weiteren Anstieg auf 4-4.25%.

Zusätzliches Risiko entsteht durch rekordhohe Bewertungen amerikanischer Aktien.

In China bleiben die Exporte der Hauptantrieb der Wirtschaft, mit schwacher Binnennachfrage. In der ersten Jahreshälfte wuchs das BIP des Landes gegenüber dem Vorjahr um 4,7%, die Exporte um 18%, während die Investitionen in Immobilien um 18% zurückgingen. Im vierten Quartal erwarten Experten neue Konjunkturmaßnahmen.