VIM Investissements prévoit un taux de 13,75 % et un dollar de »86 d'ici la fin de l'année

VIM Investments prévoit une réduction du taux clé et un affaiblissement du rouble d'ici la fin de 2026. Cela a été rapporté par les analystes de l'entreprise lors de la présentation de la stratégie d'investissement pour le quatrième trimestre.

Ce qui arrivera au taux et au rouble d'ici la fin de 2026

Dans le scénario de référence, les analystes s'attendent à une réduction du taux de 25 pb à 13,75 %. En 2027, selon les experts, son niveau moyen sera d'environ 13 % - supérieur à la fourchette de prévision de 10,5 à 12,5 % donnée dans la stratégie de la Banque centrale.

Il reste de l'espace pour réduire le taux clé, mais nous attendons de la Banque de Russie qu'elle agisse avec prudence. Pour les investisseurs, cela signifie une période plus longue de taux élevés et la nécessité d'être sélectif dans la sélection des actifs. D'ici la fin de l'année, il pourrait y avoir des opportunités intéressantes pour l'achat d'obligations d'entreprise de qualité, tandis que le potentiel de croissance d'OFZ que nous associons principalement à l'assouplissement régulier de la politique monétaire l'année prochaine. Dans le même temps, vous ne devriez pas parier sur un seul scénario : il est important de répartir les fonds entre les différentes classes d'actifs et de maintenir la diversification des devises, a déclaré Sergey Dudin, directeur du département d'investissement de portefeuille de VIM Investments.

Le taux dollar à la fin de 2026, la société prévoit au niveau de 86, le yuan - 12.8. Le rouble est soutenu jusqu'à présent par une diminution de la part des importations dans le PIB, la suspension du cycle d'investissement de restructuration économique en 2023-2024 et une diminution de l'intensité des sorties de capitaux.

En 2027, la réduction du prix limite dans la règle budgétaire, toutes choses étant égales, augmentera les achats de devises par le ministère des Finances et la pression sur le rouble. Les risques supplémentaires peuvent être une augmentation de la nécessité d'importer des produits pétroliers et le remboursement des dettes en devises par les entreprises.

Le matériel est purement informatif et ne contient pas de recommandations d'investissement individuelles.

Quels actifs préfèrent les analystes

- Oui. Le potentiel de croissance des prix au quatrième trimestre est faible. L'outil peut être intéressant à long terme si la Banque centrale continue à baisser régulièrement le taux l'année prochaine. Obligations AA d'entreprise qui peuvent être achetées à des prix plus attractifs. Dans le même temps, les experts recommandent d'aborder sélectivement les obligations de la catégorie A, car il existe des risques de détérioration de la qualité du crédit. Actions russes dans le secteur financier et informatique. Les analystes ont évalué positivement le secteur du pétrole et du gaz, et parmi les entreprises du marché intérieur, ils offrent d'examiner les leaders en matière de rendement des dividendes. Obligations de change avec des rendements de 9-10%. Nous devons nous diversifier dans le contexte de l'affaiblissement attendu du rouble. De l'or. Le prix est bien supérieur aux niveaux fondamentaux et la volatilité reste élevée. Le soutien est assuré par les achats auprès des banques centrales et des fonds de l'ETF, ainsi que par les risques géopolitiques. La prévision du prix moyen pour 2026 est de 4 450 $ l'once, à l'horizon de l'année - 4 250 $.

Ce qui affectera les marchés étrangers

Sur le marché pétrolier, les analystes s'attendent à une correction à mesure que les exportations du Moyen-Orient se redressent. Selon cette stratégie, les approvisionnements à travers le détroit d'Hormuz sont passés de 1,3 million de barils par jour en juin à 8,9 millions en septembre, soit 63 % du niveau d'avant le conflit. La faiblesse des stocks mondiaux continuera de soutenir les prix.

La normalisation des approvisionnements peut conduire à une augmentation des rabais sur le pétrole russe. Le prix moyen de Brent en 2026, la société prévoit à 87 $ le baril, le prix fiscal du pétrole russe est de 62 $.

Le risque pour les marchés mondiaux reste le resserrement de la politique de la Fed. En septembre, l'organisme de réglementation a augmenté le taux pour la première fois depuis juillet 2023. D'ici la fin de l'année, les analystes s'attendent à une autre augmentation, à 4-4,25 %.

Le risque supplémentaire est créé par des évaluations records des stocks américains.

En Chine, les exportations demeurent le principal moteur de l'économie, avec une faible demande intérieure. Au premier semestre, le PIB du pays a augmenté de 4,7 % sur un an, les exportations de 18 %, tandis que les investissements immobiliers ont diminué de 18 %. Au quatrième trimestre, les experts attendent de nouvelles mesures de relance économique.