Rückwärts zu ом73 oder auf ом86 steigen: Was wird mit dem Dollar im November passieren

Die Stärkung des Rubels, die in der zweiten Septemberhälfte begann, setzte sich im Oktober fort. Am 7. Oktober stieg der offizielle Dollarkurs auf einen lokalen Höchststand knapp über а85,7. Dann begann sich der Rubel zu erholen. Am 24. und 26. Oktober setzte die Zentralbank zum ersten Mal seit 2,5 Monaten den Dollarkurs unter 81 fest - auf dem Niveau von 0,80,54. Der offizielle Kurs des Euro fiel auf 90,24, der Yuan - 12,06.

Laut Mikhail Seltzer, einem Börsenexperten von BCS World of Investments, ist der November traditionell einer der beiden gefährlichsten Monate des Jahres für den Rubel. Ihm zufolge ist die nationale Währung in 70% der Fälle in diesem Monat billiger geworden.

Der gefährlichste Monat für den Rubel ist August, in diesem Jahr hat er es gerechtfertigt.

"RBC Investments" fragte die Experten, welche Hauptfaktoren den Rubel im November 2026 beeinflussen werden und welchen Dollarkurs sie erwarten.

Welche Faktoren werden den Rubel-Wechselkurs im November beeinflussen

1. Geopolitischer Hintergrund

Laut Alexander Bakhtin, Investmentstratege von Garda Capital, ist ein wichtiger Faktor für den Rubel und alle Rubel-Vermögenswerte der externe Hintergrund. Im Oktober begann es sich zu verbessern, was die nationale Währung unterstützte.

Am 21. Oktober traf sich der russische Präsident Wladimir Putin mit dem Sondergesandten des US-Präsidenten Steve Whitkoff in St. Petersburg.

Zuvor, Mitte Oktober, ordnete US-Präsident Donald Trump an, eine Reihe von Sanktionen, Beschränkungen und Pflichten nach dem Gesetz über Sanktionen gegen Russland und den Iran nicht anzuwenden. Zu diesen Maßnahmen gehören zusätzliche Zölle in Höhe von 500 % auf russische Waren und 100 % auf Waren der fünf größten Käufer von russischem Öl und Gas sowie Länder, die am aktivsten die Umgehung von Ölsanktionen fördern.

Im Oktober kündigte Trump auch ein Abkommen mit dem russischen Präsidenten Wladimir Putin an, um russischen Dieselkraftstoff auf den amerikanischen und den Weltmarkt zu liefern. Das US-Finanzministerium zog die Lieferung von russischem Diesel bis April 2027 von den Sanktionen zurück.

Der Markt schließt weitere diplomatische Fortschritte im November nicht aus. Am 18. und 19. November können sich die Führer Russlands, der Vereinigten Staaten und Chinas am Rande des Gipfels der asiatisch-pazifischen Wirtschaftskooperation (APEC) treffen, und vor dem Hintergrund dieses Ereignisses kann die Marktvolatilität zunehmen.

Laut Bakhtin reduziert die Verbesserung der Anlegerstimmung die Nachfrage nach Währung und erhöht das Interesse am Kauf von Rubel-Wertpapieren, während die Verschärfung der geopolitischen Situation sie im Gegenteil dazu zwingt, Risiken in der Währung teilweise zu vermeiden. Im Allgemeinen ist der Faktor der Geopolitik am wenigsten vorhersehbar und irrational, es kann sowohl "schwarze Schwäne" als auch Weiße geben.

Mikhail Vasiliev, Chefanalyst der Sovcombank, stellt fest, dass der Diesel-Deal zwischen Russland und den Vereinigten Staaten seiner Meinung nach die Exportmöglichkeiten erhöht und die Stimmung der Marktteilnehmer verbessert, da es Hoffnungen auf eine Verbesserung der Beziehungen zwischen Russland und den Vereinigten Staaten und den Abschluss neuer Geschäfte gibt. Der Experte glaubt, dass im Falle von Fortschritten bei bilateralen Verhandlungen zwischen Russland und den Vereinigten Staaten oder bei Verhandlungen über den Ukraine-Konflikt der Rubel einen zusätzlichen kleinen Impuls zur Stärkung erhalten könnte.

Aber Geopolitik kann auch ein Faktor für die Schwächung des Rubels werden, wenn es zu einer Pause bei der diplomatischen Beilegung des Konflikts in der Ukraine kommt, lenkt die Aufmerksamkeit auf Natalia Vashchelyuk, Senior Analystin des Strafgesetzbuches „First.

Gleichzeitig kann, wie Michail Wassiljew feststellte, die Stärkung des Rubels die verbleibenden geopolitischen und Sanktionsrisiken einschränken, die die Außenhandelsberechnungen und die Exportlogistik erschweren. Insbesondere Europa arbeitet weiterhin neue Sanktionspakete aus.

Vasiliev fügt hinzu, dass die Dynamik des Rubels im November von der Entwicklung des Konflikts im Nahen Osten abhängen wird: Je akuter der Konflikt, desto höher der Rohstoffpreis und desto stärker der Rubel.

2. Zentralbanksatz

Als weitere Grundbedingung für die Stabilität des Rubels im November nennt Bakhtin die Beibehaltung enger monetärer Bedingungen. Der Leitzins wird sich seiner Meinung nach im Dezember nicht ändern, was den Rubel unterstützen wird.

Auf der Oktober-Sitzung behielt die Zentralbank den Leitzins bei 14%. Die Regulierungsbehörde entschied, den Zinssatz nicht zum zweiten Mal seit April 2025 zu ändern: Der Zinssatz änderte sich im September nicht. Seit mehr als einem Jahr hat die Zentralbank die monetären Bedingungen konsequent gelockert.

Laut Bakhtin wird die Attraktivität der Rubeleinsparungen relativ hoch bleiben, und die Kreditvergabe, auch für Importe, wird eingeschränkt.

Unterdessen warnt Finama-Analyst Nikolai Dudchenko, dass eine weitere Eskalationsrunde des Konflikts mit dem Iran ein zusätzlicher Inflationsfaktor werden und den Spielraum für die Bank von Russland verringern könnte, um weiter zu manövrieren. Es ist wahrscheinlich, dass die Regulierungsbehörde gezwungen sein wird, den Leitzins auf einem hohen Niveau zu halten.

3. Ausfuhren

Der Schlüsselfaktor bei der Unterstützung des Rubels ist die Balance von Exporten und Importen, bei der die Exporterlöse mit einer Zeitverzögerung von ein bis zwei Monaten auf den Markt kommen, merkt Alexander Bakhtin an. Daher werden im November im Kurs Ölzitate Anfang Mitte Herbst ausgestrahlt. Im September stieg Brent im Preis und erreichte ein dreistelliges Niveau.

Vasiliev fügt hinzu, dass der durchschnittliche Steuerpreis für russisches Uralöl im Oktober nach 92 US-Dollar im September, 67 US-Dollar im August, 59 US-Dollar im Juli und 64 US-Dollar im Juni bei etwa 105 US-Dollar pro Barrel liegt. Störungen bei Öllieferungen durch die Schwarzmeerhäfen können jedoch den Devisenfluss einschränken und die Stärkung des Rubels einschränken, fügt er hinzu.

Jurij Krawtschenko, Leiter der Abteilung für Bank- und Geldmarktanalyse bei Veles Capital, ist ebenfalls der Ansicht, dass der Zeitpunkt des Eingangs und des Verkaufs von Exporteinnahmen durch Sanktionen und Infrastrukturbeschränkungen beeinflusst werden kann, wodurch das Währungsangebot vorübergehend reduziert wird.

Nach seiner Prognose wird der Spotpreis von Brent-Öl im November in einem breiten Bereich von 110-140 $ pro Barrel liegen, der Preis von Ural ist 86-116 $ pro Barrel. Der Analyst geht davon aus, dass die Exporteure im November aufgrund von Sanktionen und einem hohen Schlüsselkurs weiterhin fast alle Deviseneinnahmen verkaufen werden.

4. Einfuhr

Der Druck auf den Rubel könnte die Erholung der Währungsnachfrage von Importeuren haben, glaubt Juri Kravchenko. Laut Vasiliev umfasst die erhöhte Nachfrage nach Fremdwährungen zur Bezahlung von Importen außerplanmäßige Einkäufe von Kraftstoff und Ausrüstung zum Schutz und zur Reparatur der Infrastruktur.

Laut Bakhtin könnten die Importe noch steigen, da die Hochsaison der Vor-Neujahrsverkäufe bevorsteht. Dieser Faktor setzt den Rubel zum Jahresende in der Regel unter Druck.

5. Kapitalflucht

Als einen weiteren wichtigen Faktor für den Rubel bezeichnet Vasiliev die Dynamik der Kapitalströme, abhängig von der Geopolitik und dem Leitzins.

6. Währungsgeschäfte der Zentralbank und des Finanzministeriums

Wie Jurij Krawtschenko feststellte, setzten die zunehmenden Käufe von Währungen nach der Haushaltsregel den Rubel unter Druck, da sie die Nachfrage nach Fremdwährungen auf dem Inlandsmarkt erhöhen.

In der Zeit vom 7. Oktober bis zum 6. November wird das Finanzministerium Währung und Gold unter der Haushaltsregel für insgesamt 279,42 Milliarden kaufen. Das tägliche Einkaufsvolumen wird sich somit auf Е12,7 Milliarden belaufen. Zum Vergleich: Vom 7. September bis zum 6. Oktober kaufte das Finanzministerium nach der Haushaltsregel Währung für у2,5 Milliarden pro Tag. Das heißt, die täglichen Einkäufe haben sich verfünffacht.

Darüber hinaus verkauft die Zentralbank gleichzeitig täglich bis zum Ende des Jahres Währung für у0,58 Milliarden. So werden die Nettokäufe der Währungsbehörden 12,12 Milliarden pro Tag gegenüber 1,92 Milliarden im Monat zuvor betragen (ein Anstieg um das 6,3-fache).

Laut Vasiliev wird das Einkaufsvolumen ab dem 7. November auf 17-19 Milliarden ки pro Tag steigen, was einen Anstieg der Exporteinnahmen widerspiegeln wird. Die Haushaltsregel kompensiert zwei Drittel der Auswirkungen von Ölpreisänderungen auf den Rubel, fügt er hinzu. Bei hohen Ölpreisen kauft das Finanzministerium überschüssige Währung im NWF.

Vashchelyuk glaubt auch, dass das Finanzministerium weiterhin Fremdwährungen nach der Haushaltsregel kaufen und einen Teil der Deviseneinnahmen absorbieren wird. Dies wird die Stärkung des Rubels verhindern.

Im Jahr 2027 wird die Haushaltsregel verschärft, indem der Basispreis für russisches Öl von 59 auf 50 US-Dollar pro Barrel gesenkt wird, was eine Zunahme der Devisenkäufe nach der Haushaltsregel bedeutet, wenn alle anderen Dinge gleich sind. In Kenntnis der bevorstehenden Veränderungen können die Marktteilnehmer die Nachfrage nach der Währung erhöhen und ihr Angebot jetzt in Erwartung der Schwächung des Rubels im Jahr 2027 reduzieren, sagte Vashchelyuk.

Was mit dem Dollar im November 2026 passieren wird: Prognosen von Experten

Natalia Pyreva, Leiterin der Analytischen Abteilung bei Digital Broker, sagte: "Wir glauben, dass am Ende ein moderater Saldo auf dem Devisenmarkt verbleiben wird, daher erwarten wir eine Konsolidierung im Bereich von 83-86 pro Dollar mit möglichen Versuchen, über der Obergrenze des Bereichs Fuß zu fassen." Mikhail Vasiliev, Chefanalyst der Sovcombank: „Im Basisszenario (unter Beibehaltung des Status quo in den Konflikten in der Ukraine und im Nahen Osten) erwarten wir, dass der Rubel im November stark bleibt und weiterhin in den etablierten Bereichen von 80-86 pro Dollar, 11,9-12,9 pro Yuan und 90-97 pro Euro gehandelt wird. Im Falle einer weiteren Verschärfung im Nahen Osten und des Wachstums des Uralöls um 110 US-Dollar pro Barrel könnte sich der Rubel in den Bereich von 73-79 US-Dollar, 10,9-11,8 Yuan und 82-89 Euro bewegen. Nikolai Dudchenko, Analyst bei Finama: „In unserem Basisszenario für das vierte Quartal haben wir prognostiziert, dass der USD-Wechselkurs bis Ende des Jahres im Bereich von 82-87 liegen wird. Inzwischen glauben wir, dass wir jetzt für die Möglichkeit einer Dollar-Abwertung auf 80-81 bereit sein müssen, was nicht wie ein unrealistisches Szenario mit verbleibenden hohen Rohstoffpreisen aussieht. Natalia Vashchelyuk, Senior Analyst bei der First Management Company: „Im Basisszenario könnte der Dollar-Wechselkurs im November bei niedrigeren Ölpreisen im Bereich von 80-85 bleiben. Wenn die Ölpreise hoch bleiben (etwa 100 $ oder höher), könnte sich der Dollar in den Bereich von 75-80 bewegen. Jurij Krawtschenko, Leiter Bank- und Geldmarktanalyse bei Veles Capital: „Im Basisszenario erwarten wir den Dollar-Wechselkurs im November im Bereich von 83-85. Dieses Niveau entspricht dem aktuellen Gleichgewicht der Hauptfaktoren: Außenhandelsbedingungen und günstige Zinsdifferenzen unterstützen das Währungsangebot und die Attraktivität von Rubelvermögen, während Währungskäufe nach der Haushaltsregel, Importnachfrage und Sanktionsrisiken in die entgegengesetzte Richtung wirken. Wir führen eine signifikante Abweichung von diesem Bereich in erster Linie auf eine Änderung der geopolitischen Risikoprämie zurück. Alexander Bakhtin, Investmentstratege bei Garda Capital, sagte: „Der Rubel hat die Chance, einen stabilen November zu halten und sich sogar auf 0,80 pro Dollar zu stärken, insbesondere wenn sich die Geopolitik weiter verbessert. Die Obergrenzen der Wechselkursschwankungen sind im Bereich von х84 zu sehen. Mikhail Seltzer, Börsenexperte bei BCS World of Investments: "Nach einer Kombination von Faktoren ist nach der Wechselkurskorrektur im Oktober eine Erholung der Paare im November wahrscheinlich, und die Benchmarks könnten sein: Der Dollar ist näher an ому85, der Euro ist wieder 95, der Yuan ist höher als 12,5.".

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