Reverse to ом73 or rise to ом86: what will happen to the dollar in November

واستمر في تشرين الأول/أكتوبر تعزيز الأنقاض التي بدأت في النصف الثاني من أيلول/سبتمبر. وفي 7 تشرين الأول/أكتوبر، ارتفع معدل الدولار الرسمي إلى ذروة محلية أعلى بقليل من 085.7. ثم بدأت القمامة في التعافي وفي الفترة من 24 إلى 26 تشرين الأول/أكتوبر، حدد المصرف المركزي لأول مرة في غضون 2.5 شهراً معدل الدولار دون 81 في مستوى 80.54. The official rate of the euro fell to 90.24, the yuan - 12.06.

According to Mikhail Seltzer, an expert on the stock market of BCS World of Investments, November is traditionally one of the two most dangerous months of the year for the ruble. According to him, in 70% of cases, the national currency has become cheaper this month.

الشهر الأكثر خطورة للفرك هو أغسطس هذا العام قام ببرره.

وسأل " استثمارات صندوق المعاشات التقاعدية " الخبراء عن العوامل الرئيسية التي ستؤثر على الأنقاض في تشرين الثاني/نوفمبر ٢٠٢٦، وعن المعدل الدولاري الذي يتوقعونه.

ما هي العوامل التي ستؤثر على سعر صرف الأنقاض في تشرين الثاني/نوفمبر

1 - الخلفية الجغرافية - السياسية

According to Alexander Bakhtin, investment strategist of Garda Capital, an important factor for the ruble and all ruble assets is the external background. وفي تشرين الأول/أكتوبر، بدأ في التحسن، وهو ما يدعم العملة الوطنية.

On October 21, Russian President Vladimir Putin met with special envoy of the US President Steve Whitkoff in St. Petersburg.

وفي وقت سابق، في منتصف تشرين الأول/أكتوبر، أمر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بعدم تطبيق عدد من الجزاءات والقيود والواجبات بموجب قانون الجزاءات المفروضة على روسيا وإيران. ومن بين هذه التدابير واجبات إضافية قدرها 500 في المائة على السلع الروسية و 100 في المائة على سلع بلدان في أكبر خمسة مشترين للنفط والغاز الروسيين، فضلا عن البلدان التي تشجع على نحو أكثر فعالية الالتفاف على الجزاءات النفطية.

وفي تشرين الأول/أكتوبر، أعلنت ترامب أيضا اتفاقا مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لتوفير وقود الديزل الروسي للأسواق الأمريكية والعالمية. وسحبت خزانة الولايات المتحدة من الجزاءات إمدادات الديزل الروسي حتى نيسان/أبريل 2027.

ولا تستبعد السوق إحراز مزيد من التقدم الدبلوماسي في تشرين الثاني/نوفمبر. وفي 18-19 تشرين الثاني/نوفمبر، قد يجتمع قادة روسيا والولايات المتحدة والصين على هامش مؤتمر قمة التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ، وعلى خلفية هذا الحدث، قد تزداد تقلبات الأسواق.

According to Bakhtin, the improvement in investor sentiment reduces demand for currency and increases interest in buy ruble papers, while the aggravation of the geopolitical situation, on the contrary, forces them to partially avoid risks in the currency. وبصفة عامة، فإن عامل الجيوسياسيين هو أقل العوامل التي يمكن التنبؤ بها وغير المنطقية، ويمكن أن يكون هناك " البجع الأسود " والأبيض.

ويشير ميخائيل فاسيليف، رئيس المحللين في سوفكومبانك، إلى أن اتفاق الديزل بين روسيا والولايات المتحدة، في رأيه، يزيد من فرص التصدير ويحسّن مزاج المشاركين في السوق، حيث أن هناك آمالا في تحسين العلاقات بين روسيا والولايات المتحدة وإبرام صفقات جديدة. The expert believes that in case of progress in bilateral negotiations between Russia and the United States or in negotiations on the Ukrainian conflict, the ruble may receive an additional small momentum to strengthen.

غير أن السياسات الجيوسياسية يمكن أن تصبح أيضا عاملا في إضعاف الأنقاض في حالة وجود وقف في التسوية الدبلوماسية للنزاع في أوكرانيا، تلفت ناتاليا فاششيليوك، المحللة العليا للقانون الجنائي " الأولى " ، الانتباه إلى ذلك.

وفي الوقت نفسه، وكما لاحظ ميخائيل فاسيلييف، فإن تعزيز الأنقاض يمكن أن يحد من المخاطر الجيوسياسية والجزاءات المتبقية التي تعقِّد حسابات التجارة الخارجية ولوجستيات التصدير. وعلى وجه الخصوص، تواصل أوروبا وضع مجموعات جديدة من الجزاءات.

وتضيف " فاسيلييف " أن ديناميات الأنقاض في تشرين الثاني/نوفمبر ستتوقف على تطور الصراع في الشرق الأوسط: فكلما زاد الصراع حدة، وارتفاع أسعار المواد الخام، وتقوية الأنقاض.

2 - معدل المصرف المركزي

وكشرط أساسي آخر لاستقرار الأنقاض في تشرين الثاني/نوفمبر، تدعو باكتين إلى الحفاظ على الظروف النقدية الضيقة. ويرى أن المعدل الرئيسي لن يتغير في كانون الأول/ديسمبر، وهو ما سيدعم الأنقاض.

وفي اجتماع تشرين الأول/أكتوبر، احتفظ المصرف المركزي بالمعدل الرئيسي بنسبة 14 في المائة. وقد اتخذ المنظم القرار بعدم تغيير المعدل للمرة الثانية منذ نيسان/أبريل 2025: ولم يتغير المعدل في أيلول/سبتمبر. ومنذ أكثر من عام، ما فتئ المصرف المركزي يخفف الشروط النقدية.

According to Bakhtin, the attractiveness of ruble savings will remain relatively high, and lending, including for imports, will be restrained.

وفي غضون ذلك، يحذر محلل فيناما نيكولاي دودشنكو من أن جولة أخرى من تصعيد النزاع مع إيران يمكن أن تصبح عاملا إضافيا مؤيدا للتضخم وأن تقلل من مساحة مصرف روسيا لمواصلة المناورة. ومن المرجح أن يُجبر الحاكم على الاحتفاظ بالمعدل الرئيسي على مستوى عال.

3- الصادرات

The key factor in supporting the ruble is the balance of exports and imports, in which export revenues enter the market with a time lag of one to two months, Alexander Bakhtin notes. ومن ثم، ستبث في تشرين الثاني/نوفمبر في الدورة اقتباسات من النفط في أوائل تشرين الأول/أكتوبر. وفي أيلول/سبتمبر، ارتفع سعر برينت ليصل إلى ثلاثة أرقام.

وتضيف شركة " فاسيليف " أنه في تشرين الأول/أكتوبر، يبلغ متوسط السعر الضريبي لزيت الأورال الروسية نحو 105 دولارات للبرميل بعد 92 دولارا في أيلول/سبتمبر، و 67 دولارا في آب/أغسطس، و 59 دولارا في تموز/يوليه، و 64 دولارا في حزيران/يونيه. غير أن تعطيل شحنات النفط من خلال موانئ البحر الأسود يمكن أن يحد من تدفق حصائل النقد الأجنبي ويقيد تعزيز الأنقاض، ويضيف.

ويعتقد يوري كرافشنكو، رئيس إدارة تحليل البنك وسوق الأموال في فيليس كابيتال، أيضا أن توقيت استلام وبيع إيرادات التصدير يمكن أن يتأثر بالجزاءات والقيود المفروضة على الهياكل الأساسية، مما يقلل مؤقتا من إمدادات العملة.

ووفقاً لتوقعاته، فإن السعر البقع لزيت برينت في تشرين الثاني/نوفمبر سيكون في نطاق واسع قدره 110-140 دولاراً للبرميل الواحد، وثمن الأورال يبلغ 866-116 دولاراً للبرميل الواحد. ويعتقد المحلل أن المصدرين في تشرين الثاني/نوفمبر سيواصلون بيع جميع حصائل النقد الأجنبي تقريبا بسبب الجزاءات وارتفاع سعر الصرف الأساسي.

4- الواردات

وقد يكون للضغط على الأنقاض استرداد الطلب على العملة من المستوردين، وهو يعتقد أن يوري كرافشنكو. According to Vasiliev, increased demand for foreign currency to pay for imports includes unscheduled purchases of fuel and equipment to protect and repair infrastructure.

ووفقاً لـ " بختن " ، قد لا تزال الواردات تنمو، نظراً إلى أن الموسم المرتفع من المبيعات قبل السنة الجديدة قد حان. وهذا العامل، كقاعدة عامة، يضغط على الأنقاض في نهاية العام.

٥ - الرحلة الجوية الرأسمالية

وكعامل هام آخر للركاز، تنادي فاسيليف بديناميات تدفقات رأس المال، حسب الجيوسياسيين والمعدل الرئيسي.

6 - عمليات عمل المصرف المركزي ووزارة المالية

وكما لاحظ يوري كرافشنكو، فإن زيادة مشتريات العملة بموجب قاعدة الميزانية تفرض ضغوطا على الأنقاض، لأنها تزيد من الطلب على العملة الأجنبية في السوق المحلية.

وفي الفترة من 7 تشرين الأول/أكتوبر إلى 6 تشرين الثاني/نوفمبر، ستشتري وزارة المالية العملة والذهب في إطار قاعدة الميزانية لما مجموعه 279.42 بليون ريال. وبذلك يصل الحجم اليومي للمشتريات إلى 12.7 بليون يورو. وللمقارنة: في الفترة من 7 أيلول/سبتمبر إلى 6 تشرين الأول/أكتوبر، اشترت وزارة المالية، بموجب قاعدة الميزانية، العملة بمبلغ 2.5 بليون كرونة في اليوم. أي أن المشتريات اليومية زادت بمقدار خمسة أضعاف.

وبالإضافة إلى ذلك، يبيع المصرف المركزي يوميا في وقت واحد حتى نهاية العام العملة بمبلغ 0.58 بليون كرونة. ومن ثم، فإن صافي مشتريات السلطات النقدية سيبلغ 12.12 بليون دولار في اليوم مقابل 1.92 بليون دولار في الشهر السابق (أي بزيادة قدرها 6.3 مرات).

According to Vasiliev, from November 7, the volume of purchases will increase to ки17-19 billion per day, which will reflect an increase in export revenues. وتعوض قاعدة الميزانية عن ثلثي أثر التغيرات في سعر النفط على الأنقاض، ويضيف ذلك. وبأسعار نفطية مرتفعة، تشتري وزارة المالية فائضاً في العملة في الصندوق.

ويعتقد فاششيليوك أيضا أن وزارة المالية ستواصل شراء العملة الأجنبية بموجب قاعدة الميزانية، مستوعبة جزءا من تدفق إيرادات النقد الأجنبي. وهذا سيثبط تعزيز الأنقاض.

وفي عام 2027، سيجري تشديد قاعدة الميزانية بتخفيض السعر الأساسي للنفط الروسي من 59 دولارا إلى 50 دولارا للبرميل الواحد، مما يعني زيادة في مشتريات العملة الأجنبية بموجب قاعدة الميزانية، وكل الأمور الأخرى متساوية. ومع العلم بالتغييرات المقبلة، يمكن للمشتركين في السوق أن يزيدوا من الطلب على العملة وأن يخفضوا عرضها الآن تحسبا لضعف الأنقاض في عام 2027، قال فاششيليوك.

ما سيحدث للدولار في تشرين الثاني/نوفمبر 2026: توقعات الخبراء

وقال ناتاليا بيريفا، رئيس إدارة التحليل في السمسر الرقمي: " نعتقد أن توازنا متوسطا سيظل في سوق العملات الأجنبية في نهاية المطاف، لذلك نتوقع توحيدا في نطاق ٨٣-٨٦ دولارا للدولار مع محاولات محتملة لاكتساب حوط قدم أعلى من الحد الأعلى للنطاق " . Mikhail Vasiliev, chief analyst at Sovcombank: In the baseline scenario (while maintaining the status quo in the Ukrainian and Middle East conflicts), we expect the ruble to remain strong in November and continue to trade in the established ranges of 80-86 per dollar, 11.9-12.9 per yuan, 90-97 per euro. وفي حالة حدوث مزيد من التفاقم في الشرق الأوسط ونمو زيت الأورال في المنطقة بمقدار 110 دولارات للبرميل الواحد، يمكن أن ينتقل الأنقاض إلى نطاق يتراوح بين 73 و79 دولارا للدولار، و10.9-11.8 لليوان، و82-89 لليورو. Nikolai Dudchenko, analyst at Finama: In our baseline scenario for the fourth quarter, we predicted that the USD exchange rate until the end of the year would be in the range of 82-87. وفي غضون ذلك، نعتقد أنه يتعين علينا الآن أن نكون مستعدين لإمكانية تخفيض قيمة الدولار إلى 80-81، وهو ما لا يبدو وكأنه سيناريو غير واقعي مع بقاء أسعار السلع الأساسية المرتفعة. Natalia Vashchelyuk, Senior Analyst at the First Management Company: In the baseline scenario, the dollar exchange rate in November may remain in the range of 80-85 with lower oil prices. وإذا ظلت أسعار النفط مرتفعة (حوالي 100 دولار أو أكثر)، فإن الدولار يمكن أن ينتقل إلى النطاق 75-80. Yuri Kravchenko, Head of Bank and Money Market Analysis at Veles Capital: In the baseline scenario, we expect the dollar exchange rate in November in the range of 83-85. ويقابل هذا المستوى الرصيد الحالي من العوامل الرئيسية: فظروف التجارة الخارجية وتفاوت الفائدة المفضّل يدعم عرض العملة وجذب أصول الأنقاض، في حين أن مشتريات العملات بموجب قاعدة الميزانية، والطلب على الواردات والجزاءات تعمل في الاتجاه المعاكس. ونحن ننسب انحرافا كبيرا عن هذا النطاق أساسا إلى تغيير في أقساط المخاطر الجغرافية السياسية " . وقال ألكسندر بختين، وهو مُستشرِع للاستثمار في شركة غاردا كابيتال، إن " الأنقاض " لديها فرصة لاحتجاز شهر تشرين الثاني/نوفمبر المستقر، بل وللتدعيم إلى 0.80 دولار للدولار، لا سيما إذا استمر تحسن السياسات الجيوسياسية. وينظر إلى الحدود العليا لتقلبات أسعار الصرف في مجال الرقم ٤٨٤ " . Mikhail Seltzer, stock market expert at BCS World of Investments: “According to a combination of factors, after the October correction of foreign exchange rates, a rebound of couples is likely in November, and the benchmarks may be: the dollar is closer to ому85, the euro is again 95, the yuan is higher than 12.5.”.

اقرأي "الاستثمارات في "ماكس.