Retroceder a ом73 o subir a ом86: lo que sucederá con el dólar en noviembre

El fortalecimiento del rublo, que comenzó en la segunda mitad de septiembre, continuó en octubre. El 7 de octubre, la tasa oficial del dólar subió a un pico local justo por encima de а85.7. Entonces el rublo comenzó a recuperarse. El 24 al 26 de octubre, el Banco Central por primera vez en 2,5 meses estableció la tasa de dólar por debajo de 81 - a nivel de .80.54. La tasa oficial del euro cayó a 90.24, el yuan - 12.06.

Según Mikhail Seltzer, experto en el mercado de valores de BCS World of Investments, noviembre es tradicionalmente uno de los dos meses más peligrosos del año para el rublo. Según él, en el 70% de los casos, la moneda nacional se ha vuelto más barata este mes.

El mes más peligroso para el rublo es agosto, este año lo justificó.

“RBC Investments” preguntó a los expertos qué factores principales afectarán al rublo en noviembre de 2026, así como qué tipo de dólar esperan.

¿Qué factores afectarán al tipo de cambio de rublos en noviembre

1. Fondo geopolítico

Según Alexander Bakhtin, estratega de inversión de Garda Capital, un factor importante para el rublo y todos los activos de rublo es el fondo externo. En octubre comenzó a mejorar, lo que apoyó la moneda nacional.

El 21 de octubre, el presidente ruso Vladimir Putin se reunió con un enviado especial del presidente estadounidense Steve Whitkoff en San Petersburgo.

Antes, a mediados de octubre, el presidente estadounidense Donald Trump ordenó no aplicar una serie de sanciones, restricciones y deberes bajo la ley sobre sanciones contra Rusia e Irán. Entre estas medidas se encuentran obligaciones adicionales del 500% sobre bienes rusos y del 100% sobre bienes de países de los cinco primeros compradores de petróleo y gas rusos, así como países que promueven la circunvención de las sanciones petroleras.

En octubre, Trump también anunció un acuerdo con el presidente ruso Vladimir Putin para suministrar combustible diesel ruso a los mercados estadounidenses y mundiales. El Tesoro estadounidense retiró de las sanciones el suministro de diesel ruso hasta abril de 2027.

El mercado no descarta nuevos progresos diplomáticos en noviembre. El 18 al 19 de noviembre, los dirigentes de Rusia, los Estados Unidos y China pueden reunirse en paralelo con la cumbre de la Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC), y en el contexto de este evento, la volatilidad del mercado puede aumentar.

Según Bakhtin, la mejora del sentimiento de inversionista reduce la demanda de divisas y aumenta el interés en comprar valores de rublos, mientras que la agravación de la situación geopolítica, por el contrario, los obliga a evitar parcialmente los riesgos en la moneda. En general, el factor de la geopolítica es el menos predecible e irracional, puede haber tanto cisnes negros como blancos.

Mikhail Vasiliev, analista principal de Sovcombank, observa que el acuerdo diesel entre Rusia y los Estados Unidos, en su opinión, aumenta las oportunidades de exportación y mejora el estado de ánimo de los participantes en el mercado, ya que hay esperanzas de mejorar las relaciones entre Rusia y los Estados Unidos y de concluir nuevos acuerdos. El experto cree que en caso de progreso en las negociaciones bilaterales entre Rusia y los Estados Unidos o en las negociaciones sobre el conflicto ucraniano, el rublo puede recibir un pequeño impulso adicional para fortalecer.

Pero la geopolítica también puede convertirse en un factor en el debilitamiento del rublo en el caso de que haya una pausa en el arreglo diplomático del conflicto en Ucrania, Natalia Vashchelyuk, analista senior del Código Penal “Primero”, señala la atención.

Al mismo tiempo, como señaló Mikhail Vasiliev, el fortalecimiento del rublo puede contener los riesgos geopolíticos y de sanciones restantes que complican los cálculos del comercio exterior y la logística de las exportaciones. En particular, Europa sigue elaborando nuevos conjuntos de sanciones.

Vasiliev añade que la dinámica del rublo en noviembre dependerá del desarrollo del conflicto en el Medio Oriente: cuanto más agudo sea el conflicto, más alto será el precio de las materias primas y más fuerte será el rublo.

2. Tasa del Banco Central

Como otra condición básica para la estabilidad del rublo en noviembre, Bakhtin llama la preservación de condiciones monetarias estrictas. La tasa clave, en su opinión, no cambiará en diciembre, que apoyará el rublo.

En la reunión de octubre, el Banco Central mantuvo la tasa clave al 14%. El regulador tomó la decisión de no cambiar la tasa por segunda vez desde abril de 2025: la tasa no cambió en septiembre. Durante más de un año, el Banco Central ha aliviado constantemente las condiciones monetarias.

Según Bakhtin, el atractivo de los ahorros de rublos seguirá siendo relativamente alto, y los préstamos, incluso para las importaciones, serán restringidos.

Mientras tanto, el analista de Finama Nikolai Dudchenko advierte que otra ronda de escalada del conflicto con Irán podría convertirse en un factor pro-inflacionario adicional y reducir el espacio para que el Banco de Rusia maneje aún más. Es probable que el regulador se vea obligado a mantener la tasa clave a un nivel alto.

3. Exportaciones

El factor clave para apoyar el rublo es el equilibrio de las exportaciones e importaciones, en las que los ingresos de exportación entran en el mercado con un retraso de uno a dos meses, anota Alexander Bakhtin. Por lo tanto, en noviembre en el curso se emitirán citas de petróleo a principios de otoño. En septiembre, Brent subió en precio, alcanzando niveles de tres dígitos.

Vasiliev añade que en octubre, el precio medio del petróleo ruso Urals es de alrededor de $105 por barril después de $92 en septiembre, $67 en agosto, $59 en julio y $64 en junio. Sin embargo, las perturbaciones en los envíos de petróleo a través de los puertos del Mar Negro pueden limitar el flujo de ingresos de divisas y limitar el fortalecimiento del rublo, añade.

Yuri Kravchenko, Jefe del Departamento de Análisis del Banco y del Mercado del Dinero de Veles Capital, también cree que el momento de la recepción y venta de los ingresos de exportación puede verse influido por las sanciones y las restricciones de infraestructura, reduciendo temporalmente el suministro de divisas.

Según su pronóstico, el precio de mancha del aceite de Brent en noviembre estará en una amplia gama de $110-140 por barril, el precio de Urals es $86-116 por barril. El analista cree que los exportadores en noviembre seguirán vendiendo casi todos los ingresos de divisas debido a las sanciones y a un alto índice clave.

4. importación

La presión sobre el rublo puede tener la recuperación de la demanda de divisas de los importadores, cree Yuri Kravchenko. Según Vasiliev, el aumento de la demanda de divisas para pagar las importaciones incluye compras no programadas de combustible y equipo para proteger y reparar la infraestructura.

Según Bakhtin, las importaciones todavía pueden crecer, ya que la temporada alta de ventas previas al Año Nuevo está por delante. Este factor, por regla general, presiona el rublo al final del año.

5. Vuelo de capital

Como otro factor importante para el rublo, Vasiliev llama la dinámica de los flujos de capital, dependiendo de la geopolítica y la tasa clave.

6. Operaciones monetarias del Banco Central y del Ministerio de Hacienda

Como señaló Yuri Kravchenko, el aumento de las compras de divisas en virtud de la regla presupuestaria puso presión sobre el rublo, ya que aumentan la demanda de divisas en el mercado interno.

En el período comprendido entre el 7 de octubre y el 6 de noviembre, el Ministerio de Finanzas comprará moneda y oro bajo la regla presupuestaria para un total de 279.42 mil millones. El volumen diario de compras ascenderá a Е12,7 mil millones. Para comparación: del 7 de septiembre al 6 de octubre, el Ministerio de Finanzas, bajo la regla presupuestaria, adquirió una moneda de 2.500 millones diarios. Es decir, las compras diarias han aumentado cinco veces.

Además, el Banco Central vende simultáneamente diariamente hasta finales del año monedas por у0,58 mil millones. Así pues, las compras netas de las autoridades monetarias ascenderán a 12.12 milliardes al día contra 1.92 milliardes al mes anterior (un aumento de 6,3 veces).

Según Vasiliev, a partir del 7 de noviembre, el volumen de compras aumentará a ки17-19 mil millones diarios, lo que reflejará un aumento de los ingresos de exportación. La regla presupuestaria compensa dos tercios del impacto de los cambios en el precio del petróleo en el rublo, añade. A altos precios del petróleo, el Ministerio de Finanzas compra exceso de moneda en el NWF.

Vashchelyuk también cree que el Ministerio de Finanzas seguirá comprando divisas con arreglo a la regla presupuestaria, absorbiendo parte de la entrada de ingresos cambiarios. Esto disuaderá el fortalecimiento del rublo.

En 2027, la regla presupuestaria se reforzará reduciendo el precio básico del petróleo ruso de $59 a $50 por barril, lo que significa un aumento de las compras de divisas en virtud de la regla presupuestaria, siendo todas las demás cosas iguales. Conociendo los próximos cambios, los participantes en el mercado pueden aumentar la demanda de la moneda y reducir su oferta ahora en previsión del debilitamiento del rublo en 2027, dijo Vashchelyuk.

Lo que sucederá con el dólar en noviembre de 2026: pronósticos de expertos

Natalia Pyreva, Jefe del Departamento Analítico de Digital Broker, dijo: “Creemos que un equilibrio moderado permanecerá en el mercado de divisas al final, por lo que esperamos la consolidación en el rango de 83–86 por dólar con posibles intentos de ganar una posición por encima del límite superior de la gama”. Mikhail Vasiliev, analista principal de Sovcombank: En el escenario de referencia (a la vez que mantiene el status quo en los conflictos Ucraniano y Medio Oriente), esperamos que el rublo siga siendo fuerte en noviembre y siga negociando los rangos establecidos de 80 a 86 dólares, 11.9 a 12,9 por yuan, 90 a 97 por euro. En caso de agravación adicional en el Oriente Medio y crecimiento del petróleo de Urals en la región de 110 dólares por barril, el rublo puede pasar a la gama de 73-79 por dólar, 10.9-11.8 por yuan, 82-89 por euro. Nikolai Dudchenko, analista de Finama: En nuestro escenario de referencia para el cuarto trimestre, predijimos que el tipo de cambio USD hasta finales del año estaría en el rango de 82–87. Mientras tanto, creemos que ahora tenemos que estar listos para la posibilidad de una depreciación del dólar a 80-81, que no parece un escenario poco realista con altos precios de los productos básicos restantes. Natalia Vashchelyuk, Senior Analyst at the First Management Company: En el escenario de referencia, el tipo de cambio de dólar en noviembre puede permanecer en el rango de 80 a 85 con precios de petróleo más bajos. Si los precios del petróleo siguen siendo altos (alrededor de $100 o más), el dólar podría pasar a la gama 75-80. Yuri Kravchenko, Jefe de Banco y Análisis del Mercado del Dinero en Veles Capital: En el escenario de referencia, esperamos el tipo de cambio de dólar en noviembre en el rango de 83–85. Este nivel corresponde al equilibrio actual de factores principales: las condiciones de comercio exterior y la diferencia de interés favorable apoyan la oferta de divisas y el atractivo de los activos de rublos, mientras que las compras de divisas bajo la regla presupuestaria, los riesgos de importación y sanciones funcionan en la dirección opuestaria. Atribuimos una desviación significativa de esta gama principalmente a un cambio en la prima de riesgo geopolítico”. Alexander Bakhtin, estratega de inversión en Garda Capital, dijo: El rublo tiene la oportunidad de mantener un noviembre estable e incluso fortalecer a .80 por dólar, especialmente si la geopolítica continúa mejorando. Los límites superiores de las fluctuaciones del tipo de cambio se ven en el área de х84.” Mikhail Seltzer, experto en bolsa en BCS World of Investments: “Según una combinación de factores, después de la corrección de octubre de los tipos de cambio extranjeros, es probable que un rebote de pares sea en noviembre, y los puntos de referencia pueden ser: el dólar está más cerca de ому85, el euro es de nuevo 95, el yuan es más alto que 12.5.”.

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