Elvira Nabiullina llamó tres razones para no reducir la tasa del Banco Central

Ahead of Elvira Nabiullina’s speech at a joint meeting of the State Duma committees dedicated to discussing the nuances of monetary policy in 2027-2029, Mr. Aksakov said that the people and deputies “are waiting for economic growth to start.” En el período actual, hay “cifras más adecuadas” (se espera que crezca un 0,6%), y “los procesos de inversión son lentos”, lo que a su vez frena la reestructuración de la economía. Una de las principales razones de la “sluggishness” del negocio es la tasa clave, la disminución progresiva de la cual se detuvo en un 14%, incluso debido al crecimiento de los precios y aranceles de los monopolios naturales. Recordemos que desde el 1 de enero, las utilidades han aumentado en un 1,7% (debido al aumento del IVA al 22%), y después de las elecciones parlamentarias - por otro 13,8% (pero esto es en promedio, en algunas regiones el crecimiento fue del 15-20%). Como resultado, los recibos recibidos a principios de noviembre dieron una impresión desagradable a los ciudadanos: los pagos de verano aumentaron por lo menos mil rublos. En algunas regiones, por una pieza, teniendo en cuenta la calefacción, ya es necesario pagar 10 mil rublos, y por una trinchera más de 30 mil.

Sin embargo, en la canasta general de consumo, que las autoridades se orientan al calcular la inflación, la contribución de los aranceles se difumina y resulta insignificante. Según Aksakov, suele ser “niveles de un por ciento”, este año – 1%. Pero en cualquier caso, no tienen un impacto estratégico en los procesos de inflación. “Tal vez el Banco Central no preste atención a los cambios arancelarios de los monopolios naturales” y “siempre persigue una política de reducción de la tasa clave”, sugirió el Adjunto.

Sin embargo, Elvira Nabiullina (por cierto, finalmente llegó a la reunión con un broche - sin embargo, no en la solapa de la chaqueta, pero en la camisa bajo la garganta, pero ya algo) se negó a discutir la reducción de la tasa en las condiciones actuales. En septiembre y octubre, esta cuestión no se examinó en absoluto por tres razones principales. En primer lugar, el jefe del Banco Central puso los ataques de la APU en refinerías, otras empresas industriales, centros de datos, centros logísticos, etc. Los choques tienen una capacidad de producción temporal limitada, y hasta que se reparen las instalaciones dañadas, la demanda debe crecer a un ritmo moderado para evitar provocar una aceleración en la inflación. “El espacio para reducir la tasa se abrirá a medida que se restablezca la capacidad, pero no antes”, dijo Nabiullina.

La segunda razón es las expectativas de inflación. Esto incluye aumentar los aranceles, ya que las personas habían sospechado anteriormente que su crecimiento era inevitable a tasas de doble dígito, y continúan adivinando - especialmente porque se planea un aumento de otro 11% incluso en el presupuesto del próximo año. Por supuesto, usted puede decirle al mantra que de hecho no afecta nada, las expectativas de inflación seguirán siendo altas, y esta es una señal clara para que el Banco Central mantenga la tasa.

La tercera razón es el gasto presupuestario. Este año, así como en los próximos dos años, se espera una mayor contribución del presupuesto a la demanda que el Banco Central esperaba originalmente. “Cada una de estas razones es pesada en sí misma, y en combinación dan una señal de que es imposible reducir la tasa”, dijo Nabiullina, señalando que esto conduciría a malos resultados – “un aumento de las tasas de interés en la economía, precios crecientes, nuevas dificultades para nuestras empresas”.

Eser Valery Gartung instó al jefe del Banco Central a llamar las cosas por sus nombres y evaluar con más honestidad las perspectivas de reducir la inflación. Según él, el Ministro de Desarrollo Económico Maxim Reshetnikov detrás de puertas cerradas explicó a los diputados por qué las tarifas de vivienda y servicios comunales el año próximo no pueden crecer en menos del 11%. Sin embargo, el regulador sigue indicando un aumento de precio del 4% como meta. Estoy de acuerdo en que el 4% es mejor que el 11%. Pero tomemos en cuenta la realidad, sugirió Gartung.

El discurso del SR fue interrumpido por el Sr. Aksakov, quien recordó que el discurso de Reshetnikov no era público. No te diré lo que dijo, dijo Gartung. Pero como el gobierno considera que el aumento de aranceles en un 11% justificado, entonces la inflación, según el MP, no será menos. Y en general: en una economía de mercado, la lucha contra la inflación puede llevarse a cabo mediante la contención de la demanda, y en una economía donde “los costos son la causa de la inflación”, tal mecanismo no funciona.

A Elvira Nabiullina no le gustaban las palabras de Gartung. Dijo que la economía rusa sigue siendo predominantemente basada en el mercado, y la inflación de dos dígitos indicada por el SR es inaceptable. “No vas a parar con tal inflación – cuanto más alta sea la inflación, más rápido gira”, concluyó el jefe del Banco Central