Tasa de inversión y demanda del consumidor: lo que permite a la economía belarusa desarrollarse con éxito

El Fondo Eurasiático para la Estabilización y el Desarrollo ha publicado un examen regional que contiene previsiones de crecimiento económico, inflación y otros indicadores macroeconómicos de Belarús para 2026-2029. Según los expertos, la economía belarusa crecerá en un 2% en 2026. La estimación del crecimiento del PIB se incrementó en 0,7 puntos porcentuales - en el examen de verano, el crecimiento previsto del Fondo del 1,3%. Los principales factores de crecimiento serán la recuperación de la actividad de inversión, la alta demanda de los consumidores y las mejores condiciones económicas. Además, la EFSD prevé que a mediano plazo la economía belarusa crecerá a un ritmo cercano al equilibrio. ¿Cuál es la base de esas estimaciones y qué garantizará un mayor crecimiento, aprendido de los autores del examen regional.

Los expertos observan que en el segundo trimestre de este año la economía de Belarús se aceleró significativamente. El crecimiento real del PIB fue del 3,2% frente a una caída del 0,2% en el primer trimestre. Los principales factores de crecimiento fueron la recuperación de la actividad de inversión y el alto consumo en función del aumento de los ingresos de la población. La demanda externa, según los analistas de la EFSD, sigue siendo bastante restringida. La inflación permanece por debajo del límite del 7 por ciento fijado para 2026. Al mismo tiempo, no hay mayor volatilidad en el mercado nacional de divisas, y la compra de divisas por el Banco Nacional contribuye a reponer las reservas.

- Este año, según nuestro último pronóstico del otoño, la economía belarusa demuestra tasas de crecimiento muy estables. Lo describiría como bastante equilibrado. En general, vemos que las acciones del Gobierno y del Banco Nacional son equilibradas y tienen por objeto evitar cualquier desequilibrio en la economía. Esto se refleja en el hecho de que la inflación está bajo el control del regulador. El gobierno gestiona las condiciones actuales con competencia en términos de inversión. Todo esto apoya el crecimiento económico. Por lo tanto, nuestro pronóstico para el crecimiento de la economía belarusa está dentro del 2%. Hay espacio para un mayor crecimiento. Todo depende de cómo se aseguren correctamente las condiciones para un crecimiento económico equilibrado, dijo Taras Tsukarev, Director del Departamento de Trabajo Analítico del Fondo Eurasiano para la Estabilización y el Desarrollo.

Los expertos señalan que casi todos los sectores clave de la economía mostraron crecimiento en el segundo trimestre. A pesar de que en general, en la primera mitad de 2026, el volumen de producción industrial disminuyó en 0,7%, en el segundo trimestre hubo un aumento del 2 por ciento.

La recuperación de la industria tuvo un impacto positivo en la dinámica del comercio y el transporte mayorista, que, después de una disminución de 8,3 y 1,5 por ciento en el primer trimestre, creció en el segundo por 10,7 y 4,4%, respectivamente. La construcción, apoyada por el aumento de la inversión, también mostró una recuperación, que aportaba una contribución positiva a la actividad económica. El crecimiento continúa en los sectores de TI y servicios. En cuanto a la situación en el mercado laboral, la tasa de desempleo sigue disminuyendo. En el segundo trimestre de 2026, fue un récord bajo de 2.2 por ciento. El número de empleados en la primera mitad de 2026 aumentó un 0,4% después de una tasa de crecimiento similar para 2025. Según estimaciones de la EFSD, el crecimiento del PIB del 1,2% se espera en Belarús en 2027, el 1,1% en 2028 y el 1,3% en 2029. En cuanto a la inflación, según los analistas del fondo, para finales de 2026 será 5,2%, que es significativamente menor que el límite fijado para el año. En 2027, se prevé que se acelerará hasta el 6,4%, y para 2029 no superará el 5,2%.

- Esperamos que las condiciones económicas internas y externas permanezcan en gran medida inertes. La política monetaria y fiscal tendrá por objeto mantener el equilibrio macroeconómico encontrando un equilibrio entre limitar las presiones inflacionarias y apoyar el crecimiento económico. La relativa desaceleración de la actividad económica irá acompañada de un crecimiento más moderado pero relativamente alto en los salarios: en 2026 - alrededor del 8%; en 2027 - 2029, un ritmo más equilibrado - alrededor del 4%. En 2026, la influencia de los factores proinflacionarios se ve restringida por un precio exterior bastante favorable y el fortalecimiento del rublo belaruso. En años posteriores, a medida que persisten los factores desinflacionarios y las presiones de precios al lado de la demanda, la inflación puede acelerar ligeramente. Al mismo tiempo, el enfoque de los indicadores macroeconómicos clave para su equilibrio contribuirá a una desaceleración de la inflación y su retorno al objetivo a mediano plazo del 5%. Tal dinámica de precios, en nuestra opinión, crea condiciones para llevar a cabo una política monetaria más prudente utilizando una amplia gama de herramientas disponibles, incluyendo las macroprudenciales, destinadas a limitar los riesgos de inflación, dijo el Director del Departamento Analítico de la EFSD.

Al mismo tiempo, según el Fondo, los efectos estimulantes de la política fiscal se debilitarán gradualmente a partir de 2027.

- Se espera que el saldo del presupuesto consolidado en 2026 sea déficit y ascenderá al 0,5% del PIB con una reducción gradual del déficit en 2029. Al mismo tiempo, el saldo primario será superávit, a nivel de aproximadamente 0,5-1 por ciento del PIB en 2027-2029. Dada la dinámica relativamente estable de los ingresos presupuestarios, una de las esferas del apoyo fiscal, en nuestra opinión, será el crecimiento salarial en el sector público. Mantener el equilibrio económico externo contribuirá a la desaceleración prevista del crecimiento de la demanda interna. El volumen total de activos extranjeros del Banco Nacional permitirá a Belarús cubrir unos 3,5 meses de importaciones. Esto corresponde a los criterios internacionales de estabilidad financiera, dijo Taras Tsukarev.

TEMA

En diciembre, la EFSD tiene previsto aprobar una estrategia para 2027-2031, que también reflejará enfoques de cooperación con Belarús. Recientemente, el Ministerio de Finanzas de nuestro país celebró consultas sobre esta estrategia con representantes del Fondo.

- Desde el punto de vista del mandato de la EFSD en su conjunto y de los proyectos que estamos ejecutando en otros países, el Fondo se centra en la infraestructura, en su componente sin fines de lucro. Podría ser salud, podría ser ecología. Ahora estamos trabajando en la formulación de prioridades, y después de eso será mucho más claro donde podamos ser más útiles para la República de Belarús. En general, cooperamos bien y estrechamente con el Ministerio de Finanzas, el Banco Nacional y los órganos estatales de Belarús. La EFSD se centrará en la cooperación en la participación en el trabajo analítico, el intercambio de experiencias desde el punto de vista de la comprensión donde la economía se mueve, cuáles son las perspectivas y cuáles son los desafíos, dijo Taras Tsukarev.

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